天龍人從不回頭看爆炸：整頓投行的研學生還是實習生？

?一個陌生工作組的來信

武術生實習泄密事件，再度引發了相關投行的重拳出擊與果斷切割。

7月27日晚8點，涉事的頭部投行高度重視，第一時間成立工作組開展調查，目前最新的調查結果是：

經核實，該學生系華中科技大學大一學生，其父親為非公職人員，從未在金融監管部門任職。 經查，該學生進入公司研學系公司投行某團隊負責人違規引入，公司已對該負責人作出撤職處分，并將對投行部門負責人嚴肅問責。 經查，（涉及員工工作筆記等信息）不存在協助財務造假等情況，公司將隨時接受監管部門的監督檢查，確保業務行為依法合規。

這則聲明的措辭嚴謹，三句話分別直擊三個痛點。

第一句話的意思是，坐實王翹楚同學是985大一新生，在澄清其父親身份的同時，卻并未告知王同學其他親屬（例如母親、爺爺奶奶、七大姑八大姨）的來頭。

這意味著“扒老底”的工作告一段落，剩下的別說了。

第二句話的意思是，確認王翹楚與該投行的關系，是研學生而不是實習生。并在此基礎上，嚴懲將王同學引入的團隊負責人。

而這則聲明的重點，其實是在第三句話。

投行一方面安撫了客戶，暗示蓋子要捂住，不讓IPO的機密外泄；另一方面又是為同行，為監管層，為A股挽尊，希望這破事不要被反復熱炒，導致A股股民情緒激動之下干出什么過激的事情來。

可以說，這家頭部投行的反應是果斷的，勇氣是十足的，當然代價也是慘重的。

很多人可能不清楚，2022年4月，中國證券業協會發布了《證券公司文化建設實踐評估辦法（試行）》，要求建立人員聲譽信息管理機制，維護和積累公司形象。2024年5月，中證協面對媒體采訪時補充：

券商分類評價結果形成前，若公司發生重大聲譽事件，中證協可以在本年度實踐評估中予以扣分或降級處理。

顯然，以王翹楚事件已經導致的“輿情”烈度，足以讓券商在評級中扣分或調級，也足以讓中信建投提前鎖定2024年度的B級評價。

對于中信建投而言，這個后果是很難接受的（unacceptable）——連續三年都是B，不但是“三中一華”里的異類，而且可能引發：

潛在客戶的顧慮。

尤其是在2023年監管層發布“8.28新政”、提出“合理把握IPO與再融資節奏，階段性收緊IPO”以來，A股上市項目舉步維艱、投行從業人員產能過剩。如果因為評級下調而嚇跑了潛在的擬上市客戶，中信建投的投行部將繼續承壓，甚至導致一線員工被迫轉崗或辭退。

無論是出于肅清關系還是緩解事件沖擊，涉事投行都必須發揮主觀能動性，切割與王翹楚的關聯。

所以就凸顯出聲明中的一個關鍵問題：

王翹楚同學，你究竟是實習生還是研學生？

按照我國的相關規定，大學實習生的初衷，是為了讓學生了解社會、提高實踐能力，為將來的就業和職業發展積累經驗；而接受實習生的單位，則根據學生的專業與興趣，為其安排合適的崗位，以便該學生了解和體驗實際工作。

根據要求，單位應當為實習學生提供一定的補貼，保障學生的基本生活需求。相應地，實習生在履行工作職責中、或利用甲方的資源所取得的知識產權成果，權益歸甲方所有。

可見，雖然雙方不構成正式雇傭關系，但實習生與單位的羈絆較深，他們獲得了實習單位的經濟資助，承諾實習期的成果歸單位（甚至寫論文時采用相關工作資料，也必須獲得單位的許可），導致的不良后果通常也由三方共同承擔（包括校方）。

而研學生則沒這么多麻煩，因為研學活動以參觀為主，基本不接觸實務，因而其個人行為后果與公司關系不大（這一點在第二節詳細描述），因而對于涉事投行的影響相對較小。

故而，王少爺是研學還是實習，就成了一個嚴肅的問題。正如哈姆雷特的哲學之問：

To be, or not to be: that is the question.

（生存還是毀滅，這是個問題）

?大家好，我是參加研學的后浪

2024年1月，中信建投旗下的公眾號“中信建投證券投教基地”發文稱，由中信金控指導、中信建投主辦的研學活動舉行了開營儀式，參與研學的19名學員分別來自同濟大學、中山大學、倫敦國王學院、墨爾本大學等高校。該研學活動有一個響亮的主題：

奔涌吧，后浪！

按照安排，中信建投證券經紀業務管理委員會主任張昕帆先生做了一堂《人生財商啟蒙課》的演講。

之后，學員們參觀了實物展區，了解上世紀90年代的中國證券市場發展歷程，觀看防范非法證券、反xi錢的視頻。

接下來，學員們分組體驗了101分鐘的財富羅盤游戲，通過三張表（損益表、現金流表、資產負債表），了解自己的財產狀況，明白目前所處的階層及未來投資理財和努力的方向。

據悉，接下來幾天，學員們將參觀上交所投教基地、中國證券博物館、北交所投教基地、中信銀行、中信信托、中信保誠人壽、上市公司等，更全面深入地了解中國資本市場發展情況。

根據以上信息可知，參加研學活動的學生以參觀為主，基本不接觸投行實務。

而中信建投官方公號也介紹了研學活動的背景：

2023年8月，中信建投證券企業家辦公室正式成立，這是落實“高端客戶”戰略的重大舉措，旨在為客戶提供專業、綜合服務。

2023年第四季度起，中信建投主辦了多期研學活動，招募對象為：

中信金控企業家辦公室客戶子女（本科及碩士在讀生）。

而這個神秘的“企業家辦公室”，服務的對象以VIP客戶為主，遴選范圍包括中信建投的投行、經紀和機構三個核心業務條線，以及固定收益部、研究發展部、證券金融部、衍生品交易部、資產管理部以及中信建投基金等十一大業務部門。

有業內人士指出，針對VIP客戶子女提供研學活動，是一個“合作共贏”的事情。

從投行角度看，有從業人員隱晦地表示：

在特定的場合中，投行團隊負責人需要把隊伍壯大，讓客戶看看部門的氣勢，這就需要一些帥氣的年輕人，一些見過世面、談吐不凡的年輕人，這都是拿項目的加分項。這個過程也不存在什么合規問題。

在營銷上，投行以研學的名義募集VIP客戶開保時捷的大一新生，在理論上是可行的，在實務過程中也很：

漲臉。

這道理俺們都懂，介就是小紅書上集美們熱議的：

山豬吃不來細糠。

而投行部門的一線反饋也不錯。例如有“帶教老師”表示，甚至有從國外過來的年輕人加入團隊，出場和大明星一樣，有保姆車接送，他們參加公開性活動（例如路演，例如啟動閉幕的慶功宴）時舉止得體，毫不怯場，給各方都留下了深刻的印象。

這是好事，對不對？

而從高凈值客戶/VIP人士的角度，讓年輕人提前見識高端金融的運作過程，能夠增長見識，增強對資本市場的理解，提高風險防范意識，并助力學員樹立正確的價值觀與理財觀…

這同樣是一件有意義的事情，總比無所事事瞎折騰靠譜！

當然，研學活動也有自己的規矩，參與的學員并不是無法無天的“龍傲天”，他們要接受帶隊老師的各項安排，通常不接觸投行一線部門的實務操作，也不敢讓他們接觸實務——能不添亂，也不浪費帶教老師的時間與精力，那一定是極好的。

所以，投行的研學活動是一個雙方都滿意的盛會：投行部門人盡其才，研學的年輕人怡然自樂。

甚至活動結束后很長一段時間，參與研學的年輕人還在節假日給帶教老師發祝福，對投行的歷練津津樂道。

但研學活動之所以其樂融融，是因為投行的定位很明確：

年輕人是過來體驗生活的，不是來熟悉打工流程的。

相比之下，投行對實習生的要求是不同的：投行需要實習生分擔一些基礎的工作，實習生需要接觸實務，為日后金融民工的職業生涯熱身。

在上文提到的《每日經濟新聞》的采訪中，多家券商均承認，券商的投行部素來有接收優秀實習生的傳統，且投行的工作性質與特點，決定了用人單位在挑選實習生時，有著更高的門檻規定。

例如券商投行部門的工作節奏極快，對實習生都有一定的專業要求，基本上都是出自金融、法律、財會等相關專業，且熟悉專業知識的高年級大學生（通常是大三以上以及研一的學生）。

這也是可以理解的，畢竟實習生要參與一線部門的實務，要與正式員工一起協作。

一方面，對于投行部門而言，時間就是生命，每一個事項推進都必須踩在時間點上，一旦錯過就是數十萬、上百萬的損失。實習生雖然不參與重要的工作，但分配的事務也不能掉鏈子。

另一方面，投行部門通常比較精悍，一個IPO團隊通常是十來個人參與，大項目也只安排20-30人，參與項目的人員還可能同時跟進幾個項目，因而一線員工實在沒有足夠的時間與精力指導頭腦中“一片空白”的大學新生。

例如《每日經濟新聞》記者電話采訪多家券商時，某頭部投行的資深保代就直言不諱地指出：

讓一個非金融、法律等專業的學生來投行部門實習，在我們這里不會存在，我們投行要求還是比較高的。

由此觀之，以體育特長生身份進入985大學的王翹楚，其實很難達到投行實習生的門檻要求。

一方面，王翹楚似乎沒有“學霸”人設，不是先知先覺的所謂天才。

例如王同學的體育特長是武術，主要成績是參加2024年6月舉行的亞洲大學生武術錦標賽，獲得男子傳統拳術金牌和傳統單器械南刀銀牌。但這個運動會只有文萊、馬來西亞等12國共400余名運動員參賽，運動會共設置80多個項目，獎牌數量超過250塊。你掂量掂量這獲獎概率？

例如王同學作為武術特長生，以“不低于北京市二本線的65%”的條件進入湖北某985大學。已知2023年北京本科分數線是448分，王同學只需要考到292分即可提檔。而當時華科在北京的投檔線是：

642分。

再例如，王同學在華科的學籍隸屬于公共管理學院，目前是大一新生，似乎也不符合投行實習相關專業、相關學籍的要求。

王同學視頻里，曾拍攝到他工位上擺放的《金融學》。這本書由Zvi Bodie編寫，放在經濟學、金融學專業中也算得上比較深入/晦澀的大部頭，一般是有了其他課程基礎后，在大三下半年或者大四上半年才開設的核心專業課。

一個公共管理學院的大一體育特長生，大概率看不懂這本書…

好了，根據以上公開資料和背景知識，又到了邏輯推演的思維體操時刻：王同學究竟算研學，還是實習？

一個自然而然的邏輯是這樣的：

邏輯I：結合王同學的教育背景與社會經驗，他不能通過券商招募實習生的硬性要求，也不能勝任投行實習生的工作，因而更貼近于投行研學活動的條件。

通常而言，投行IPO部門的核心工作輪不到實習生來做，而項目上的一部分基礎工作，例如盡職調查又發包給了外包服務公司，因此投行基層員工與實習生主要負責客戶供應商走訪、收發詢證函、打流水、穿行測試、底稿整理等業務。

這類基礎性工作的難度不大，但工作繁瑣，考慮到時限要求的話，總體工作量很大。

值得注意的是，這個“難度不大”的評價是針對老員工而言的，因為他們有扎實的專業基礎與豐富的應對經驗，面對繁瑣工作中出現的千奇百怪的幺蛾子，都可以歸類總結快速解決。

但對于新手，尤其是金融概念全無的實習生，要理解這些表象下的業務性質，不啻于無字天書，需要隨時查看各種專業書籍與法律法規。

因而從準入門檻與業務要求看，王同學的研學身份，似乎比較合理。

但邏輯I有一個致命傷：

如果王同學是研學生，為什么可以接觸IPO實務，手頭擁有最前沿的會議記錄？

眾所周知，能在投行IPO部門站穩腳跟，并充當“帶教老師”的一線員工，基本都在項目上和各色人等打交道，個個都情商在線、社交技能拉滿，堪稱“人精”，怎么可能把機密材料發給研學生當八卦看？

至于通過正規途徑招進來的實習生，因為有著專業基礎，帶教老師只需要提前叮囑一些竅訣，在項目上做一些走訪供應商、參與審計的工作，基本不會出問題。

只有對那些注定將派往項目現場刷經驗的實習生，帶教老師才會提前發放最新資料，耳提面命地叮囑項目的要點。其目的并不是指望實習生開竅后在項目上幫上忙，而是要讓他們擺脫“啥都不會就會添亂”的萌新狀態，在現場別丟臉，防止客戶產生“這幫人不專業”的看法。

所以，另一個看似離譜的邏輯推演反而有合理性：

邏輯II：王同學是真的想上進，或者真的想刷投行實習經驗，但他不能通過券商實習生的招募要求，因而就通過非正規的流程（例如投行研學活動）進入了IPO部門，然后被老員工強行傳功，三花聚頂，五氣朝元。

（以下省略157字）

某位投行IPO部門的保薦代表人表示：

要開實習證明的實習對專業有要求，如果所謂研學不需要開證明的話，那就無所謂有什么專業背景了。

而中信建投工作組通報中，也間接證實了以上邏輯：

經查，該學生進入公司研學系公司投行某團隊負責人違規引入，公司已對該負責人作出撤職處分，并將對投行部門負責人嚴肅問責。

順便說一句，作為頭部投行的團隊負責人，個人年收入這一塊自然不低，因經濟原因參與貓膩事件的可能性很低（例如，犯不著因為幾萬十幾萬的“好處”而違規引入王同學）。因此王同學的家庭背景，其實很有說法。

不過這不是本人探討的重點，我們需要嚴肅地指出：

對于涉事券商，關于王同學研學身份的表述，其實是一把雙刃劍。它可能符合實情，但暴露了部門高管違規引入的事實，也可能是借著研學途徑，違規招募實習生。

無論哪種情況，這都暴露了該公司在勞動合規性、工作流程、內部控制等方面的漏洞，對公司甚至行業聲譽的影響，不亞于“中金小紅書”事件。

我們知道，自2022年7月“中金小紅書”事件發酵以來，證券行業加強了對正式員工社交賬號的管理，明確規定不得泄露工作內容與機密，不得展示公司LOGO等內容。

此次王翹楚事件，其實是暴露了近年來券商行業存在的“小黑工”問題，也就是通過非規范渠道引進的實習生。我們希望券商以及有關部門以此為契機，加強對管理漏洞與風險的管控。

從這個意義上說，武學特長生王翹楚整頓金融業，也算是歪打正著，有其積極意義。

?真少爺從不回頭看爆炸

按理說，事件爆發后，涉事券商的處置很果斷，媒體的反應也較為溫和。

例如從一開始，財聯社的報道就比較“中正平和”，還煞有介事地讓記者高艷云連線當事人，發布了王同學的道歉聲明：

本人已經深刻認識自己行為過失，對自己的過失深表歉意。本人在發現自己的問題后，已第一時間將相關視頻從個人賬戶上撤下，也懇請大家不要再轉發，我會從中深刻反省，汲取教訓，也懇請大家給予諒解。

但在7月26日深夜，《新京報》記者也聯系了事件當事人。當事人稱，本人沒有做過任何的聲明道歉：

我沒做過道歉，是中信建投正式員工把這些東西給我當學習材料的，而且沒有任何人跟我說這些是需要保密的，我一個實習生，人家怎么會把機密給我？

王同學這置身事外的態度，嫻熟的“否認三連”，直接把深處漩渦中的其他利益相關者干懵了。

代發道歉聲明的財聯社高記者有口難言，這是算報道事故呢，還是算虛假新聞？

涉事投行就更不用說了，出事第一天就因“違反合規性”被開除的帶教老師、出事第二天因“違規引入”而被撤職的團隊負責人，以及“負有領導責任”而被嚴肅問責的投行部門負責人，甚至包括該投行向高層述職的董事長、緊急成立的內部工作組…都集體沉默了。

甩鍋的見多了，甩不粘鍋的很少見啊。

對于王同學而言，他或許覺得自己和這些人，甚至這個社會毫無關聯，因為他蔑視它最根本的規則，而且也不指望所謂的“直面內心”，因為他對內心最基本的反應一無所知。

而對于其他人而言，現在，大家面對著這個充滿了星光與默示的夜晚，第一次向這個冷漠的世界敞開了心扉。

他們體驗到這個世界如此清奇，如此荒謬，覺得自己過去也許是幸福的，但將來再也幸福不下去了。

正如加繆在《局外人》里所言：

為了讓一切有個了結，為了使我不感到那么孤獨，我還是希望我被處決的那天有很多人來觀看，希望他們用仇恨的喊聲來歡迎我。

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28 Jul 2024

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