家居五金“悍將”上市：以自主品牌構(gòu)筑內(nèi)核，憑創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)書(shū)寫(xiě)成長(zhǎng)

來(lái)自廣東佛山的悍高集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“悍高集團(tuán)”、“悍高”或“公司”）今日登陸A股主板市場(chǎng)，這家創(chuàng)立于2004年的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，正以其獨(dú)特的"全屋五金解決方案"開(kāi)啟資本市場(chǎng)新篇章。

作為中國(guó)家居五金行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，悍高集團(tuán)以功能五金、基礎(chǔ)五金、廚衛(wèi)五金為核心，逐步拓展至柜類(lèi)照明、戶(hù)外家具等領(lǐng)域，構(gòu)建了覆蓋全屋場(chǎng)景的產(chǎn)品矩陣。憑借"悍高"這一自主品牌，公司已建立起顯著的行業(yè)地位，先后榮獲"中國(guó)家居制造業(yè)五金行業(yè)10強(qiáng)"、"中國(guó)家居五金行業(yè)標(biāo)志性品牌"、"廣東省專(zhuān)精特新企業(yè)"、"佛山市制造業(yè)百?gòu)?qiáng)"等多項(xiàng)權(quán)威認(rèn)證，成為民族五金品牌向高端市場(chǎng)突破的典范。

近五年，公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。營(yíng)收從2020年的8.53億元快速增長(zhǎng)至2024年的28.57億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)35.27%；毛利率從28.14%提升至35.84%，提升7.7個(gè)百分點(diǎn)；扣非歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)9倍擴(kuò)張，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)73.63%，且期間業(yè)績(jī)從未下滑，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)能和盈利能力。

渠道布局上，公司構(gòu)建了多元化的全渠道網(wǎng)絡(luò)，線(xiàn)上覆蓋天貓、京東、抖音等主流電商平臺(tái)及自主的云商平臺(tái)，線(xiàn)下?lián)碛斜椴既?91個(gè)國(guó)內(nèi)地級(jí)市及100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)深入對(duì)接歐派、全友、金牌廚柜等頭部家居企業(yè)的直銷(xiāo)大客戶(hù)渠道，實(shí)現(xiàn)了對(duì)各類(lèi)消費(fèi)場(chǎng)景的全面覆蓋。

本次IPO，公司募資凈額5.1億元，主要投向自主生產(chǎn)產(chǎn)能擴(kuò)大、產(chǎn)品研發(fā)及信息化建設(shè)。此舉將進(jìn)一步提升公司的業(yè)務(wù)規(guī)模與盈利能力，增強(qiáng)快速響應(yīng)市場(chǎng)需求的能力，并通過(guò)信息化升級(jí)優(yōu)化管理水平與業(yè)務(wù)協(xié)同效率。

本文將深度解析悍高集團(tuán)的業(yè)務(wù)布局、渠道戰(zhàn)略、業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)邏輯、家居五金行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及悍高的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，探究本土家居五金龍頭品牌——“悍高”的發(fā)展路徑，并展望其未來(lái)發(fā)展前景。

一、為全球用戶(hù)打造一站式全屋高端五金解決方案

公司主營(yíng)家居五金及戶(hù)外家具等產(chǎn)品，主要包括收納五金、基礎(chǔ)五金、廚衛(wèi)五金、戶(hù)外家具等產(chǎn)品類(lèi)別。

看下收入構(gòu)成：

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司招股書(shū)

公司主要產(chǎn)品是五金件。在家居生活中，五金件不可或缺，種類(lèi)豐富且功能多樣。收納類(lèi)如抽屜、廚房拉籃等，讓儲(chǔ)物更便捷，提升空間利用率；基礎(chǔ)五金如柜門(mén)導(dǎo)軌、鉸鏈等，確保開(kāi)合順暢；廚衛(wèi)五金如水龍頭、水槽、噴頭等，不僅能提供更加舒適的生活體驗(yàn)，也兼顧了耐用性與美觀性。

除了五金件，公司利用自身品牌和渠道優(yōu)勢(shì)，還拓展了戶(hù)外家具及其他領(lǐng)域，比如智能晾衣機(jī)、廚具、沙發(fā)、桌椅、LED燈、鎖具、集成灶等，以滿(mǎn)足現(xiàn)代生活的多元化需求，為消費(fèi)者提供一站式的高品質(zhì)家居解決方案。

1、公司定位中高端市場(chǎng)，以自有品牌開(kāi)展業(yè)務(wù)，打造了業(yè)內(nèi)具有影響力的“悍高”品牌

在家居用品行業(yè)，品牌價(jià)值非常重要。高端產(chǎn)品與普通產(chǎn)品在設(shè)計(jì)理念、使用體驗(yàn)、耐用性、美學(xué)呈現(xiàn)和材質(zhì)質(zhì)感等方面存在顯著差異。消費(fèi)者在能力范圍內(nèi)更傾向于選擇能提升生活品質(zhì)、兼具舒適度與設(shè)計(jì)美學(xué)的品牌。

家居產(chǎn)品供應(yīng)商也十分注重自有品牌的打造，期待通過(guò)持續(xù)優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品體驗(yàn)與消費(fèi)者建立品牌信任，從而形成長(zhǎng)期消費(fèi)粘性。

在產(chǎn)品和品牌布局方面，公司成功打造了"悍高"這一具有行業(yè)影響力的自主品牌體系，并斬獲了多項(xiàng)榮譽(yù)——

（1）公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力突出，推出希勒系列拉籃、賓尼斯水龍頭以及Onda系列戶(hù)外家具等產(chǎn)品，獲得德國(guó)紅點(diǎn)獎(jiǎng)、德國(guó)IF設(shè)計(jì)獎(jiǎng)、中國(guó)設(shè)計(jì)紅星獎(jiǎng)等知名獎(jiǎng)項(xiàng)，且產(chǎn)品品類(lèi)多樣，規(guī)格齊全，具備提供一站式全屋五金解決方案的能力。

（2）被選為“中國(guó)家居制造業(yè)五金行業(yè)10強(qiáng)”、“2020中國(guó)家居制造業(yè)500強(qiáng)”、“廣東省名牌產(chǎn)品”、“廣州設(shè)計(jì)周推薦品牌”、“佛山制造業(yè)100強(qiáng)”。從品牌影響力而言，悍高品牌在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)具備了較高的認(rèn)可度。

2、深耕家居五金領(lǐng)域20余年，構(gòu)建了全方位、多元化的銷(xiāo)售渠道

家居五金產(chǎn)品直接面向終端消費(fèi)者，其銷(xiāo)售表現(xiàn)高度依賴(lài)于渠道資源的深度布局。當(dāng)前行業(yè)普遍采用經(jīng)銷(xiāo)模式為主的發(fā)展路徑，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力除了品牌影響力之外，渠道網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)也至關(guān)重要。

悍高集團(tuán)在渠道建設(shè)方面經(jīng)營(yíng)時(shí)間比較久，已經(jīng)形成了全方位、立體式的渠道布局——

（1）線(xiàn)上渠道：覆蓋天貓、京東、抖音等主流電商平臺(tái)，同時(shí)打造了自主運(yùn)營(yíng)的云商平臺(tái)；

（2）線(xiàn)下渠道：建立了遍布全球的經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)體系，截至2024年12月31日，經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)已覆蓋國(guó)內(nèi)191個(gè)地級(jí)市；同時(shí)，逐步向歐洲、北美、亞太、拉美等地區(qū)延伸，產(chǎn)品銷(xiāo)往全球超過(guò)100個(gè)國(guó)家及地區(qū)；

（3）直銷(xiāo)大客戶(hù)渠道：走大客戶(hù)服務(wù)戰(zhàn)略，成功進(jìn)入歐派家居、全友家私、青島有屋智能、志邦家居、金牌廚柜、現(xiàn)代筑美以及ABYAT MEGASTORE CO.等多家大家居行業(yè)頭部企業(yè)、品牌地產(chǎn)商以及國(guó)外大型零售商的供應(yīng)鏈體系。

悍高集團(tuán)通過(guò)構(gòu)建"線(xiàn)上經(jīng)銷(xiāo)+線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)+自營(yíng)云商+直銷(xiāo)大客戶(hù)"全渠道營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)消費(fèi)場(chǎng)景的全面覆蓋。這種立體化的渠道體系不僅顯著提升了悍高品牌的市場(chǎng)滲透廣度，更通過(guò)多元觸點(diǎn)優(yōu)化了消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了從產(chǎn)品到服務(wù)的全方位價(jià)值提升。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司招股書(shū)

公司客戶(hù)類(lèi)型以經(jīng)銷(xiāo)商為主，線(xiàn)上C端與小B端客戶(hù)、家居企業(yè)為輔，現(xiàn)階段主要圍繞境內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)展銷(xiāo)售，2024年境內(nèi)、境外銷(xiāo)售收入占比分別為87.42%、12.58%。

二、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)

公司營(yíng)收規(guī)模逐年向上攀升，從2020年的8.53億元提升至2024年的28.57億元，期間年復(fù)合增長(zhǎng)率為35.27%。

營(yíng)收規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，利潤(rùn)規(guī)模也在持續(xù)擴(kuò)大，從2020年的0.57億元擴(kuò)張至2024年的5.20億元，實(shí)現(xiàn)了9倍擴(kuò)張，期間年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)73.63%，更重要的是期間從未有過(guò)業(yè)績(jī)下滑，增長(zhǎng)速度和發(fā)展平穩(wěn)性都非常優(yōu)秀。

更加亮眼的是毛利率水平也節(jié)節(jié)走高，2020年有28.14%，到2024年已經(jīng)提升至35.84%，提升了7.7個(gè)百分點(diǎn)。

從近幾年的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)不難看出，公司是一家經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、具備高速成長(zhǎng)特質(zhì)的企業(yè)，解析其背后的邏輯，主要因?yàn)椤?/p>

（1）“悍高”品牌影響力在不斷提升，公司在保持銷(xiāo)售費(fèi)用率下滑的情況下，實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售規(guī)模的快速擴(kuò)張；

（2）公司的產(chǎn)品定義能力越來(lái)越強(qiáng)，不斷針對(duì)客戶(hù)及市場(chǎng)需求開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，以?xún)?yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，僅2024年，公司就新增了7,898個(gè)SKU。這幾年推出的新產(chǎn)品如希勒系列拉籃、石英石水槽及Onda系列沙發(fā)等，得到了客戶(hù)及消費(fèi)者的高度認(rèn)可，公司也通過(guò)提升高附加值產(chǎn)品占比實(shí)現(xiàn)了自身盈利能力的提升；

（3）公司的自產(chǎn)比例逐步提升，2023、2024年度，智慧家居五金自動(dòng)化制造基地投產(chǎn)、增購(gòu)了廚衛(wèi)五金的生產(chǎn)設(shè)備，同時(shí)加大了自動(dòng)化設(shè)備的引進(jìn)，自主生產(chǎn)能力不斷升級(jí)。OEM及委外加工成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例則由2022年的41.54%降至35.15%，不僅提升了生產(chǎn)效率和良品率，也推動(dòng)了生產(chǎn)成本的降低；

（4）隨著規(guī)模不斷上臺(tái)階，公司的規(guī)模效應(yīng)也愈加強(qiáng)化，生產(chǎn)效率提升使得單位產(chǎn)品分?jǐn)偟闹圃熨M(fèi)用金額降低，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，整體毛利率不斷走高；

總的來(lái)看，公司的增長(zhǎng)具有立體性，不同渠道、不同品類(lèi)、不同銷(xiāo)售區(qū)域的收入均有提升，實(shí)現(xiàn)了均衡增長(zhǎng)，并非依賴(lài)單一品類(lèi)。憑借數(shù)萬(wàn)個(gè)SKU的龐大產(chǎn)品矩陣，公司構(gòu)建了覆蓋全屋場(chǎng)景的五金產(chǎn)品體系，從基礎(chǔ)五金到功能配件，品類(lèi)豐富、規(guī)格齊全。這種"一站式"產(chǎn)品供給能力不僅滿(mǎn)足了消費(fèi)者多樣化需求，更形成了強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)多維度協(xié)同增長(zhǎng)。

值得一提的是，根據(jù)公司管理層最新預(yù)測(cè)，2025年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)1-6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)區(qū)間為17.04%-26.77%，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)區(qū)間達(dá)20.80%-36.44%。

在公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷上臺(tái)階的背景下，核心財(cái)務(wù)指標(biāo)仍能保持20%以上的較快增長(zhǎng)，展現(xiàn)出良好的規(guī)模效應(yīng)和成長(zhǎng)韌性。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司招股書(shū)

三、悍高引領(lǐng)民族五金產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)

1、"微精致"消費(fèi)追求推動(dòng)中高端家居五金需求持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)智能家居的普及進(jìn)一步拉動(dòng)了相關(guān)五金配套產(chǎn)品的需求

家居行業(yè)作為與居民生活品質(zhì)密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，其下游需求主要來(lái)源于房屋裝修裝飾、二手房改造以及戶(hù)外商業(yè)空間建設(shè)等多個(gè)領(lǐng)域。

根據(jù)中國(guó)五金制品協(xié)會(huì)發(fā)布的《2024中國(guó)家具五金行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，2022年至2024年，中國(guó)家具五金行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模分別為2,093.60億元、2,261.10億元以及2,487.20億元，呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2028年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3,244.50億元，行業(yè)具有較大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

而對(duì)于戶(hù)外家具市場(chǎng)，2020年我國(guó)戶(hù)外家具市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到33.2億元，同比增長(zhǎng)18.15%，預(yù)計(jì)2025年行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到63.1億元。隨著局面收入水平的提高以及生活理念的變化，國(guó)內(nèi)戶(hù)外家具市場(chǎng)空間也將進(jìn)一步擴(kuò)大。

近年來(lái)，家居消費(fèi)呈現(xiàn)出鮮明的"悅己型"升級(jí)特征，消費(fèi)者更傾向于通過(guò)"小而美"的細(xì)節(jié)改造來(lái)取悅自己。五金產(chǎn)品憑借其"輕投入、重體驗(yàn)"的特性，成為實(shí)現(xiàn)品質(zhì)生活的巧妙選擇——一副順滑的抽屜導(dǎo)軌、一個(gè)精致的龍頭，一個(gè)巧妙的收納設(shè)計(jì)，這些看似微小的升級(jí)，卻能帶來(lái)日常使用中的愉悅感受。這種"微精致"消費(fèi)理念，既滿(mǎn)足了人們對(duì)美好生活的向往，又符合理性消費(fèi)的原則，正推動(dòng)著五金市場(chǎng)向兼具美感和實(shí)用性的方向發(fā)展。

與此同時(shí)，智能家居技術(shù)的快速普及也為行業(yè)帶來(lái)了新的增長(zhǎng)點(diǎn)，智能五金配件作為智能家居系統(tǒng)的重要組成部分，其需求正隨著全屋智能解決方案的推廣而快速增長(zhǎng)。

消費(fèi)升級(jí)與智能化轉(zhuǎn)型的內(nèi)生動(dòng)力，共同推動(dòng)家居五金行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。在此過(guò)程中，擁有產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)力和渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將贏得更大發(fā)展機(jī)遇。

2、家居五金行業(yè)“小而散”，悍高集團(tuán)深耕20年脫穎而出，躋身行業(yè)第一梯隊(duì)

家居五金行業(yè)呈現(xiàn)出典型的"小而散"的競(jìng)爭(zhēng)格局。由于產(chǎn)品種類(lèi)繁多、檔次差異較大，行業(yè)內(nèi)大量中小企業(yè)受限于經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在品牌建設(shè)和市場(chǎng)拓展方面投入有限，多以區(qū)域性或零散渠道競(jìng)爭(zhēng)為主，導(dǎo)致行業(yè)集中度整體偏低。

目前，中高端五金市場(chǎng)仍由百隆、海蒂詩(shī)、凱斯寶瑪、格拉斯等外資品牌占據(jù)主導(dǎo)地位，但以悍高集團(tuán)、東泰五金、圖特股份、匯泰龍、雅潔五金為代表的國(guó)內(nèi)品牌正加速向中高端市場(chǎng)突破，逐步實(shí)現(xiàn)高端產(chǎn)品的替代。而在戶(hù)外家具領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)企業(yè)則主要通過(guò)為國(guó)際品牌代工的方式參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，業(yè)務(wù)以出口為導(dǎo)向。

作為家居五金行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，悍高集團(tuán)在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域展現(xiàn)出強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)——

（1）作為核心產(chǎn)品之一的拉籃產(chǎn)品在主要電商平臺(tái)連續(xù)三年保持銷(xiāo)量第一的領(lǐng)先地位；

（2）根據(jù)中國(guó)五金制品協(xié)會(huì)《2024中國(guó)家具五金行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，悍高已躋身行業(yè)前五強(qiáng)；

（3）全聯(lián)家具裝飾業(yè)商會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年悍高收納五金國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售額位居行業(yè)首位。

憑借突出的品牌影響力和市場(chǎng)表現(xiàn)，悍高已穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)，展現(xiàn)出龍頭企業(yè)的示范效應(yīng)。

作為行業(yè)領(lǐng)軍者，悍高集團(tuán)不僅實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的跨越式發(fā)展，更憑借技術(shù)突破與品牌建設(shè)，帶動(dòng)整個(gè)民族五金產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)，生動(dòng)詮釋了中國(guó)制造從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量效益轉(zhuǎn)型的深刻內(nèi)涵。