算力預期炒作下9連板狂歡轉瞬落幕，*ST準油面臨保殼大考

*ST準油面臨保殼大考 資料圖

本報（chinatimes.net.cn）記者何一華 李未來 北京報道

2026年5月21日，*ST準油（002207.SZ）股價跌停收盤，錄得兩連跌，累計回調9.78%。而在不久前，這只瀕臨退市的股票剛剛收獲連續9個漲停板，區間漲幅55.2%。

推手是一則“小作文”，股吧傳聞大股東克拉瑪依城投可能注入算力資產。依據則是公司2025年股東會資料中的一句表述，“繼續儲備同行業、新能源及算力相關的標的”。5月17日，*ST準油緊急澄清，表示無注入算力資產計劃，無應披露重大事項。傳聞澄清后，股價一字跌停。

與股價狂飆形成鮮明反差的，是公司基本面的持續惡化。數據顯示，*ST準油已經連續6年扣非凈利潤為負，這家在盈虧線上掙扎了十余年的老牌油服企業，正面臨退市風險。

《華夏時報》記者就公司股價業績等問題致電董秘辦，截至發稿電話未能接通。

主業持續虧損

作為老牌區域油氣服務企業，*ST準油有著深厚行業積淀。2001年伴隨中石油內部資源整合與體制改制浪潮，新疆油田分公司準東采油廠五大職能業務板塊完成剝離重組組建公司，并在2008年實現深交所掛牌上市。

這個出身，決定了其本質上是一個依附于中石油新疆油田的“油服子弟兵”，主營業務包括工業業務、施工業務、運輸業務三大類，業務收入絕大部分來源于國內的油田技術服務，公司及子公司均沒有油氣生產業務，也無海外業務。

這種高度依賴單一油田、單一客戶的商業模式，在近年來石油行業周期性波動和新疆油田產能建設節奏變化的雙重沖擊下，逐漸暴露出其脆弱性。公司在2025年年報中披露，自2020年起，受供需兩端擠壓導致的油價下跌影響，各大石油公司紛紛削減資本開支，油服行業相應承壓，公司也面臨著甲方需求減少且進一步壓縮利潤空間的挑戰。受此影響，報告期內其部分業務項目結算價格仍維持在2020年降價后的水平。

財報顯示，2025年公司營收2.97億元，同比下滑13.16%；歸母凈利潤虧損4029.87萬元，同比下降156.10%；扣非凈利潤虧損4144.05萬元，同比下降144.02%，連續6年扣非凈利潤為負。

2026年一季度，公司營收5481.26萬元，同比增長81.63%；歸母凈利潤虧損1570.73萬元，同比下降1%；扣非凈利潤虧損1579.99萬元，同比下降0.94%。但是公司經營活動現金流量凈額為-5136.43萬元，表明主營業務仍在失血。

同期公司投資活動產生的現金流凈額為-166.59萬元，雖然較去年同期收窄，但仍在維持投入。經營持續消耗自有資金，公司只得依靠外部籌資填補資金缺口，當期籌資活動現金流凈額960.21萬元。

負債端更是危機四伏。2025年末，公司資產負債率高達93.36%，流動比率0.74、速動比率0.57，遠低于安全線，短期償債能力差。2026年一季度末，資產負債率進一步升至96.03%，凈資產僅剩1171.07萬元，若持續被虧損吞噬，隨時可能轉負。

知名財稅審專家、資深注冊會計師劉志耕告訴記者，資產負債率達到96%，除了償債能力問題，高負債會限制企業在投資、擴張、研發等方面的自由度，管理層更傾向于保守策略以避免進一步增加風險。資本市場和供應商可能對公司履約能力產生懷疑，影響合作關系與市場聲譽。

股價狂飆

如果說基本面是持續低迷，那么*ST準油股價表現則完全相反。

2026年4月29日，因2025年度利潤總額、歸母凈利潤、扣非凈利潤均為負值，且扣除后營業收入低于3億元，深交所根據相關規定對公司股票交易實施“退市風險警示”的特別處理。

“披星戴帽”次日，即4月30日，公司股價非但沒有下跌，反而開始走出連續漲停行情。截至5月15日，*ST準油已連收9個漲停板，區間累計漲幅達55.2%，股價收于10.15元/股。

本輪炒作的核心動力，正是前文提到的算力資產注入傳聞。有投資者將公司2025年股東會會議資料中關于“繼續儲備同行業、產業鏈上下游、新能源及算力相關的標的”的表述，解讀為“大股東克拉瑪依城投有望注入算力資產”。

5月17日，公司發布澄清公告，表示公司、控股股東和實際控制人并無注入算力資產的計劃。截至目前，公司不存在應披露而未披露的重大事項，或處于籌劃階段的重大事項，包括但不限于重大資產重組、股份發行、收購、債務重組、業務重組、資產剝離及資產注入等。

5月18日，公司股價一字跌停。就在市場認為公司股價將持續跌停的情況下，5月19日公司股價又一字漲停，5月20日公司股價則是先漲停后跌停，波動劇烈。5月21日，*ST準油低開后跌停，盤中雖多次出現撬板打開跌停走勢，尾盤依舊跌停收官。

不過市場的波動也情有可原。面對主業凋敝和退市壓力，“保殼”成為*ST準油的當務之急。而保殼的出路無非兩條，內生經營改善與外生資產重組。

*ST準油在2025年年報中坦言，公司對向新能源、儲能、算力等產業轉型態度積極，并廣泛接觸并儲備了一些標的。但接觸標的與完成重組之間，隔著一道由監管政策、資產評估、交易對手談判、資金來源等多重因素構成的鴻溝。

目前市場傳聞的算力資產注入已被公司正面辟謠。這意味著，至少在當下，任何關于資產注入的預期都缺乏實質性支撐。

對于*ST準油而言，當前最大的風險是時間。根據深交所上市規則，若公司2026年度繼續出現經審計的利潤總額、凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤三者孰低為負值，且扣除后的營業收入低于3億元，或經審計的期末凈資產為負值等規定情形，公司股票可能被終止上市交易。

這意味著，留給公司的保殼窗口期只剩不到一年。在退市的利劍高懸之下，它需要同時面對主業改善的經營挑戰和轉型重組的資本困局。當A股注冊制改革深入推進、退市常態化的趨勢日益明朗，*ST準油的2026年，注定是一場生死大考。

責任編輯：李未來 主編：張豫寧