獨(dú)家 | 一栗nutco，凈利潤率10%-15%，年擴(kuò)店50%，最新估值20億

一栗 nutco 北京朝陽合生匯店，這家店的投入達(dá)到600萬元左右。

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有市場人士告訴《商業(yè)觀察家》，新鮮零食賽道的領(lǐng)軍企業(yè)——一栗nutco在2025年實(shí)現(xiàn)收入5億元左右，凈利潤率10%-15%。

目前，一栗受到市場極大關(guān)注，是當(dāng)下新鮮零食賽道前三家最受關(guān)注及歡迎的品牌之一，其余兩個(gè)品牌則為來自湖南的金粒門與幾多全。

當(dāng)下，這三個(gè)品牌都已經(jīng)開始做全國復(fù)制擴(kuò)張，且都在做A輪融資。

一

基本面

有市場人士告訴《商業(yè)觀察家》，一栗nutco目前的經(jīng)營基本面情況良好。

門店一塊，一栗目前門店數(shù)在100家左右，基本都通過直營店來拓展，該公司的開店目標(biāo)是，在原有門店基數(shù)上，每年新增50%左右的門店，由此，到2027年，一栗會增加門店50家，2028年會計(jì)劃開60-80家左右新店。一栗門店基本都選址購物中心開店，一般是A類場，標(biāo)準(zhǔn)店型面積在100平米左右。

一栗未來一個(gè)階段的“終局”則預(yù)計(jì)會達(dá)到1000家店的連鎖規(guī)模，50億元-80億元左右的年?duì)I收盤。

收入部分，2025年，一栗收入5億元左右，每家店的平均月收入在50萬元左右。

從單店收入來看，新鮮零食賽道目前單店收入最高的品牌可能是金粒門，單店月銷在200萬元左右，但金粒門的門店面積更大（達(dá)到300平米左右），店數(shù)則更少，到目前還只有20多家店。金粒門的選址，則看起來是“高投入產(chǎn)出比”類型，選址人流量大，更高租金但銷售回報(bào)也更高的場址，這有點(diǎn)類似硬折扣社區(qū)超市賽道的奧樂齊——選擇更契合品牌調(diào)性，租金相對更高的場址，但銷售也更高，奧樂齊做租金更高場址的投入產(chǎn)出比反而更高。

具體到收入結(jié)構(gòu)，一栗的收入盤中，70%左右的收入來自于門店自制與手作品貢獻(xiàn)，剩余30%的收入產(chǎn)生于工廠直配標(biāo)品。

整體來說，一栗可能是當(dāng)下新鮮零食賽道中，門店現(xiàn)制面積最大、收入占比最高的一家企業(yè)。由此，在一栗的這個(gè)模型中，它需要有一套比較完善的培訓(xùn)體系，因?yàn)楝F(xiàn)制與手作對員工的要求更高，有一定的培訓(xùn)門檻。同時(shí)，一栗的這個(gè)模型，可能也決定了它不會像幾多全那樣做快速爆發(fā)式的擴(kuò)張。幾多全2026年的開店目標(biāo)是要開出600-1000家店。

利潤部分，一栗2025年的凈利潤率達(dá)到了10%-15%，超過90%的店都是盈利的，只有不到10%的店是虧損狀態(tài)（有新店因素），但到目前，一栗還是保持著0閉店率的數(shù)據(jù)。

由于一栗的現(xiàn)制與手作面積及銷售占比大，門店端似乎需要更多的員工，由此，市場對于一栗的一個(gè)疑問在于，它的毛利是否能打平人力成本。有市場人士則告訴《商業(yè)觀察家》，一栗的人員費(fèi)用在10%-13%。

投入層面，一栗的標(biāo)準(zhǔn)化店型單店投入?yún)^(qū)間在150萬元-200萬元左右，部分店的投入達(dá)到了200元-300萬元，投入最高的店則超過500萬元，比如，一栗在北京人氣最高、年輕人最多的購物中心——朝陽合生匯做的店，單店投入達(dá)到了600萬元左右（含押金、預(yù)付款等）。

所以，一栗的單店投入，相對百多平米的小店業(yè)態(tài)來講，投入門檻相對還是偏高的。

但有市場人士告訴《商業(yè)觀察家》，一栗目前的單店回本周期則在12-18個(gè)月。

供應(yīng)鏈部分，一栗目前在沈陽、南京有兩個(gè)工廠自研自產(chǎn)，未來則會把工廠布局到天津和東莞。

雖然一栗做的是新鮮零食，但其門店的現(xiàn)有商品中，仍然有30%左右SKU是中長保品，非短保品類。

二

核心價(jià)值

從一栗nutco的整體形態(tài)來看，《商業(yè)觀察家》認(rèn)為，這個(gè)品牌的核心價(jià)值，還是它對00后年輕一代用戶的需求洞察與良好運(yùn)營，基于目標(biāo)用戶群所做出的商品結(jié)構(gòu)與氛圍營造。核心框架則可能是它的炒貨基因+好利來的精致商業(yè)運(yùn)營，一栗招募了前好利來的職業(yè)經(jīng)理人，由此，它的門店形態(tài)，有比較濃的類好利來的精致感與潔凈感。

整體來說，新鮮零食賽道當(dāng)前階段，可能主要還是在做沖動性消費(fèi)場景。從《商業(yè)觀察家》對一些一栗用戶的訪問來看，一些歲數(shù)相對偏大的用戶會覺得一栗的商品偏貴，有點(diǎn)買不下手，比如甜品。但更年輕的用戶買一栗甜品則好像沒有太多猶豫，這是因?yàn)檫@些年輕用戶的收入特別高，買起來沒有壓力的原因嗎？

也不是。

主要可能還是因?yàn)闆_動型消費(fèi)場景對更年輕的用戶更“適用”，現(xiàn)在，00后年輕一代用戶對于吃的東西，相對更舍得買，逛街時(shí)看到新東西，只要好吃，只要有潮流感，她就敢買。而對于一些非食日用品，年輕一代用戶反而相對沒有那么舍得花錢了。

新鮮零食這個(gè)場景也不是每天買一次，一周買一次的場景，而可能是一個(gè)月只買幾次的節(jié)奏，因此，在年輕人發(fā)了工資后再逛個(gè)商場時(shí)，由于不是天天買的東西，價(jià)格的敏感性相對沒有那么大，買起來的壓力可能也相對沒有那么大。

不過，一些市場人士對一栗的受眾范圍也有一些擔(dān)憂，他們中的部分人認(rèn)為，一栗的板栗紅薯堅(jiān)果等炒貨“排面”太大，“基因”較深，但炒貨這個(gè)品類很難“新潮”，容易出“老氣”，可能會讓部分年輕人覺得不夠“潮流”，之于她們的吸引力由此可能不足。

同時(shí)，炒貨可能也有一些區(qū)域性特征，比如一栗的炒貨在北方市場有可能會相比南方市場更受歡迎。這也讓一些市場人士擔(dān)心新鮮零食賽道會不會變成區(qū)域性的存在，即各區(qū)域都由一些區(qū)域品牌來主導(dǎo)的市場格局，如果是區(qū)域格局，那這個(gè)賽道的投資價(jià)值就可能相對有限了。

相比較而言，目前新鮮零食賽道的三大品牌中，在門店氛圍營造一塊，《商業(yè)觀察家》認(rèn)為，金粒門與一栗當(dāng)下都有一些鮮明特點(diǎn)，金粒門的特點(diǎn)就《商業(yè)觀察家》的體感來看，它做出了一種小店場景下的“尋寶”體驗(yàn)感。

估值方面，根據(jù)一些市場人士的反饋，一栗最近的估值要價(jià)在20億元左右水平，以2025年5億的收入盤來算，一栗的估值水平要到了4倍PS。

商業(yè)觀察家

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