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近期，無論是滬指還是創業板，階段性頂部特征在逐步顯現。創業板自4月初啟動以來，短短四十多個交易日累計拉升逾兩成，目前已成功站上2015年牛市位置之上。如此強勢的行情，引發了大量浮盈籌碼的兌現沖動，讓短線拋壓盤明顯升溫。
隨著TMT賽道集體上演過山車行情，整體市場的系統性風險在累積。雖然截至目前，三大股指尚未出現深度回撤，但多空雙方的分歧已經白熱化。
換句話說，滬指若想在此位置重新開啟一輪上漲，顯然還需要更充分的蓄勢整理，再次大漲的概率并不高。
兩大信號浮現，今天繼續調整，若無意外，明天周二或這樣走了！
信號一：指數高位滯漲，出現技術性調整征兆
從技術形態分析，滬指之前站上4200點大關后，近期未能形成有效站穩，反而出現回落態勢，目前該整數關口已再度失守。
相比之下，創業板在刷新歷史紀錄后，獲利回吐壓力提升，短期回調幅度大概率會超過滬指。
回顧4月以來的這輪行情，科技成長板塊幾乎是持續上漲，成為拉動指數上行的主力，而傳統板塊則大多表現平平，甚至逆勢走低，這就造成了漲指數，個股普跌的結構性失衡局面。
科技股的此輪升勢，驅動力在于國產替代進程的全面提速，疊加產業鏈景氣周期的持續向上，使得芯片設計、半導體設備、光通信等細分方向成為資金追逐的焦點。
截至5月中旬，半導體指數年內漲幅已突破40%，通信設備板塊漲幅也超過35%，板塊內翻倍個股數量激增。
盡管近期科技股出現了一定程度的獲利回吐，當前估值水平和市場情緒，依舊處于相對高位，北向資金、公募機構等長線資金，對該方向的長期邏輯仍持樂觀態度。
而銀行、保險、食品飲料等傳統板塊的估值，卻普遍在歷史底部區域。按照正常的市場規律，此時應當出現補漲和下跌的輪動修復。
市場卻是在高估值板塊依舊強勢，低估值板塊持續低迷下波動，這反映出，機構資金仍在核心資產中扎堆取暖，增量資金并未向價值洼地流動。
若這種極端分化格局延續下去，滬指短期仍有進一步下探的空間。下方4100點一帶或將形成第一個強支撐，若該位置未能守住，則4050點附近有望構筑階段性支撐。
信號二：資金面有變化，外部不確定性擾動市場情緒
除了板塊間的嚴重分化，當前市場的短線調整，還受到流動性收緊預期和海外市場動蕩的影響，投資者的風險偏好受到明顯抑制。
兩融余額的增長與寬基ETF的持續流出，構成了當前資金面的分歧。
目前，A股融資余額已攀升至2.8萬億上方，雖然為市場提供了充裕的流動性，但放大了短線波動。
與此同時，寬基ETF近期遭遇連續凈贖回，5月以來累計流出規模已超1300億元，顯示出部分先知先覺的資金在逢高離場。
海外市場的行情同樣對A股形成牽制。近期市場對美聯儲轉向寬松的預期不斷降溫，推動美元指數重拾升勢。
美元的強勢表現，對A股的成長風格和核心資產形成了壓制，這也是滬指失守4200點的重要外部因素之一。
綜合來看，融資資金的快速增長、被動資金的持續流出、美元的強勢反彈、美聯儲降息預期的延后，以及港股市場的同步走弱，共同構成了當前壓制A股的多重利空。
若上述不利因素，短期內無法出現改善，市場的避險情緒很可能進一步發酵。
綜合上述兩大信號，當前市場的變量仍在科技板塊，該方向對三大股指的行情有影響，畢竟其成交額占全市場的比重已接近四成。
明天周二或這樣走了，三大股指維持整理的行情，若滬指不會跌穿4200點，后面有希望醞釀新的升勢。
文章系原創投資思路，內容不構成投資建議，僅供參考，股市有風險，投資需謹慎！
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