北京
5月27日，國產(chǎn)DRAM龍頭長鑫科技登陸科創(chuàng)板上會，接受上市審核。
若順利過會，這家全球第四大存儲芯片廠商，將沖擊2萬億元市值，躋身A股第一梯隊(duì)，成為科創(chuàng)板史上分量最重的IPO之一。
高光之下，現(xiàn)實(shí)差距不容忽視。
其市值、營收與盈利規(guī)模，均遠(yuǎn)不及韓國三星、SK海力士，盈利甚至不足后者零頭。
2026年一季度，長鑫科技營收508億元，同比暴增719%，歸母凈利潤247.62億元，日均盈利超2.75億元，成功扭虧為盈。
市場情緒高漲，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)其市值將沖擊2萬億至3萬億元。
然而，高光數(shù)據(jù)背后，與韓國雙雄的市值差距堪稱天塹。
截至5月27日，三星電子市值約1.38萬億美元，折合人民幣約9.8萬億元，SK海力士市值突破1萬億美元，折合人民幣約7.1萬億元，兩家均躋身全球“萬億市值俱樂部”。
而長鑫科技即便沖擊2萬億元市值，也僅為三星的五分之一、SK海力士的三分之一，體量差距懸殊。
營收維度，差距同樣觸目驚心。
2026年一季度，SK海力士存儲業(yè)務(wù)營收約2700億元，三星電子存儲業(yè)務(wù)營收更是高達(dá)3800億元，長鑫科技僅為SK海力士的五分之一、三星的七分之一。
拉長至2025年全年，差距更為懸殊。
SK海力士營收4919億元，三星存儲業(yè)務(wù)營收2216億元，而長鑫科技僅為618億元，不足SK海力士的13%。
盈利層面，差距更是令人咋舌。
2026年一季度，長鑫科技凈利潤247.62億元，看似亮眼，但同期SK海力士凈利潤約1837億元，三星電子凈利潤約2150億元，長鑫科技盈利規(guī)模不足兩者的零頭。
2025年全年，SK海力士凈利潤2174億元，三星存儲業(yè)務(wù)凈利潤825億元，而長鑫科技僅18.75億元，相差百倍有余。
韓國雙雄憑借高端HBM芯片壟斷AI存儲賽道，攫取行業(yè)近7成的利潤，加上美國廠商的蠶食，國產(chǎn)廠商僅能分得殘羹。
差距根源，在于產(chǎn)能、技術(shù)與市場份額的全面落后。
產(chǎn)能方面，三星月產(chǎn)能72-76萬片，SK海力士55-60萬片，而長鑫科技僅20萬片，不足三星的三分之一。
技術(shù)層面，三星、SK海力士已量產(chǎn)先進(jìn)工藝HBM芯片，深度綁定英偉達(dá)，而長鑫科技高端HBM市占率不足1%，仍以傳統(tǒng)DDR5為主。
市場份額上，三星、SK海力士合計(jì)占據(jù)全球DRAM市場近70%的份額，長鑫科技僅為5.1%，話語權(quán)微弱。
長鑫科技的高光與差距，折射出中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的突圍困境。
一方面，國產(chǎn)替代趨勢不可逆轉(zhuǎn)，長鑫科技憑借產(chǎn)能釋放與周期紅利，實(shí)現(xiàn)從虧損到暴賺的跨越，成長速度遠(yuǎn)超韓國同行。
另一方面，技術(shù)積累、高端產(chǎn)能與生態(tài)壁壘的差距，絕非短期能夠彌合。
總之，從營收、利潤、市值多個角度對比來看，長鑫科技2萬億的市值，明顯過于虛高了。
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