北京
今年2月，美國房產(chǎn)信息平臺(tái)Zillow向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Redfin支付了1億美元，換取后者退出租房廣告市場(chǎng)。這筆交易原本被包裝成"雙贏合作"，卻在五個(gè)月后引發(fā)了一場(chǎng)反壟斷風(fēng)暴。聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）聯(lián)合五個(gè)州的司法部長(zhǎng)對(duì)兩家公司提起訴訟，指控其合謀消除市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。5月6日，美國地方法官Anthony Trenga駁回了被告的撤訴動(dòng)議，裁定案件將繼續(xù)審理。
這起訴訟的核心爭(zhēng)議在于市場(chǎng)集中度。根據(jù)FTC的起訴書，Zillow和Redfin運(yùn)營著美國三大租房廣告網(wǎng)絡(luò)中的兩個(gè)，另一家是CoStar。2025年2月的合作協(xié)議生效后，Zillow實(shí)質(zhì)上獨(dú)占了在線租房廣告這一高度集中的市場(chǎng)。Trenga法官在一份僅四頁的簡(jiǎn)短裁決書中指出，訴狀表面看來"明顯構(gòu)成反競(jìng)爭(zhēng)行為"。
被告方的辯護(hù)策略聚焦于市場(chǎng)定義。在2月25日的聽證會(huì)上，Zillow和Redfin主張?jiān)嫖茨茏C明被告具備損害競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)支配力，并認(rèn)為起訴書在市場(chǎng)界定和相關(guān)指控上存在缺陷，應(yīng)予以駁回。Trenga法官未采納這一論點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)在此程序階段，法院"有義務(wù)從最有利于原告的角度審視訴狀指控，并作出所有合理推定"。
訴訟的時(shí)間線揭示了監(jiān)管行動(dòng)的迅速升級(jí)。FTC于2025年9月率先在弗吉尼亞東區(qū)地方法院提起訴訟。一個(gè)月后，亞利桑那、康涅狄格、紐約、弗吉尼亞和華盛頓五個(gè)州的司法部長(zhǎng)加入戰(zhàn)局，提出類似指控。這些州級(jí)訴訟指出，該合作可能損害房產(chǎn)運(yùn)營商和租客利益，導(dǎo)致價(jià)格上漲、條款惡化，并削弱雙方爭(zhēng)奪租客的動(dòng)力。Trenga法官于2025年11月裁定將兩起訴訟合并審理。
被告方試圖將合作描繪成消費(fèi)者福利的提升。他們聲稱，原告對(duì)租房廣告市場(chǎng)的理解存在偏差，而雙方合作實(shí)際上讓消費(fèi)者獲得了更多房源信息。這一辯護(hù)未能說服法官。Trenga的裁決表明，程序階段的證據(jù)標(biāo)準(zhǔn)雖低，但訴狀所呈現(xiàn)的"表面"反競(jìng)爭(zhēng)特征已足夠讓案件進(jìn)入實(shí)質(zhì)審理。
此案走向?qū)?duì)美國在線房產(chǎn)廣告市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。若FTC最終勝訴，1億美元的交易可能面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整甚至解除，Zillow的租房業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃也將受阻。更廣泛的信號(hào)在于：即便在程序早期階段，法院對(duì)"表面反競(jìng)爭(zhēng)"協(xié)議的容忍度正在降低。對(duì)于依賴并購與合作實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的平臺(tái)型企業(yè)而言，這起訴訟提供了一個(gè)清晰的合規(guī)警示——市場(chǎng)集中度越高，交易的反壟斷審查風(fēng)險(xiǎn)越大。
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