上海
《科創板日報》5月28日訊（記者 李明明）國產大模型龍頭智譜在一級市場的資本布局再落一子。
5月27日，企查查最新工商信息顯示，上海智譜國泰海通人工智能產業創業投資合伙企業（有限合伙）已于5月26日在上海張江正式注冊成立，注冊資本5.4億元人民幣，經營范圍為創業投資。
工商信息顯示，該基金由智譜全資子公司北京智譜未來科技有限公司、國泰海通全資子公司國泰君安創新投資有限公司聯合發起，同時吸引了湖北集成電路產業基金、山東省新動能基金、廣安國資等多家地方政府引導基金等共同出資。
國泰君安創新投資有限公司同時也是基金的管理方。值得注意的是，國泰海通也是智譜A股IPO的輔導券商之一。今年2月，智譜增聘國泰海通為輔導機構，后者與中金公司組成"雙券商"陣容，助力智譜沖刺科創板。此次雙方在產業投資層面的深度合作，被業內視為資本與產業協同的典型案例。
而基金注冊地位于上海張江科學城，這里是國內人工智能產業最密集的區域之一，聚集了大量AI初創企業和上下游產業鏈資源。智譜選擇在張江設立新基金，或旨在依托當地產業優勢，更精準地捕捉AI領域的早期投資機會。
事實上，智譜很早就以LP身份布局一級市場。早在公司成立初期，智譜就開始通過零散投資的方式布局產業鏈上下游。2022年12月，智譜參與了精神健康解決方案提供商聆心智能的天使+輪融資，并在2023年9月將其全資收購，這也是智譜首次公開的大規模產業并購。
此次收購不僅為智譜帶來了情感智能和超擬人大模型技術，更重要的是，聆心智能創始人李文玨隨后加入智譜擔任副總裁，全面負責戰略投資業務，為智譜資本布局的體系化奠定了基礎。
真正讓智譜的資本布局走向成熟的，是2024年8月推出的AGI生態基金——Z基金（即星連資本），該基金彼時由智譜領銜，聯合石景山現代創新產業發展基金、奧飛數據等生態伙伴設立，首關管理規模15億元。
關于Z基金成立原因，智譜方此前告訴《科創板日報》記者，“自公司2019 年成立以來，通往 AGI 的道路，需要更多伙伴攜手共建。我們以基石 LP 的身份參與發起 Z 基金，得到了來自股東和 LP 的支持，也是希望能幫助到更多 AI 大模型方向優秀創業公司，共同繁榮 AI 大模型生態，加速 AGI 的到來。也希望繼續投資更多好項目出來，與智譜戰略更強協同。”
根據智譜2025年財報披露的數據，截至2025年末，星連資本（Z基金）整體價值達到13.027億元，已累計投資超過30家AI企業，覆蓋從底層基礎設施到上層行業應用的整個大模型產業鏈。其中，主要有生數科技、基流科技、瑞萊智慧、硅基流動、冪律智能等，其中基流科技已向港交所遞交招股書；生數科技據悉最快也將于今年上半年開啟IPO沖刺。
不止于股權投資，智譜還在通過各種形式和大模型產業相關方“交朋友”。
其中之一就是Z計劃，其是智譜面向未上市初創企業（原則上成立五年之內），以及優秀獨立開發者/團隊，提供投資支持以及必要AI 大模型起步資源和技術服務的創新加速計劃。
智譜方此前對《科創板日報》記者透露，相比Z基金，Z計劃是個“更大的圈”，其中有股權投資關系的項目用Z基金布局。
對于公司的投資思路，智譜CEO張鵬曾公開表示，希望打造一個大模型生態，“在這個生態中我們與合作伙伴攜手共進，把生態圈越做越大，這是智譜更長遠的商業化目標。此外，讓大模型真正落下來，接地氣，是公司的重要任務?！?/p>
智譜AI加速資本布局的背后，是國產大模型行業競爭格局的深刻變化。隨著技術門檻的逐步降低和商業化進程的加快，單純的模型性能比拼已經不再是決定勝負的唯一因素，圍繞大模型構建的生態體系正成為新的競爭焦點之一。
“大模型時代的競爭本質上一定程度是生態的競爭。"一位的AI行業投資人向《科創板日報》記者表示，"智譜通過設立產業基金，不僅可以獲得財務回報，更重要的是能夠提前鎖定優質上下游企業，將它們納入自己的生態體系，形成技術+資本+產業的良性循環。"
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