中國最大足療店，要去香港IPO了

誰能想到，街邊隨處可見的“足療店”也要去IPO了。

這兩天，資本市場最火熱的消息一定是宇樹科技定于6月1日上會；但如果說最獵奇，那一定是華夏良子的IPO。

前幾天舉行的 2026 港澳山東周系列活動上，中泰證券公司旗下子公司中泰國際與上市公司華夏良子簽下了上市保薦協(xié)議，計劃助其到香港上市，爭創(chuàng)“足療第一股”。消息的宣傳并沒有那么張揚，只是低調(diào)地在山東衛(wèi)視里冒出短短的一瞬。但事情背后的涵義夠勁爆——讀者們在足療店消費花的錢可以撐起了一個IPO了。

相信對于華夏良子這個名字，足療店愛好者們一定不陌生，因為它是目前國內(nèi)足療保健連鎖龍頭企業(yè)之一。華夏良子目前在華全國開店400多家，而且更令人咋舌的是，這家企業(yè)在德國、美國、加拿大等一共有128個國家都開了店。一個足療店的出海成績甚至蓋過一眾互聯(lián)網(wǎng)和科技企業(yè)。

據(jù)悉，華夏良子年容量是5000萬人次，每天到華夏良子那里按腳的有13萬多人；此外，華夏良子已經(jīng)累計服務(wù)3億多名顧客，也就是說中國每4個人里就有1個人曾是它店里的客人。

2025年中國按摩足療行業(yè)業(yè)市場規(guī)模在7000億元，就是這么大一個藍海市場卻沒有一家上市公司的出現(xiàn)。所以如果華夏良子這次上市成功的話，中國資本市場上將出現(xiàn)“足療”板塊第一家！

山東走出來的足療店龍頭，IPO等了十年

其實華夏良子想上市已經(jīng)不是一天、兩天的事兒了。華夏良子董事長史蕾曾在一次媒體采訪時透露：希望引入融資后在兩到三年上市。如今過了十年，這一計劃終于邁入了實質(zhì)推進階段。

據(jù)了解，為了籌備本次赴港上市，華夏良子早在2024年11月就向山東省發(fā)改委申報在香港設(shè)立浩泓投資有限公司，目前該主體已于2025年4月在香港完成注冊。到今年4月，華夏良子在招聘財務(wù)經(jīng)理時特意明確要求“有IPO項目經(jīng)歷者優(yōu)先”。上市的野心呼之欲出。

從規(guī)模看，華夏良子在全國開了超過400家連鎖店。在海外，德國、美國、加拿大等共128個國家都有它的門店。

客流量上，華夏良子一年接待的客人超過5000萬人次。算下來，平均每天有13萬多人走進華夏良子的大門。從開業(yè)到現(xiàn)在，累計服務(wù)了3億用戶。

在大多數(shù)人眼里，華夏良子就是家“按腳的”，但其實它早就不止于此了。隨著多年的發(fā)展，華夏良子旗下已經(jīng)孵化出不少品牌，業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的足療、SPA，延伸到了中醫(yī)理療、生物科技，甚至還有自己的護膚品。已經(jīng)悄悄構(gòu)建了一個圍繞“健康”和“放松”的服務(wù)生態(tài)。

雖然成績很好，但業(yè)內(nèi)對它的上市前景普遍持謹慎態(tài)度。

最根本的原因就是這個行業(yè)太“老”了。一家足療店需要的是大量的人工、技師，且不能被機器所替代。對比奶茶行業(yè)，自動化設(shè)備的完善已經(jīng)能大幅降低運營成本和人力成本，而這點上足療店無法適用。現(xiàn)在的資本市場，強調(diào)技術(shù)賦能各行各業(yè)，但AI這個性感的詞匯卻怎么也無法融入足療店，這也使得華夏良子性感但不夠美麗。

然后就是加盟問題，這也是大多數(shù)加盟企業(yè)的通病，你無法保證全國幾百家店都保持良好的服務(wù)質(zhì)量。牽一發(fā)而動全身，一家店的負面就很容易對整個品牌造成影響。而且據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，華夏良子雖然技師及工作人員眾多，但部分為靈活就業(yè)和第三方勞務(wù)外派，其用工合規(guī)性還有待規(guī)范。

盡管有些問題，但華夏良子的潛力依舊巨大。從規(guī)模上，華夏良子是目前足療行業(yè)的頭部企業(yè)，是國內(nèi)最早創(chuàng)辦足療專業(yè)性門店的品牌。

而且也正如上文所講，主頁是足療但也不只有足療。2003年，華夏良子率先發(fā)明了一次性姜貼。至今，這款產(chǎn)品仍是華夏良子的“門店三寶”之一，也是各大平臺的爆款；2012年，華夏良子針對都市亞健康人群推出了艾灸、水晶等“手法+產(chǎn)品”搭配的深層調(diào)理項目；此外，諸如自動變床的電動沙發(fā)、結(jié)合表皮生長因子的“菩提霜”……華夏良子的行業(yè)創(chuàng)新和獨家專利數(shù)量遠遠領(lǐng)先于行業(yè)。

足療大市場

足療這門生意雖然傳統(tǒng)，但分量卻大得嚇人。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)的披露，2025年中國按摩足療行業(yè)的市場規(guī)模達到驚人的7000億元，而同一年的奶茶市場規(guī)模哪怕樂觀估計也才3700億。足療市場的體量接近奶茶市場的兩倍。

此外根據(jù)美團與艾瑞咨詢聯(lián)合發(fā)布的報告，預(yù)計到2026年中國按摩足療行業(yè)的市場規(guī)模將突破7300億元，用戶數(shù)接近2.5億，全年訂單量逼近30億單，線上用戶滲透率將超過45%。這意味著，平均每三個中國人里或許就有一個做過按摩足療。

其實在大多數(shù)人眼里，足療或許還是那個中登和老登們的快樂屋。但華夏良子自己披露：年齡在20歲到30歲的年輕人們已經(jīng)成了最大的消費群體，甚至還有00后們也都開始加入“按腳大軍“。事實也正式如此，美團的數(shù)據(jù)中：2024年1-11月平臺上一共售出1.5億份足療團購，32歲以下用戶的占比高達43%。

現(xiàn)在，大眾點評評論區(qū)里被贊爆的一條留言：“足療店就是打工人們的快樂老家”。對于現(xiàn)在的很多年輕打工人們來說，下班后去按個腳不再是“土”或者“養(yǎng)老”，而是一種緩解壓力、朋友社交的“微度假”。

有需求的消費群體結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，自然催生了許多新勢力開始眼紅這塊蛋糕。比如打“女性友好”牌的麥舍，兩年開出150多家店，女性用戶占比近七成；定位“年輕人的推拿小館”的奈晚，兩年從30家店擴張到300多家；走精油SPA路線的鹿棲，70分鐘服務(wù)定價150元左右，5年開了370家店。這些新品牌幾乎清一色綁定美團獲客、主打標準化運營，比傳統(tǒng)足療店更輕、更年輕，也更懂年輕人的錢包。

玩家雖然夠龐大，但也讓整個行業(yè)看起來就極度分散。目前按摩足療門店里有92.5%都是單店經(jīng)營，10家以上的連鎖品牌只占“一小撮”。哪怕是現(xiàn)在被稱作龍頭的華夏良子，其本身在這個賽道內(nèi)的市場占比也只有1％的體量，這也更加說明足療賽道的分散程度。

而且夸張的是，7000多億的大規(guī)模賽道，在資本市場上卻還是一篇空白。目前整個大A里和“按摩”沾邊的公司都是賣按摩椅、足療機這些設(shè)備的，比如奧佳華、榮泰健康、樂摩科技等等。真正提供線下足療服務(wù)的連鎖企業(yè)，無論是頤而康、富僑、鄭遠元、大桶大，到目前為止一家上市的也沒有。

不止是一個IPO

所以如果華夏良子真的能上市成功，背后蘊含的意義并不止于它自己。

“足療保健服務(wù)第一股”這個名頭的落下等于資本市場已經(jīng)給整個線下足療賽道一次正式背書。一家公司的成功就足以讓大家明白，按腳的生意原來也是值得上市的。這對還在遠處觀望的足療同行們來說意義非凡。

但話說回來，為什么華夏良子要選擇港股上市？答案其實可以在前輩們的成績中見分曉。從2025年開始，港股幾乎成了內(nèi)地消費品牌的造富天堂。先有“消費三姐妹”泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪冰城斬下千億市值。奈雪的茶等新茶飲賽道玩家更是排隊接力上市，應(yīng)接不暇。

進入2026年，這股風還在加大。年初，鳴鳴很忙登陸港交所，首日股價突破400港元/股，市值直奔千億港元。在其背后的基石投資人包括淡馬錫、貝萊德、富達基金、博時國際、騰訊、泰康人壽、易方達、淡水泉，從主權(quán)財富基金到產(chǎn)業(yè)資本一字鋪開，幾乎是近年消費類IPO最齊整的一份名單。而在鳴鳴很忙的一個月后，東鵬特飲以A+H的方式完成赴港二次上市，募資101億港元，刷新了整個亞洲飲料行業(yè)的募資紀錄。后面還有一長串名字在排隊。乳業(yè)巨頭君樂寶、手工水餃袁記、比格披薩、金星啤酒……乳業(yè)、餐飲、社區(qū)零售各路細分龍頭們都把港股列入了自己的下一站。

因為港股對消費服務(wù)類企業(yè)的包容性相較于大A更強，同時估值邏輯也更成熟。所以在講新故事這件事上，港股資本市場的消費品們目前遠比A股松弛。但華夏良子的故事比上文提到的那些消費品更僵硬。前面無論是新茶飲也好、潮玩也罷，多少都有標準化產(chǎn)品、帶點“輕資產(chǎn)可復(fù)制”的味道。

但足療是真正的純線下、重人工、重門店服務(wù)，此前也從來沒有能從這條賽道走進資本市場的先例。正因如此，華夏良子的這次沖刺注定不只是一家公司的事，而是整個萬億線下服務(wù)賽道的一次破冰。