萬科又向深鐵集團借款

根據2026年5月12日的最新公告，萬科企業股份有限公司再次獲得第一大股東深圳市地鐵集團有限公司（深鐵集團）的借款支持，這是自2025年以來深鐵集團對萬科持續"輸血"的延續。以下是詳細情況：

一、2026年最新借款安排

1. 新增25億元借款額度

2026年5月12日，萬科與深鐵集團簽署《關于股東借款及資產擔保的框架協議》，根據協議：

借款額度：深鐵集團在2026年1月1日至2026年12月31日期間向萬科提供不超過25億元的借款額度

已實際發生金額：截至目前，本次借款額度下已實際發生的借款金額為23.59億元

借款期限：每筆借款的初始期限不得超過3年，經深鐵集團同意可以延長

借款用途：主要用于償還萬科在公開市場發行的債券本息以及經深鐵集團同意的指定借款利息

借款利率：遵循市場化原則，不劣于目前公司從金融機構借款的利率水平

2. 原220億元借款補充協議

同日，萬科還與深鐵集團就原220億元股東借款事項簽署了《關于股東借款及資產擔保的框架協議之補充協議》：

擔保物范圍擴大：包括經營性房地產、固定資產、存貨、在建工程、股票、非上市公司股權、合伙份額、票據、存單、債權、應收賬款、項目未來可得收益權等

抵質押率調整：調整為60%至100%及50%至100%

原協議背景：2025年11月20日，萬科2025年第一次臨時股東會審議通過了《關于就深鐵集團向公司提供股東借款并由公司提供擔保訂立框架協議的議案》，約定在2025年以來至公司2025年度股東會召開日為止期間，深鐵集團向公司提供不超過220億元借款額度

二、2025年借款歷史回顧

1. 2025年11月借款

2025年11月11日：深鐵集團向萬科提供不超過16.66億元借款，用于償還公司在公開市場發行的債券本金與利息

借款利率：以1年期貸款市場報價利率（LPR）為基準，浮動點數為減66個基點，當時為2.34%

累計金額：截至2025年11月，深鐵集團已累計向萬科提供借款291.3億元（不含本次借款），包含本次借款后達到309.96億元

2. 2025年11月框架協議

2025年11月2日：萬科與深鐵集團簽署《關于股東借款及資產擔保的框架協議》，約定從2025年以來至萬科2025年度股東會召開日為止期間，深鐵集團向公司提供不超過220億元借款額度

截至當時情況：截至2025年11月2日，深鐵集團已向萬科提供的無抵/質押擔保借款合同金額為203.73億，實際提款金額為197.1億

3. 2025年7月借款

2025年7月30日：深鐵集團向萬科再提供不超過8.69億元借款

三、股東背景與支持邏輯

1. 股權結構

深鐵集團持股比例：截至2025年12月31日，深鐵集團持有萬科A股股份3,242,810,791股，占公司股份總數的27.18%，為公司的第一大股東

實際控制人：深圳市人民政府國有資產監督管理委員會持有深鐵集團100%股權

2. 支持邏輯

深鐵集團作為萬科的第一大股東，持續向萬科提供借款支持，主要基于以下考慮：

緩解現金流壓力：借款主要用于償還萬科在公開市場發行的債券本息，幫助公司應對債務到期壓力

利率優勢：股東借款利率通常低于市場水平，如2025年11月的借款利率為LPR減66個基點，當時為2.34%，低于公司從金融機構借款的利率水平

穩定市場信心：大股東的持續支持有助于穩定投資者信心，維護公司信用

四、審議程序與后續安排

1. 審議程序

董事會審議：2026年5月12日的兩項議案（25億元借款框架協議和220億元借款補充協議）已經公司董事會審議通過

股東會審議：上述兩項議案均涉及關聯交易，尚需提交公司股東會審議

關聯董事回避：關聯董事在董事會審議時已回避表決

2. 擔保安排

擔保要求：根據協議，萬科需要對借款提供抵押擔保、質押擔保、保證擔保等擔保方式

一次性信貸額度：借款額度為一次性信貸額度，借款額度下任何已償還本金不得更新借款額度有效期內可供提取的借款額度

五、市場影響與公司表態

1. 公司表態

萬科在公告中表示，上述安排充分體現了大股東對公司的支持。公司董事長黃力平在2025年股東會上表示，大股東今年以來全力支持萬科，借款條件也優于市場水平。

2. 市場反應

從2025年至今，深鐵集團已累計向萬科提供借款超過300億元，這一持續的"輸血"行為被市場解讀為：

體現了國有大股東對萬科的支持決心

有助于緩解萬科的短期流動性壓力

為萬科化解風險、穩定經營提供了重要支持

六、總結

萬科再次向深鐵集團借款是自2025年以來大股東持續支持的一部分。2026年新增的25億元借款額度以及原220億元借款的補充協議安排，進一步強化了深鐵集團對萬科的支持力度。這些借款主要用于償還公開市場債券本息，利率條件優于市場水平，體現了國有大股東在萬科面臨流動性壓力時的擔當與支持。隨著相關議案提交股東會審議，這一系列借款安排將正式落地實施，為萬科的穩定經營提供重要保障。