快手董事會正在評估分拆可靈AI方案，或引入外部融資

5月12日午間，快手發布公告稱，為進一步拓寬外部財務資源渠道，公司董事會正在評估可靈AI相關資產及業務的擬議重組方案，或將同步引入外部戰略融資。目前該重組方案仍處于初步籌劃階段，快手尚未簽署任何相關最終協議，亦無法保證相關擬議方案最終落地實施。

此前，《晚點》援引知情人士消息稱，快手計劃分拆旗下視頻生成大模型業務可靈AI，按200億美元估值啟動融資，本輪計劃募資20億美元，目前正與騰訊等投資方洽談對接，相關交易尚未敲定。

作為快手在AIGC領域的核心戰略布局，可靈AI被寄予打造第二增長曲線、開辟全新營收增長點的重任。

2024年6月，可靈1.0正式對外上線。作為全球首款面向公眾開放、對標Sora的DiT架構視頻大模型，其支持1080P高清視頻生成，單條生成時長最長可達2分鐘；隨后快速落地圖生視頻能力，完成核心功能矩陣搭建。同年7月，可靈開啟全面公測，并上線付費會員服務，月定價66元，正式開啟商業化落地探索。截至2024年末，可靈累計營收突破1億元，實現商業化初步落地。

快手財報數據顯示，2024年第四季度，可靈AI營收達3.4億元，2025年12月單月收入突破2000萬美元，年化收入運行率（ARR）達2.4億美元。另有市場消息透露，目前可靈AI年化收入已攀升至5億美元，較春節前實現規模翻倍。

受分拆融資利好消息刺激，5月12日，快手盤中股價一度沖高近10%，隨后漲幅逐步收窄。

事實上，快手分拆可靈AI在意料之內。一方面，面對字節跳動在AI賽道的高歌猛進，快手股價長期表現疲軟；另一方面，可靈AI仍處在高研發投入階段，整體營收在集團大盤中占比偏低，難以拉動整體估值提升。

快手財報顯示，其2025年全年總收入1428億元，經調整凈利潤206億元；而同賽道巨頭的字節跳動，同期年收入已突破萬億元。

今年春節期間，字節跳動旗下AI視頻生成大模型 Seedance 2.0 正式出圈。第三方數據平臺點點數據顯示，Seedance 2.0上線帶動字節即夢AI下載量暴漲，2月環比增幅高達228.43%。公開數據統計，Seedance 2.0春節期間月活躍用戶約4500萬，是同期可靈AI月活規模的近4倍。

與此同時，快手在可靈AI上持續大額投入、長期處于 “燒錢” 階段。快手CFO金秉此前透露，2026年公司整體資本支出（Capex）預計約 260億元，較2025年的145億元增加110億元，新增投入將主要傾斜至可靈大模型及通用基礎大模型的算力研發、數據算力中心基建等領域。但從營收貢獻來看，可靈AI3.4億元的季度營收，在快手整體營收中占比不足1%；即便放眼2025年全年，該項業務營收占集團總營收比重同樣不到1%，盈利貢獻能力仍待釋放。

更關鍵的是，智譜 AI、MiniMax等獨立大模型企業登陸港股后資本市場表現亮眼，峰值市值一度突破3000億港元。而快手雖然坐擁短視頻基本盤 + 視頻大模型雙核心賽道，但整體市值卻長期徘徊在2000多億港元，由此可見，資本市場并未對其AI業務進行合理估值定價。可預見的是，可靈AI分拆獨立運營后，資本市場將對其進行重新評估。