傳中國(guó)床墊第一股董事長(zhǎng)“跑路”，ST喜臨門如何被拖入深淵？

圖/新京報(bào)

2026年5月22日，紹興袍江工廠，“中國(guó)床墊第一股”喜臨門2025年度股東大會(huì)如期召開。近30名中小股東從各地趕來，現(xiàn)場(chǎng)座無虛席。然而，核心人物公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)陳阿裕并未出現(xiàn)。

就在數(shù)日前，關(guān)于這位64歲床墊企業(yè)家“跑路”“借離婚逃債”的傳聞甚囂塵上，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)劇烈波動(dòng)，一場(chǎng)撕開中國(guó)家族企業(yè)治理瘡疤的危機(jī)正被推向高潮。

“跑路”傳聞

5月22日上午，ST喜臨門2025年度股東大會(huì)由副董事長(zhǎng)兼總裁陳一鋮主持。面對(duì)股東們“董事長(zhǎng)去哪了”的追問，陳一鋮解釋稱：父親陳阿裕因外出統(tǒng)籌推進(jìn)債務(wù)化解相關(guān)工作請(qǐng)假缺席。

圖：澎湃新聞

據(jù)澎湃新聞現(xiàn)場(chǎng)報(bào)道，本次會(huì)議吸引近30名中小股東現(xiàn)場(chǎng)參會(huì)，投資者就公司內(nèi)部治理、股價(jià)提振、董事會(huì)改組、市場(chǎng)傳聞等問題現(xiàn)場(chǎng)提問。面對(duì)“陳阿裕是否想借離婚逃債”的尖銳提問，陳一鋮的回答斬釘截鐵：“這個(gè)時(shí)候想通過這種方式逃債是不可能的。越是這個(gè)時(shí)候，大股東越要承擔(dān)責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。”

管理層同時(shí)表示，董事長(zhǎng)不存在網(wǎng)傳失聯(lián)、異常變動(dòng)等情況，目前正常履職，始終在積極推進(jìn)各項(xiàng)問題處置工作，保障公司整體運(yùn)轉(zhuǎn)穩(wěn)定。

問題是，這場(chǎng)股東會(huì)的戲劇性遠(yuǎn)不止于此。

今年3月以來，喜臨門陷入了一場(chǎng)前所未有、由實(shí)控人債務(wù)引爆的多米諾骨牌危機(jī)——從1億元子公司資金被劃轉(zhuǎn)，到兩起合計(jì)5.63億元的借款訴訟，到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，再到股價(jià)連吃多個(gè)跌停，這家中國(guó)床墊行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)正站在懸崖邊緣。

圖：新浪家居

債務(wù)從哪里來？

2026年3月28日，喜臨門公告披露，控股子公司喜途科技銀行賬戶1億元資金遭非法劃轉(zhuǎn)。公司最初表示，經(jīng)核查發(fā)現(xiàn)相關(guān)人員涉嫌利用職務(wù)之便非法挪用公司資金，已于3月26日向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。

然而，5月11日的一份新公告戲劇性地顛覆了此前的說法。

公告截圖

喜臨門最新披露顯示，這筆資金被劃走，實(shí)際起因是公司實(shí)控人陳阿裕、控股股東浙江華易智能制造有限公司及其關(guān)聯(lián)方的對(duì)外融資債務(wù)糾紛，債權(quán)人因此直接實(shí)施了劃扣。

這意味著，外界原本以為的“內(nèi)部貪腐”，實(shí)則是控股股東和實(shí)控人的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)給上市公司。截至2026年4月25日初步統(tǒng)計(jì)，控股股東及其關(guān)聯(lián)人非經(jīng)營(yíng)性資金占用余額約為3.845億元，占最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例為10.80%。

更令人震驚的是，隨后的公告披露了兩起重大訴訟，涉案金額合計(jì)約5.63億元，而上市公司均被列為共同借款人或擔(dān)保方。

第一起：

浙江泓科新材料有限公司起訴ST喜臨門及全資子公司杭州喜躍家具銷售有限公司，稱雙方于2026年1月簽署5億元《借款合同》，借款期限至2026年3月29日。因逾期未能還款，對(duì)方訴請(qǐng)歸還剩余借款及相關(guān)利息、違約金、訴訟費(fèi)等，暫合計(jì)約4.6億元。

第二起：

唐山銀通典當(dāng)有限公司起訴控股股東華易智造及ST喜臨門，稱2025年9月簽署了9900萬(wàn)元借款合同。銀通典當(dāng)訴請(qǐng)共同償還本金及利息，合計(jì)約1.04億元。唐山市中級(jí)人民法院已裁定對(duì)公司、華易智造及擔(dān)保人名下1.30億元銀行存款或等價(jià)值財(cái)產(chǎn)予以查封、凍結(jié)。

兩起案件有一個(gè)關(guān)鍵的共同點(diǎn)：

即上市公司均明確表示，借款合同的簽署未經(jīng)公司法定審批程序，公司無授權(quán)簽署記錄，未發(fā)現(xiàn)相關(guān)合同文件，賬戶亦未收到相關(guān)借款資金。

同時(shí)，喜臨門董事會(huì)聲明：“對(duì)該等違規(guī)事項(xiàng)進(jìn)行補(bǔ)充披露，僅為保障中小股東知情權(quán)，并不表示對(duì)該等借款或擔(dān)保事項(xiàng)的合規(guī)性、合法性及其行為進(jìn)行認(rèn)可或追認(rèn)。”

圖：喜臨門公告（界面新聞）

據(jù)公開報(bào)道調(diào)查顯示，陳阿裕方對(duì)上市公司資金的占用并非一朝一夕。截至2026年4月25日，控股股東方占用未償還的非經(jīng)營(yíng)性資金為3.845億元；同時(shí)，通過保理業(yè)務(wù)和存單質(zhì)押方式導(dǎo)致的違規(guī)擔(dān)保余額高達(dá)4.7億元，占凈資產(chǎn)13.21%。

圖：喜臨門公告

董事會(huì)“子告父”何故？

2026年4月1日晚，喜臨門一口氣拋出多份重量級(jí)公告。中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)喜臨門及實(shí)際控制人陳阿裕分別立案調(diào)查，事由均為“涉嫌信息披露違法違規(guī)”。

就在同一天，喜臨門董事會(huì)以6：0通過起訴議案——反向向控股股東追討近4.78億元，并將華易智造、華瀚投資及陳阿裕告上法庭。由于訴訟涉及關(guān)聯(lián)方，關(guān)聯(lián)董事陳阿裕、陳一鋮、陳萍淇依法回避表決，其余6名獨(dú)立董事和非關(guān)聯(lián)董事全部投票贊成。

圖：百度百科

這一舉動(dòng)，被外界戲稱為“子告父”的罕見一幕。

圖：喜臨門財(cái)報(bào)（界面新聞）

同時(shí)披露的信息顯示，陳阿裕所持上市公司股份已100%被凍結(jié)；控股股東及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股占公司總股本的36.36%，被凍結(jié)比例達(dá)100%。

事實(shí)上，其債務(wù)危機(jī)的背后，是喜臨門自身經(jīng)營(yíng)的日益壓力。根據(jù)2025年年報(bào)，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.19億元，同比增長(zhǎng)僅1.02%；歸母凈利潤(rùn)2.41億元，同比下降25.11%，為連續(xù)第二年下滑。

還有更為引人擔(dān)憂的是，天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)喜臨門2025年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具了保留意見的審計(jì)報(bào)告和否定意見的內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告。由于存在控股股東非經(jīng)營(yíng)性資金占用和違規(guī)擔(dān)保，公司股票于2026年4月28日起被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡(jiǎn)稱變更為“ST喜臨門”。

據(jù)悉，2026年第一季度，其公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.82億元，同比下降2.77%；凈利潤(rùn)虧損3587.08萬(wàn)元，同比下降150.45%，基本每股收益為-0.1000元。

2026年5月22日收盤，ST喜臨門報(bào)8.96元/股，總市值33.00億元。而在連續(xù)多個(gè)跌停之前，公司市值一度超過44億元。

“家天下”困局

為何一個(gè)如此規(guī)模的上市公司，會(huì)被控股股東的債務(wù)拖入深淵？問題的根源在于喜臨門長(zhǎng)期深陷家族治理的痼疾。

在上市公司層面，陳阿裕擔(dān)任董事長(zhǎng)，兒子陳一鋮任副董事長(zhǎng)兼總裁，女兒陳萍淇任董事。一家三口牢牢把持了喜臨門的管理中樞，卻在上市公司關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)管控環(huán)節(jié)留下了巨大的漏洞。

有業(yè)內(nèi)人士指出，喜臨門財(cái)務(wù)、內(nèi)審部門全程失察，內(nèi)控流程形同虛設(shè)。而喜臨門此前曾嘗試引入職業(yè)經(jīng)理人打破家族治理，但職業(yè)經(jīng)理人僅一年多便以高管陸續(xù)離職告終，家族治理的頑疾始終未能根治。

諷刺的是，將喜臨門從家族企業(yè)困局中“拉出”的，恰恰是發(fā)生在家族內(nèi)部的一次治理覺醒。正是在獨(dú)立董事的強(qiáng)力推動(dòng)下，喜臨門董事會(huì)迅速起訴控股股東、啟動(dòng)財(cái)產(chǎn)保全，成為A股市場(chǎng)上市公司反抗大股東資金占用的標(biāo)志性案例。

對(duì)于喜臨門而言，這場(chǎng)債務(wù)風(fēng)波遠(yuǎn)未結(jié)束。

兩起5.63億元的訴訟均尚未開庭審理，公安機(jī)關(guān)刑事偵查工作仍在推進(jìn)中，違規(guī)借款和擔(dān)保的真實(shí)規(guī)模仍待查明。如果法院最終判定喜臨門需承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，對(duì)已經(jīng)虧損的公司而言將是雪上加霜。

圖：澎湃新聞

管理層在股東會(huì)上表示，當(dāng)前公司經(jīng)營(yíng)由總裁負(fù)責(zé)，各業(yè)務(wù)條線也有分管高管，屬地相關(guān)部門也關(guān)注公司運(yùn)營(yíng)情況，當(dāng)前公司銀行短期借款業(yè)務(wù)整體平穩(wěn)、流動(dòng)性保持正常。對(duì)于2026年公司發(fā)展方向，管理層表示將重點(diǎn)圍繞睡眠科技轉(zhuǎn)型與海外國(guó)際化拓展兩大主線推進(jìn)。

但市場(chǎng)真正的擔(dān)憂始終懸而未決。

身陷證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的陳阿裕，能否還清3.85億元占用資金？5.63億元的借款訴訟如何收?qǐng)觯可鲜泄灸芊裨谂c控股股東的法律博弈中成功“隔離”風(fēng)險(xiǎn)？在陳阿裕所持股份已100%凍結(jié)的情況下，喜臨門的控制權(quán)是否將發(fā)生轉(zhuǎn)移？

對(duì)于超過2萬(wàn)多的中小股東來說，唯一確定的是——這家“床墊第一股”正經(jīng)歷一場(chǎng)殘酷的公司治理淬火。結(jié)局如何，尚待時(shí)間揭曉。

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