北京
來(lái)源：市場(chǎng)資訊
（來(lái)源：看透的小人物）
2026年5月15日，一直在游戲賽道順風(fēng)順?biāo)拿坠?，?zhǔn)備重金出擊AI。
創(chuàng)始人劉偉說(shuō)，未來(lái)三年，最多投入1000億元支持AI項(xiàng)目。
米哈游憑什么在AI風(fēng)口，開(kāi)啟一場(chǎng)豪賭？
財(cái)務(wù)底盤(pán)撐得住
綜合各方數(shù)據(jù)，過(guò)去一年，米哈游，屬于游戲企業(yè)里，很能掙錢(qián)的。
2025年?duì)I收突破780億元，凈利潤(rùn)超過(guò)400億元。
2025年前三季度，A股23家游戲公司營(yíng)收總和為299.99億元，凈利潤(rùn)總和58.15億元。
米哈游的成績(jī)，“干趴”了這些上市企業(yè)。
據(jù)說(shuō)，米哈游現(xiàn)金儲(chǔ)備986億元。
未來(lái)三年，1000億，一年333億。
米哈游差不多8000名員工，年薪范圍50萬(wàn)到80萬(wàn)，人力成本一年40億元左右。
按照2025年，米哈游凈利潤(rùn)400億元以上的情況來(lái)看，每年的利潤(rùn)都砸在AI里，發(fā)工資的時(shí)候，不知道米哈游緊張不？
加上《原神》、《崩壞：星穹鐵道》等作品，每年還要進(jìn)行的維護(hù)和內(nèi)容更新成本，米哈游確實(shí)有點(diǎn)冒險(xiǎn)。
AI不是選擇題，是賭命
米哈游的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，很快。
2022年，營(yíng)收273.4億元；2025年，營(yíng)收780億元（另有說(shuō)法是680億元）。
三年翻三倍，令人震驚。
只是，不太可能始終保持如此增速。
《原神》2020年上市至今，快六歲了。
國(guó)內(nèi)精品手游都存在年齡“偏大”的事實(shí)。
網(wǎng)易的西游系列、多益網(wǎng)絡(luò)的神武、嗶哩嗶哩獨(dú)家代理的《Fate/Grand Order》……
網(wǎng)絡(luò)游戲不太可能恒久維持自己的營(yíng)收水平。
數(shù)據(jù)就是明證。
2024年米哈游三款產(chǎn)品的流水總額約為422億元，比2023年《原神》加《星穹鐵道》的520億下滑了近100億元。
如果不是另一位創(chuàng)始人蔡浩宇回歸，用《原神》“納塔”版刺激了一波“心跳”，米哈游的頹勢(shì)可能會(huì)持續(xù)到2025年。
暫且把米哈游未來(lái)的AI押注，理解為AI游戲市場(chǎng)的投入。
第三方機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2036年，游戲AI市場(chǎng)規(guī)模可能接近500億美元。
以國(guó)內(nèi)為例，網(wǎng)易游戲已經(jīng)明確，盡量把工作交給AI。
米哈游的入局，剛剛好。
其實(shí)，2024年，米哈游自研大模型Glossa完成備案。
現(xiàn)在的燒錢(qián)預(yù)告，只是個(gè)標(biāo)準(zhǔn)流程而已。
1000億只能算“入場(chǎng)券”
在AI的世界，1000億元（折合138億美元），不算什么。
微軟2025財(cái)年在AI上，付出了800億美元的代價(jià)，暫時(shí)還沒(méi)看到規(guī)模性盈利的可能。
谷歌（Alphabet），2026年在AI基礎(chǔ)設(shè)施上的資本支出預(yù)計(jì)為1800億至1900億美元?。
哪怕視角切回到國(guó)內(nèi)。
華為、字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴……在AI的基礎(chǔ)建設(shè)上都不惜血本。
AI賽道，米哈游只能算小角色。
AI投資組合已經(jīng)跑出了接近100倍的回報(bào)
米哈游投入AI的堅(jiān)定，是有正向案例做支撐的。
2021年底?，米哈游以?2億美元（14億元人民幣左右）投后估值?，參與MiniMax天使輪。
2026年1月，MiniMax港股上市。
在MiniMax歷史最高市值（約4100億港元）時(shí)，米哈游賬面浮盈約為240億至260億元人民幣。
如此高的投資回報(bào)，企業(yè)核心管理者，不可能忽視。
現(xiàn)在的問(wèn)題是，三年后，米哈游有兩種可能。
要么拿出借助AI制作的“千人千面”的游戲，要么接受砸了錢(qián)，沒(méi)有結(jié)果的現(xiàn)實(shí)。
劉偉的那句：如果（燒錢(qián)砸AI）最終不成功，也認(rèn)了，就當(dāng)放一場(chǎng)大煙花。
煙花不便宜，敢放的人更少。
三年倒計(jì)時(shí)，現(xiàn)在開(kāi)始。
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