東方電氣一季度利潤漲幅近4成，在手訂單超1400億！ GE、西門子訂單排到2030年，中國燃氣輪機趕上AI“電荒”的窗口期

東方電氣獲加拿大40億燃機訂單，AI需求推動中國高端裝備崛起。

預見能源最新注意到，東方電氣成功斬獲加拿大客戶20臺G50重型燃氣輪機發電機組的超級訂單，總金額高達40億元人民幣，單臺設備售價2億元。

往前翻，4月29日，東方電氣交出的一季報也值得分析。據報告披露，2026年一季度，公司營收174.7億元，同比微增5.57%；歸母凈利潤卻達到了15.85億元，同比增長37.41%。營收漲了不到6個點，利潤漲了近四成。

這多出來的利潤從哪來？

答案或許寫在訂單表里。據預見能源了解，截至2025年末，東方電氣在手訂單高達1403.1億元。這筆龐大的“先收錢、后交貨”的生意，正在推著利潤曲線加速上揚。

2026年一季報中，公司新增生效訂單366.37億元，其中高毛利的能源裝備制造占了七成。東方電氣綜合毛利率提升0.45個百分點，毛利額增加了約2.43億元。哪怕是普通投資者也能看懂這些數字：不光要賣得多，還得賣得貴。

在全球燃氣輪機產能拉到極限、海外巨頭產線排到2030年的今天，東方電氣的F級燃機正在迎來交付周期，連加拿大50MW燃機訂單都開始貢獻收入了。

預見能源認為，這不僅僅是一家公司的業績彈升，更是全球AI電力需求催化下中國高端裝備制造業的一次集體缺口入場。

AI把燃氣輪機從“落日產業”拽回了賣方市場

2022到2023年，西門子能源北美的客戶還在說，監管機構不會再批準新的燃氣輪機項目。那時，整個行業彌漫著一種錯覺：可再生能源和脫碳壓力會終結燃氣輪機的時代。

時移世易，燃氣渦輪機面臨的情況變了！

數據不會說假話。ChatGPT和Gemini跑得越快，耗電量就跟著漲得越快。根據美國能源部的數據，2023年美國數據中心耗電176TWh，占了總用電量4.4%；到2028年，這個比例要躥到6.7%到12%。

新數據中心并網動輒要等五到八年，有的地方甚至排到十年開外。科技巨頭面臨的尷尬困境是數據中心的架子搭到一半，電接不進來。巨頭沒有別的選擇，只能繞開電網，自己建電廠。

這就把燃氣輪機推上了牌桌。從冷啟動到滿負荷，五六分鐘搞定；一座電站半年建成，煤電兩到五年算快的；一兆瓦才占地12平米，光伏得拉一片廠區都不一定夠。那個快要被人遺忘的“老兵”燃氣輪機，搖身一變成了AI最搶手的底座。

從訂單入手，是最有說服力的。2025財年，西門子能源燃機銷量194臺，幾乎是2024年的兩倍。GE Vernova 2025年全年新簽訂單593億美元，燃氣發電設備積壓訂單從62GW跳漲到83GW。三菱重工前三季度簽了31臺，同比增長94%。

這種增長勢頭延續到2026年一季度。數據顯示，GE Vernova新簽訂單183億美元，同比有機增長71%，調整后EBITDA近乎翻倍至8.96億美元，利潤率一口氣拉升到9.6%，自由現金流48億美元，比2025年全年加起來還多。

海外三巨頭的訂單排期最嚇人。GE Vernova手里已經揣著83GW訂單，年產能才20GW，2028年的貨基本都賣完了。西門子能源積壓了600億歐元訂單，排期已經到了2029年甚至2030年。

有人或許會問，既然訂單這么多，三巨頭們為什么不大刀闊斧地擴產能？

答案是三巨頭不是不想，而是不能。燃氣輪機的葉片加工精度要求零點零幾毫米，毫秒級的轉子裝配誤差控制，工藝流程極為復雜，遠超簡單擴產就能解決。據悉，GE Vernova之前就咬牙砸了100億美元擴產，西門子能源的海南燃機總裝基地也得2027年才建好。

據行業測算，2028年全球需求將超過120GW，而同期供給只有90GW。30GW的缺口，三成需求沒地方安放。這就是中國企業面臨的真實市場空間。

海外巨頭“吃不飽”的市場

中國企業正在往桌上擠

正如前文所介紹的，全球80%的燃氣輪機份額攥在GE Vernova、西門子能源、三菱重工三家手里。三個名字統領全局，行業的準入門檻非常高。但眼下這道門檻正面臨一場壓力測試，極限瓶頸讓產業鏈開始向中國傾斜。

預見能源認為，北美數據中心的迫切需求也許正在重新定義“誰能搶到設備和訂單”。

例如，杰瑞股份作為中國本土的山東企業，從2025年11月到2026年4月，五個月內拿下6筆訂單，全部面向北美頭部AI數據中心供電，合同總額突破11億美元，交付排期已經延伸到了2028年。更關鍵的信號是復購客戶的出現，也就是說這并非一錘子買賣，北美市場正在把中國集成商當成長期伙伴。

零部件的連鎖反應更直接。應流股份是西門子能源F/H級重型燃氣輪機透平葉片在中國的唯一供應商，2026年一季度新簽兩機領域訂單突破8億元。

此外，萬澤股份跟西門子能源也簽署了一份三年框架采購協議，后者對萬澤的產能擴張寄予厚望，希望萬澤逐步參與核心的熱端葉片供應。航宇科技也不示弱，向GE Vernova完成了數十項新品導入，覆蓋壓氣機、燃燒室和渦輪端部件，一站式交付全套成品。

上漲的訂單和飆漲的設備價格，背后推倒出的一個事實便是：高精制造能力的競爭壁壘依然高聳入云。能夠率先摸到成熟量產門檻的國內廠商，將在這一輪產能錯配中鎖定定價權，吃到的絕不是殘羹冷炙。

對中國裝備制造業來說，這恐怕是闊別許久的一次產業躍遷。從高溫合金、精密鑄造到核心部件，從部件到整機，產業鏈的每一環都在經歷水位飆升的壓力測試。

二十年磨一劍

東方電氣的時機剛剛好

預見能源觀察到，在中國能源裝備制造企業當中，東方電氣的燃氣輪機布局起步較早。

最初在2002年與日本三菱合作，2009年啟動50MW重型燃氣輪機的自主研發之路，2023年國產首臺F級50兆瓦燃氣輪機才正式投運。從啟動到成器，用了十多年。

最大的突破發生在2025年——東方電氣向哈薩克斯坦江布爾州50兆瓦聯合循環發電項目提供了3臺G50燃機，這是中國自主研發的F級重型燃氣輪機首次整機走出國門。

東方電氣的核心能力體現在它的技術積累。從燃機轉子、高溫透平葉片、燃燒器到整機裝配，公司是國內唯一一家在四大核心領域實現自主量產的企業。國產化率已經從最早的46.5%提升至近90%。

在交付周期方面，G50約13個月的節奏，與目前海外巨頭3年以上平均交付周期形成明顯差距。在一個“產能為王”的市場里，這個優勢不容小覷。

客觀來說，與海外三巨頭相比，東方電氣在渦輪溫度、聯合循環效率等性能指標上尚有差距，F級是目前主流，而更高的G/H級甚至J級機型仍掌握在海外三巨頭手中。

不過，東方電氣沒有止步于F級，一直在試圖突破創新。2025年9月，公司發布的G15H純氫燃氣輪機，以純氫為燃料，實現“零碳燃燒+穩定高效”的雙重突破，填補了國內氫能裝備領域空白。此外，G80和G200兩款機型仍在研發，產品矩陣逐步向更高端延伸。

產能建設上，東方電氣計劃將50MW燃機年產能從當前約10臺提升至20-30臺。德陽的燃機智慧制造基地配備9條智慧產線、300余臺加工設備，數控化率超70%，葉片加工精度可達0.03毫米。

預見能源翻開財報也發現，東方電氣的表現不錯。2026年一季度，東方電氣業績實現營收和凈利潤同比雙漲，除了公允價值變動帶來的非經常性收益外，能源裝備的利潤結構優化是更值得關注的變量。綜合毛利率同比提升0.45個百分點，利潤總額同比增長27.96%，部分得益于高毛利燃機訂單的交付和確認。

甚至有行業預測分析指出，F級燃機已進入交付高峰，核電和燃機的毛利率約在25%至40%之間，遠高于傳統火電設備（2025年毛利率約20.69%），隨著高毛利結構占比提升，營收增速雖然平穩，利潤彈性卻在加大。這樣的數據，三年前沒有人會相信是中國燃氣輪機交出來的。

總體上，三巨頭的產能在未來三到五年內仍將處于緊繃狀態，這給中國企業留下了一個不短的窗口期。補齊技術差距、抓住產能擴張節奏、在海外市場落子布局，都需要在這段時間內完成布局。

預見能源相信，東方電氣這次在加拿大的訂單只是開始。當全球燃氣輪機的賬本翻開新的一頁，中國企業的名字正越來越多地被寫進去！我們也會持續關注中國企業在燃氣輪機方面的表現。

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