恒大物業(yè)百億交易僵住了

文/樂居財(cái)經(jīng) 嚴(yán)明會(huì)

5月19日深夜，恒大物業(yè)（06666.HK）一紙公告，將已歷時(shí)數(shù)月的控制權(quán)爭奪戰(zhàn)拉進(jìn)下一幕：

控股股東中國恒大集團(tuán)及CEG Holdings，與選定潛在買方簽署的排他性協(xié)議已于5月15日屆滿，且未獲延長。

是談崩了嗎？似乎沒有。

恒大物業(yè)表示，盡管排他期已失效，潛在賣方與潛在買方之間的討論仍在繼續(xù)，雙方正在推進(jìn)正式買賣協(xié)議條款的敲定工作。

不是“終止”，不是“失敗”，而是“排他期屆滿，討論繼續(xù)”。

這極不尋常的一幕，把恒大物業(yè)這筆百億級(jí)控制權(quán)交易，推入了一個(gè)更詭異、更焦灼、也更富戲劇性的階段。

買家失去了獨(dú)家保護(hù)的“免戰(zhàn)牌”，賣家則重新握住了“可以再見別人”的底牌。

但雙方都沒有掀桌子，而是在一張已經(jīng)翻過30個(gè)日夜的牌局上，繼續(xù)小心翼翼地加注、試探、博弈。

不難理解，這的確是一場注定難產(chǎn)的“速?zèng)Q戰(zhàn)”

從2026年4月14日簽署排他協(xié)議算起，恒大清盤人給了潛在買方30個(gè)工作日，即使?jié)M打滿算也只有一個(gè)半月。

談判、盡調(diào)、條款敲定、內(nèi)部審批，最終簽字畫押，在正常的上市公司控股權(quán)收購中，這已經(jīng)是“地獄級(jí)”的時(shí)間壓縮。

何況雙方要談的并不是一筆小買賣，而是一家在管面積超過6億平方米、年?duì)I收近137億港元、但背負(fù)著恒大系歷史包袱的復(fù)雜資產(chǎn)。

買方需要對財(cái)務(wù)、法務(wù)、稅務(wù)、關(guān)聯(lián)交易、訴訟風(fēng)險(xiǎn)做全方位掃描。

賣方清盤人則要為境外債權(quán)人爭取最高回收率，每一分錢的讓步都需要反復(fù)權(quán)衡。

值得注意的是，傳言的潛在買方廣東省旅游控股集團(tuán)，是一家省屬國企。

國資收購上市公司控股權(quán)，意味著內(nèi)部決策要走一套完整的資產(chǎn)評(píng)估、備案、報(bào)批流程。

30個(gè)工作日，或許連評(píng)估報(bào)告能不能出來都是個(gè)問號(hào)。

所以，排他期屆滿而未簽約，與其說是“談崩了”，不如說是一場先天不足的閃擊戰(zhàn)，注定打不下來。

目前，各方尚未就潛在交易達(dá)成任何正式或具有法律約束性的協(xié)議。

市場對這一不確定性的反應(yīng)立竿見影。

5月20日早盤，恒大物業(yè)股價(jià)一度急跌逾10%，低見1.29港元，最終收報(bào)1.33港元，跌幅超過7.6%。

恒大物業(yè)股權(quán)處置的波折，并非孤立事件，而是恒大體系整體債務(wù)清算進(jìn)程的一部分。

在排他性談判期限屆滿前后，中國恒大清盤人在另一條戰(zhàn)線上發(fā)起了一場天價(jià)訴訟：

正式起訴前審計(jì)機(jī)構(gòu)普華永道國際及其中國內(nèi)地、香港關(guān)聯(lián)公司，索賠金額高達(dá)570億元人民幣，一舉創(chuàng)下香港司法史上規(guī)模最大的企業(yè)索賠紀(jì)錄。

回到恒大物業(yè)，獨(dú)家談判期屆滿且未獲延長，在某種程度上反映了交易雙方在核心條款上的分歧依然未能彌合——

估值定價(jià)、關(guān)聯(lián)方歷史包袱的處理、交割條件等關(guān)鍵問題，或許仍是博弈的焦點(diǎn)。

不過雙方并未終止溝通這一事實(shí)，也傳遞了交易的延續(xù)信號(hào)。

對于資本市場而言，恒大物業(yè)的最終歸屬，不僅事關(guān)一家行業(yè)龍頭上市物企的控制權(quán)更迭，更是觀察恒大整體境外債務(wù)重組進(jìn)程的關(guān)鍵風(fēng)向標(biāo)。

無論結(jié)局如何，這起交易檢驗(yàn)的不僅僅是清盤人的談判技巧，更是市場對“恒大系殘余價(jià)值”的最終定價(jià)。

距離塵埃落定，顯然還需要更多時(shí)間與耐心。談判桌上的協(xié)議未定，懸念仍在持續(xù)。

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