2026年的“夏炒電”，和往年有三個不一樣

在A股市場有條順口溜，“冬炒煤炭，夏炒電”。大致意思是每年夏季，工廠開工率高、家家戶戶開空調降溫，導致用電量暴增，從而利好電力板塊。

歷史經驗來看，一般市場資金會在5-6月提前布局，預判當年夏天的用電情況。等到天氣最熱的時候，將利好集中兌現。

過去五年間，以電力指數（H30199.CSI）為例，從2021-2025年，電力指數在當年5月份全部實現收漲。2026年，季節性規律仍然在延續。

截至5月13日收盤，電力指數月內漲超8%。今日開盤后，截至5月14日10:00，跟蹤電力指數的電力ETF（512140）上漲1.13%，正在沖擊7連漲。相關成分股中，大唐發電上漲10.04%，京能電力上漲10.02%，晶科科技上漲9.94%，長江電力微跌0.11%，中國核電上漲0.11%，三峽能源下跌0.47%。

不過稍顯不同的是，電力板塊的行情今年壓根沒有等到夏天，而是從年初就一路走強，不僅1-4月全部收漲，年初至今上漲超20%。

今年，有什么不一樣？

超級厄爾尼諾來襲，利好電力板塊？

“夏炒電”的本質，其實是在押注氣候因素對行業板塊的催化。

今年4月中旬，一則“140年以來最強級別厄爾尼諾來臨，地球或沖擊高溫極限”的話題沖上網絡熱搜，引發網友廣泛討論。

雖然國家氣候中心回應稱，考慮到厄爾尼諾影響的滯后性，現在斷言“沖擊極限”還為時過早，但極端高溫的相關風險確實在顯著上升。

根據國家發改委此前披露，當氣溫在28℃以上時，氣溫每升高1℃，全國的制冷負荷可能增加5000萬千瓦左右。如果超級熱浪來襲，將對電力提出更高的負荷要求，在需求端為板塊行情提供了持續性催化。

不過，從供給與生產端的角度來看——厄爾尼諾容易造成南方地區降水偏少，江河水位下降，水電發電量或將受到明顯影響。水電出力收縮的背景下，火電、核電需要加大出力彌補供電缺口，二者的發電效率與穩定性將顯得尤為重要，這是往年天氣因素未帶來的供給壓力。

除了天氣，今年電力板塊還有三個不一樣

天氣的影響尚有懸念，但今年的電力指數一反常態，從年初起便表現強勁，背后另有原因。

今年的電力板塊，還有三個不一樣。

第一，早在今年一月，國家電網通過官媒宣布，“十五五”期間要投資4萬億元進行電網建設，創下歷史最高水平，比“十四五”多了整整40%。

隨著這筆巨款正在快速落地，今年一季度電網投資已經同比增長超過30%，電力設備企業訂單爆滿，業績迎來保障。

第二，在成本端，火電企業今年依賴了實打實的利好。火電最大的成本是煤。最近一年，動力煤價格相比前幾年的高點下降了40%以上。同時，從今年起“容量電價”政策全面實施，火電廠即使不發電，也能拿到一筆穩定的保底收入，覆蓋大部分固定成本。成本降、收入穩，火電企業的利潤空間被徹底打開，一季度多家公司業績暴增數倍。

第三，現在的電力需求，除了工廠和居民用電，還多了一個“吞電巨獸”AI算力中心。據測算，一個超大型數據中心，年耗電量堪比一座中型城市。2026年一季度，互聯網數據服務用電量同比暴增44%。

AI的快速發展，正在創造前所未有的、持續增長的電力新需求。

為了應對這個趨勢，一個新的概念“算電協同”，應運而生。

算電協同，在沙漠邊緣建基地

面對AI帶來的巨大耗電，國內提出了一個新的解決方案——“算電協同”。

以前，算力中心建在東部城市，用電緊張、電價高昂；發電設施建在美麗的西部，發的綠電卻常常用不完。現在，“算電協同”就是要改變這種錯配。

具體操作上，大唐發電最近投運了一個標桿項目——中衛云基地算電協同綠電直供項目，這也是全國首個大規模算電協同綠電直供項目。

該項目坐落于寧夏中衛騰格里沙漠邊緣，這里光照充足、風力強勁，是發展光伏和風電的好地方，而緊鄰的中衛云基地、美利云數據中心，又有著巨大的算力需求，兩者一結合，就成了算電協同的天然試驗場。

該項目投入87億元，一期建成50萬千瓦光伏和150萬千瓦風電，總規模達到200萬千瓦，遠期還規劃了460萬千瓦的規模。

和傳統的供電模式不同，這個項目采用了“物理直供+雙邊交易”的雙軌模式。

拆開了看，物理直供，指的是給數據中心架起了4條專屬的110千伏輸電線路，光伏發的電不用經過大電網迂回，直接就能送到數據中心的機房里，減少了電力輸送過程中的損耗。

對而于數據中心已有的存量用電負荷，項目則通過電力市場的雙邊交易實現“虛擬直供”，既節省了改造投入，又保證了供電穩定。

此外，項目還配套了儲能設施，光伏出力足的時候，多余的電就存起來，光伏不夠用的時候，就由電網補充，等風電完全投運后，就能形成“風光儲互補”的系統，徹底滿足園區的用電需求。

2026年，政府工作報告首次將 "算電協同" 寫入，與 "東數西算" 并列成為國家級新基建工程，標志著這一概念從行業熱點升級為國家戰略，"算電協同"相關個股也相繼迎來大漲。

2026年的 "夏炒電" 行情，已不再是簡單的季節性博弈，而是政策、氣候、技術三重變革疊加的結構性機會。相關ETF方面，電力 ETF（512140）緊密跟蹤電力指數（H30199.CSI），能夠幫助投資者全面把握電力全產業鏈的投資機遇，無論是火電盈利修復、算電協同還是電網升級與算電協同帶來的新增長點，均能通過這一產品實現一鍵布局。（聲明：以上信息僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）