狂飆不止！韓國(guó)股市漲到熔斷，SK海力士市值破萬(wàn)億美元，一年暴漲900%、市盈率僅6倍

在人工智能投資熱潮與中東地緣局勢(shì)的共振之下，亞太股市周三普遍走強(qiáng)，日本與韓國(guó)主要股指同步刷新歷史紀(jì)錄。韓國(guó)存儲(chǔ)芯片巨頭SK海力士股價(jià)飆升，一舉成為亞洲第三家市值站上萬(wàn)億美元的公司。

行情顯示，日經(jīng)225指數(shù)盤(pán)中一度上漲逾2%，創(chuàng)出歷史新高，東證指數(shù)同步上漲近1%。韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)（Kospi）在SK海力士的帶動(dòng)下一度大漲5%并觸發(fā)熔斷機(jī)制，同樣改寫(xiě)歷史高點(diǎn)。

市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒部分來(lái)自對(duì)中東局勢(shì)的審慎評(píng)估。美國(guó)國(guó)防部確認(rèn)，美軍周二以“自衛(wèi)”名義對(duì)伊朗南部實(shí)施打擊，目標(biāo)包括導(dǎo)彈發(fā)射陣地及試圖布設(shè)水雷的伊朗船只。但華盛頓同時(shí)強(qiáng)調(diào)，美方仍在現(xiàn)有停火框架下保持克制。美國(guó)總統(tǒng)特朗普周一提及，旨在結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)的談判“進(jìn)展順利”，同時(shí)警告若談判破裂，美軍可能轉(zhuǎn)入攻勢(shì)。這一錯(cuò)綜復(fù)雜的局面令?；鹎熬耙廊淮嗳酰袌?chǎng)似乎更傾向于押注協(xié)議最終能夠達(dá)成。

在前一日的交易中，美國(guó)股市已率先做出積極反應(yīng)。受科技股提振，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)周二盤(pán)中及收盤(pán)雙創(chuàng)歷史新高，標(biāo)普500指數(shù)收于7519.12點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)收于26656.18點(diǎn)；僅道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)微跌0.23%。

與地緣政治的不確定性相比，AI算力需求所構(gòu)筑的強(qiáng)勁基本面，才是推動(dòng)韓國(guó)股市創(chuàng)下紀(jì)錄的核心動(dòng)力。作為英偉達(dá)最核心的高帶寬內(nèi)存（HBM）供應(yīng)商，SK海力士股價(jià)周三盤(pán)中大漲逾11%，推動(dòng)其市值歷史性地突破萬(wàn)億美元大關(guān)。由此，SK海力士繼本月初三星電子之后，成為第三家邁入“萬(wàn)億美元俱樂(lè)部”的亞洲企業(yè)；其美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美光科技也在本周站上了同一關(guān)口。

SK海力士已牢牢卡位在全球AI擴(kuò)張的咽喉要道上。HBM內(nèi)存芯片正成為制約數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張速度的關(guān)鍵瓶頸，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)這一供需緊張格局將延續(xù)至2027年，從而賦予了存儲(chǔ)巨頭對(duì)全球大型科技公司不同尋常的定價(jià)能力。過(guò)去一年，SK海力士股價(jià)累計(jì)漲幅已超過(guò)驚人的900%，僅2026年年初以來(lái)，漲幅就高達(dá)約250%。

最新數(shù)據(jù)顯示，以收入計(jì)算，SK海力士在去年第四季度占據(jù)全球HBM市場(chǎng)57%的份額，三星電子和美光科技分別以22%和21%緊隨其后。今年4月，公司報(bào)告季度利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)五倍的跳躍式增長(zhǎng)，并預(yù)計(jì)未來(lái)三年HBM需求將持續(xù)超過(guò)供給。巴克萊分析師在近期報(bào)告中指出，SK海力士有望繼續(xù)保持HBM領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，且定價(jià)環(huán)境持續(xù)有利。

Janus Henderson的投資組合經(jīng)理Richard Clode表示：“自3月底低點(diǎn)以來(lái)，半導(dǎo)體股票出現(xiàn)了非同尋常的上漲，其中存儲(chǔ)類(lèi)股領(lǐng)漲這一波行情。對(duì)于存儲(chǔ)股而言，這波上漲是合理的，因?yàn)闃O為強(qiáng)勁的AI需求正推動(dòng)利潤(rùn)率創(chuàng)下紀(jì)錄，再加上長(zhǎng)期合同的簽訂，使得這一周期更具可持續(xù)性?！?/p>

即便經(jīng)歷了如此迅猛的上漲，SK海力士當(dāng)前的股價(jià)仍僅相當(dāng)于未來(lái)12個(gè)月預(yù)期收益的6倍，遠(yuǎn)低于費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)的27倍。首爾Taurus Asset Management的股票投資經(jīng)理Cha So-Yoon認(rèn)為，僅從盈利動(dòng)能判斷，很難預(yù)見(jiàn)近期的頂部，許多投資者正看向10倍市盈率的上行空間。

外界對(duì)公司的樂(lè)觀預(yù)期還來(lái)自其全球化布局。SK海力士已提交計(jì)劃，擬年內(nèi)發(fā)行美國(guó)存托憑證（ADR）并在紐約上市，若順利成行，將成為近年來(lái)外國(guó)公司規(guī)模最大的赴美上市項(xiàng)目之一。此外，公司早前已宣布將在美國(guó)設(shè)立AI解決方案部門(mén)，并承諾投資至少100億美元，進(jìn)一步強(qiáng)化其在全球AI供應(yīng)鏈中的核心地位。