全球投資新船票！南向通ETF：無需換匯，不限額度，沒有高溢價

“6040”新規(guī)紅利。

作者 | 紫楓

編輯 | 小白

“6040”新規(guī)紅利成為出海的“無溢價”新通道

我們在此前的文章里面詳細(xì)聊了南向通ETF里的南方港韓科技（03431.HK），它的入通給有開設(shè)港股通服務(wù)的投資者參與韓國股市的新選擇。

（來源：市值風(fēng)云APP）

關(guān)于南向通ETF，估計絕大部分投資者都比較陌生，以前只用于買港股標(biāo)的，很少會通過港股通去買ETF。

經(jīng)過風(fēng)云君整理，目前可通過港股通購買在香港上市的ETF列表如下：

（來源：Choice數(shù)據(jù)，市值風(fēng)云制表）

這張表格里面，絕大多數(shù)ETF的投資區(qū)域都在中國，對我們毫無吸引力。部分ETF會投資恒指相關(guān)板塊，國內(nèi)也有豐富的QDII去覆蓋，所以了解的意義不大。

不過，事情有了新的轉(zhuǎn)機。

2024年6月，滬深交易所發(fā)布修訂后的《滬深港通業(yè)務(wù)實施辦法》，這一看似技術(shù)性的規(guī)則調(diào)整，實則內(nèi)有玄機。

新規(guī)將港股通ETF的納入標(biāo)準(zhǔn)放寬，從"港股通股票權(quán)重占比不低于90%"調(diào)整為"不低于60%"，這一看似微小的比例變化，卻為跨境投資工具的創(chuàng)新提供了前所未有的空間。

這一政策調(diào)整催生了被市場稱為"6040ETF"的新型產(chǎn)品線——這類ETF至少60%投資于港股通標(biāo)的，其余最多40%可配置于全球其他市場資產(chǎn)。這個自由度的變化讓各種港股+美股、港股+亞太等的組合出現(xiàn)了。

它的一大優(yōu)勢是沒有溢價。當(dāng)前投資者通過QDII渠道進(jìn)行海外配置面臨的核心挑戰(zhàn)在于額度限制導(dǎo)致的供需失衡。

截至2026年4月末，國家外匯管理局累計批準(zhǔn)的QDII額度為1708.69億美元，其中證券基金類額度為942.9億美元。這一額度在旺盛的海外配置需求面前顯得捉襟見肘，直接導(dǎo)致了跨境ETF普遍存在的高溢價現(xiàn)象。

相比之下，通過港股通南下的6040ETF產(chǎn)品，其非港股部分投資不受內(nèi)地外匯額度限制，幾乎不會出現(xiàn)離譜溢價，成為規(guī)避QDII額度瓶頸的理想選擇。

那么，除了南方港韓科技以外，這張南向通ETF名單里面有什么好東西呢？

“三國配置”的高股息ETF，年內(nèi)漲18.6%

根據(jù)上面表格，年內(nèi)漲幅高達(dá)30%的南方港韓科技排名第一，排名第二的是易方達(dá)高股息（03483.HK），漲幅同樣高達(dá)18.6%，2025年9月底成立后年內(nèi)上漲7.6%，走勢頗為強勢。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

該ETF追蹤的MSCI亞太精選高股息指數(shù)，采用65%港股+35%日澳股票的配置框架。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)公開信息，自2016年8月31日基日至今年3月底，累計回報179.6%，且2021—2025年連續(xù)五年實現(xiàn)正收益。

由于港股、日本、澳大利亞。港股受中國經(jīng)濟周期影響，日本市場與日元匯率及貨幣政策關(guān)聯(lián)密切，澳大利亞則與大宗商品價格聯(lián)動。三地市場相關(guān)性較低，這種低相關(guān)性能有效對沖單一市場波動風(fēng)險，平滑了整體收益曲線。

說白了，就是這個ETF蹭上了今年日本股市的大牛市。日經(jīng)225指數(shù)年內(nèi)漲幅高達(dá)49.2%。

從行業(yè)組成來看，能源(26%)、金融(24.43%)、工業(yè)(13.9%)、原材料(11.08%)四大板塊合計占比超75%。這些行業(yè)共同特點是現(xiàn)金流穩(wěn)定、資本開支可控、分紅意愿強烈。

為了滿足監(jiān)管需求，港股高股息股票還是占了大頭，從其前十大重倉股來看，中石油、中國神華、中石化、工行和農(nóng)行這些傳統(tǒng)金融能源巨頭還是占了大頭，并小量配置了必和必拓、日本煙草、本田汽車等日澳高股息公司。

（來源：Choice數(shù)據(jù)，市值風(fēng)云制表）

對于希望高股息來源多元化、避免單一市場風(fēng)險的投資者來說，不妨考慮這只ETF。從其同期與港股紅利相關(guān)ETF對比，這只ETF自上市以來表現(xiàn)是完勝的。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

“高股息+高增長”組合，年化近30%

對于偏好穩(wěn)健收益的價值投資者而言，南方東西精選（03441.HK）提供了全新的配置方案。該產(chǎn)品追蹤富時ETF通東西傳承股票精選指數(shù)，采用65%港股+35%美股的配置比例。

這同樣是一個針對南向通道定制的指數(shù)，港股部分選擇了南向通高股息指數(shù)中按總市值排序的23只高股息股票，這些公司多為香港本地企業(yè)，業(yè)務(wù)穩(wěn)定、派息厚道，且對美元利率敏感。前五大港股持倉分別是匯豐控股、中電控股、長江實業(yè)等。

（來源：南方東英資管公眾號）

而美股部分，則投資于羅素1000自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)中的100只大市值股票，這一設(shè)計充分考慮了美國市場以回購代替派息的股東回報特點。前五大美股持倉包含了美股七姐妹的4只。

（來源：南方東英資管公眾號）

從風(fēng)險收益特征看，該指數(shù)近兩年年化收益率接近30%，與納斯達(dá)克100指數(shù)表現(xiàn)相當(dāng)，但年化波動率僅14.5%，最大回撤13%，展現(xiàn)出不錯的收益風(fēng)險比。

（來源：南方東英資管公眾號）

而且，該指數(shù)與A股主要指數(shù)的相關(guān)性較低，與滬深300、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的相關(guān)系數(shù)分別為0.30、0.19、0.23，具備良好的分散配置價值。

（來源：南方東英資管公眾號）

自2025年3月上市以來，該ETF累計上漲53.6%，跑贏同期自由現(xiàn)金流ETF和納指ETF，表現(xiàn)頗為優(yōu)秀。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

同時下注港股科技龍頭與美股“七姐妹”的ETF

比較有意思的是，南方港美科技（03442.HK）提供了“一鍵布局中美科技龍頭”的解決方案。

這只ETF追蹤恒生港美科技指數(shù)，65%配置于恒生科技指數(shù)中符合港股通資格的成份股，譬如阿里巴巴、中芯國際、騰訊控股等耳熟能詳?shù)墓尽?/p>

（來源：南方東英資管公眾號）

35%部分直接簡單粗暴地等權(quán)重配置于美股七大科技巨頭（英偉達(dá)、Meta、亞馬遜、谷歌、蘋果、微軟、特斯拉）。

這樣投資者就不用煩惱到底是買恒科還是買納指了，這只ETF給你配齊了！

根據(jù)南方東英資管給出的數(shù)據(jù)，截至2025年10月31日，該指數(shù)的1年、3年及年初至今漲幅均跑贏納斯達(dá)克100指數(shù)。

（來源：南方東英資管公眾號）

不過，受限于恒科疲弱的走勢，自4月初至今，納指ETF反彈19.3%，南方港美科技僅上漲10.4%。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

上車前，必須注意這四點

看到這里，可能有一些老鐵已經(jīng)對這些新投資工具蠢蠢欲動了。風(fēng)云君在此多提示大家?guī)讉€需要注意的事項。

首先，港股通ETF支持T+0交易機制，且無漲跌幅限制，相比A股市場10%的漲跌幅限制，為投資者提供了更大的操作靈活性。但是交易本身產(chǎn)生的手續(xù)費與各券商有較大的關(guān)系，開始交易之前需咨詢賬戶所在的券商客戶經(jīng)理。

交易時間方面，港股交易時段比A股多出1.5小時（交易日的11:30-12:00和15:00-16:00），便于投資者在A股收盤后對重要信息做出及時反應(yīng)。

在成本方面，通過港股通投資ETF無需繳納印花稅，管理費普遍低于主動管理型基金，綜合成本較直接投資港股降低超50%，對于長期投資者來說有一定的成本優(yōu)勢。

在資料方面，南向通相關(guān)ETF的資料和底層資產(chǎn)的研究均比較少，投資者難以進(jìn)行較為深入的研究。在自認(rèn)為對資產(chǎn)沒有較深了解的情況下，不要進(jìn)行大手筆投資。

此外，港股通交易以港元計價，而底層資產(chǎn)涉及美元、韓元等多幣種，受到匯率波動的影響，收益不一定如投資者所估計，這點需要謹(jǐn)記，尤其是近段時間人民幣對其他貨幣的匯率出現(xiàn)明顯升值。

綜上所述，對于ETF投資者而言，6040ETF產(chǎn)品線的出現(xiàn)提供了全新的資產(chǎn)配置工具。這些產(chǎn)品不僅解決了QDII額度限制帶來的溢價問題，更通過創(chuàng)新的產(chǎn)品設(shè)計，為不同風(fēng)險偏好和地域偏好的投資者提供了定制化解決方案。

從政策發(fā)展趨勢看，ETF互聯(lián)互通機制的持續(xù)優(yōu)化將為6040ETF產(chǎn)品提供更廣闊的發(fā)展空間，也有望成為連接境內(nèi)投資者與全球市場的重要橋梁。2024年規(guī)則修訂后，ETF納入規(guī)模門檻大幅降低，港股通ETF納入規(guī)模門檻從不低于港幣17億元調(diào)整為不低于港幣5.5億元，這將吸引更多產(chǎn)品加入6040ETF陣營，我們也將擁有更多的選擇。

雖然不能替代完整的海外配置方案，但對于大多數(shù)投資者而言，這扇窗透進(jìn)的光，已經(jīng)足夠讓他們看到更廣闊的投資世界。

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