北京
A股四大快遞4月業績分化的背后，是快遞行業增長邏輯的根本性轉變。
國家郵政局數據，4月全國快遞業務量同比增速僅為3.2%，較2025年同期19.1%的增速大幅回落。前4個月，全國業務量同比增長5.1%，收入增長6.6%，收入增速繼續超過業務量增速，這一“增速反轉”標志著行業增長動力從量轉向價。
億豹網發現，企業最新業績無不印證這一趨勢，快遞行業告別“增量狂飆”，當單票收入普遍回升、盈利修復成為主線，一場關乎服務、效率、差異化的格局重構已然開啟。
增量見頂的核心原因有三：一是電商紅利消退，國內網絡零售市場滲透率已達高位，傳統電商件需求趨于飽和，難以支撐快遞業務量持續兩位數增長；二是刷單泡沫出清，電商平臺與稅務系統數據直連，擠壓了行業業務量水分；三是人口與消費瓶頸，國內消費增速放緩，限制了業務量增長空間。
從企業來看，順豐4月最亮眼的增長來自供應鏈及國際業務，同比大幅增長18.25%至70億元。這一數據延續了一季度的高增態勢，背后是順豐在跨境物流、冷鏈供應鏈、工業物流等領域的布局成效顯現，多元化業務已成為對沖商務件增速放緩的核心動力，也為行業提供了轉型樣本。
在行業增量見頂的背景下，圓通實現業務量正增長已屬不易，而單票收入的穩步回升，直接推動盈利質量改善。作為通達系頭部企業，圓通的穩健源于精細化運營與網絡優化。其一季度歸母凈利潤同比猛增 60.76%，4月業績延續了這一向好趨勢。
申通的高增長并非偶然，一方面是并表丹鳥，直接帶動業務量與收入規模躍升；另一方面得益于反內卷價格修復，申通單票收入同比增幅達14.72%，即便刨除丹鳥因素，這一增速在業內也漲幅居前，疊加成本管控優化，一季度歸母凈利潤同比暴增94.3%，盈利彈性充分釋放。
億豹網獲悉，韻達在頭部份額爭奪白熱化的背景下，主動收縮低毛利業務、放棄低價訂單，聚焦高價值客戶，雖然業務量短期下滑，但單票收入大幅提升，收入仍實現正增長，盈利韌性十足。
韻達的“量降利升”，本質是行業從“規模優先”向“利潤優先”轉變的典型體現。在增量見頂、價格戰難以為繼的環境下，企業不再盲目追求業務量規模，而是通過優化客戶結構、提升單票盈利空間，實現高質量發展。
中通同期發布的一季報數據，則與A股四家企業的增長乏力形成鮮明對比。一季度完成包裹量96.68億件，同比增長13.2%，增速高出行業平均水平7.4個百分點；市場份額提升1.4個百分點；營收達132.82億元，同比增長22.0%；調整后凈利潤23.77億元，同比增長5.2%。
中通業務量規模穩居行業第一，規模效應帶來的成本優勢，成為其逆勢增長的核心底氣。中通單票成本長期低于通達系同行，在反內卷提價周期中，既能通過價格策略搶奪份額，又能維持盈利，形成正向循環。
億豹網認為，當行業整體增量趨近于零，快遞企業的競爭核心從“搶占新增市場”轉向“搶奪對手存量份額”，格局重構進入關鍵期。存量博弈的殘酷性在于，一家企業的增長，往往意味著另一家企業的流失。
過去，行業高速增長時，各家企業均可通過擴張實現增長，矛盾相對緩和；如今蛋糕不再變大，頭部企業只能通過優化服務、降低成本，搶奪弱勢企業的市場份額，行業“馬太效應”加劇，尾部企業出清速度加快。
這一過程中，順豐繼續鞏固高端服務壁壘，通達系頭部企業將憑借規模、成本、網絡、結構優勢確立龍頭地位，追趕企業則承壓前行，行業格局加速重塑。
對于行業而言，這是一場陣痛但必然的轉型。短期來看，增量放緩、轉型投入可能帶來壓力；長期來看，價格理性回歸、服務質量提升、盈利水平改善，將推動快遞行業走向“強而精”，真正實現高質量發展。
未來，能在服務、效率、差異化上持續突破的快遞企業，將在存量博弈中勝出，引領行業走向新的發展高度。
來源 | 億豹網 作者 | 桑迪 版式 | 麥兜
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