北京
美國(guó)汽車貸款市場(chǎng)正呈現(xiàn)矛盾圖景：一方面，58.5%的借款人已陷入"負(fù)資產(chǎn)"困境，即車貸余額超過(guò)車輛實(shí)際價(jià)值；另一方面，包括第一資本（Capital One）在內(nèi)的主要汽車金融公司卻未拉響警報(bào)，貸款審批量甚至在4月環(huán)比上升。
核心數(shù)據(jù)揭示了壓力來(lái)源。自2019年以來(lái)，美國(guó)購(gòu)車者月供中位數(shù)從390美元攀升至525美元，漲幅超過(guò)34%。為控制月供壓力，借款人正被迫接受更長(zhǎng)的還款期限。Cox Automotive數(shù)據(jù)顯示，2026年4月，還款期超過(guò)72個(gè)月（6年）的貸款占比創(chuàng)下29.7%的歷史新高，較去年同期激增約470個(gè)基點(diǎn)。84個(gè)月甚至更長(zhǎng)周期的"永久貸款"已成為常態(tài)。
第一資本汽車金融總裁Sanjiv Yajnik向CNBC解釋了這種"淡定"背后的邏輯。他指出，盡管月供金額上漲，但支付收入比（payment-to-income ratio）在各收入階層均保持穩(wěn)定，整體維持在10%左右。數(shù)據(jù)顯示，80%的購(gòu)車貸款者支付收入比低于15%的公認(rèn)警戒線。"消費(fèi)者表現(xiàn)謹(jǐn)慎、負(fù)責(zé)任，"Yajnik表示，"這比替代方案健康得多，因?yàn)槠囍С霾⒎强勺杂芍涞南M(fèi)。"
然而，這種"健康"更多是金融機(jī)構(gòu)視角的評(píng)估。對(duì)普通借款人而言，長(zhǎng)期貸款意味著更長(zhǎng)的"負(fù)資產(chǎn)"窗口期。Cox Automotive數(shù)據(jù)顯示，盡管58.5%的負(fù)資產(chǎn)比例較近期峰值略有回落，但仍較去年同期（53.1%）高出約540個(gè)基點(diǎn)。超過(guò)半數(shù)購(gòu)車者已處于"車不值貸"的境地——若此時(shí)置換車輛，所得款項(xiàng)不足以清償貸款余額。這種結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)正在美國(guó)汽車金融市場(chǎng)悄然累積。
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