2025年中國“一帶一路”產業狀況及標桿企業經營數據分析報告

　　2025年，中國“一帶一路”產業在國家頂層設計引領下，穩步推進高質量發展，聚焦基礎設施互聯互通、國際產能合作等核心領域，推動“硬聯通”與“軟聯通”深度融合，產業鏈協同效應持續釋放，進入戰略深化與項目提質的關鍵階段。全球領先的新經濟產業第三方數據挖掘和分析機構iiMedia Research（艾媒咨詢）最新發布的《2025年中國“一帶一路”產業市場狀況及標桿企業經營數據分析報告》數據顯示，2025年“一帶一路”產業資本市場表現高度集中，市值、營收、利潤前三名企業在TOP10企業中的占比分別超八成、近六成、超七成；研發投入分化明顯，頭部企業中國建筑研發投入達239.79億元，海能達研發投入占比高達20.10%；盈利能力差異顯著，核心領域企業優勢突出，海能達毛利率達50.80%。

　　艾媒咨詢分析師認為，2025年“一帶一路”產業成長動能穩健，核心驅動力來自政策賦能、龍頭引領與技術創新，大型國央企憑借全產業鏈優勢構筑競爭護城河，高端裝備與綠色基建領域成為增長亮點。當前產業處于成熟期，競爭格局穩固，估值分化顯著，未來隨著海外項目落地提速與產業結構優化，產業盈利韌性與發展質量將進一步提升。

　　In 2025, China's Belt and Road industry, under the guidance of national top-level planning, advanced steadily toward high-quality development, focusing on core areas such as infrastructure connectivity and international capacity cooperation. It promoted the deep integration of "hard connectivity" and "soft connectivity," continuously unleashed the synergistic effects of industrial chains, and entered a critical phase of strategic deepening and project quality improvement. According to the latest report titled "China Belt and Road Industry Market Status and Benchmark Enterprise Operation Data Analysis Report in 2025" released by iiMedia Research (a globally leading third-party data mining and analysis agency for new economy industries), the capital market performance of the Belt and Road industry in 2025 was highly concentrated. The top three enterprises in terms of market capitalization, revenue, and profit accounted for over 80%, nearly 60%, and over 70% of the top 10 enterprises, respectively. R&D investment showed significant divergence, with China State Construction Engineering Corporation (CSCEC) investing 23.979 billion yuan, while Hytera's R&D investment accounted for 20.10% of its total. Profitability disparities were pronounced, with core sector enterprises demonstrating notable advantages, and Hytera achieving a gross profit margin of 50.80%.

　　Analysts from iiMedia Research noted that the Belt and Road industry will maintain steady growth momentum in 2025, driven by policy empowerment, leading enterprises, and technological innovation. Major state-owned enterprises leverage their full industrial chain advantages to build competitive barriers, with high-end equipment and green infrastructure emerging as growth highlights. The industry is currently in its mature phase, featuring a stable competitive landscape and significant valuation disparities. As overseas projects accelerate and industrial structures optimize, profitability resilience and development quality will further improve.

　　“一帶一路”產業定義

　　“一帶一路”產業類型劃分

　　“一帶一路”產業營收TOP10企業

　　監測數據顯示，“一帶一路”產業營收前三名企業依次為中國石油（21692.56億元）、中國建筑（15582.20億元）、中國中鐵（7760.59億元）。艾媒咨詢分析師認為，“一帶一路”產業營收高度集中，前三名企業在TOP10企業中的占比近六成。“一帶一路”產業頭部企業均為能源、建筑、金融等領域的巨頭，其龐大規模源于在基建、資源開發等核心領域的全產業鏈布局與較高的市場地位，反映了“一帶一路”產業由大型國有企業主導的格局。這種結構確保了項目執行與資金實力，但營收過度集中于少數巨頭也暗示了市場競爭不充分，新興企業成長空間受限，產業整體處于由政策驅動的大型項目投資建設階段。

　　“一帶一路”產業利潤TOP10企業

　　監測數據顯示，“一帶一路”產業利潤前三名企業依次為工商銀行（3186.63億元）、中國石油（1811.63億元）、中國建筑（615.40億元）。艾媒咨詢分析師認為，“一帶一路”產業盈利高度集中于金融與能源巨頭，前三名企業利潤在TOP10企業中的占比超七成，呈現顯著頭部效應。“一帶一路”產業整體盈利規模龐大但結構分化，反映出其由資本密集型、資源集中型及大型基建央企主導的競爭格局。“一帶一路”產業的盈利模式主要依托規模優勢、特許經營權及全球化資源布局，盈利質量高但增長動能可能受宏觀周期影響。

　　“一帶一路”產業資金流入TOP10企業

　　監測數據顯示，“一帶一路”產業資金流入前三名企業依次為中油資本、亨通光電、中天科技。艾媒咨詢分析師認為，“一帶一路”產業頭部企業資金流入主要由超大單驅動，顯示機構資金強勢布局。“一帶一路”產業資金高度集中于前三家企業，市場熱點聚焦于金融與基建領域。超大單普遍凈流入而大單分化，表明主力機構與大戶存在操作差異。資金流向契合“一帶一路”基建先行與金融支持的核心邏輯，重點流入資本運作平臺及海纜、材料等關鍵基礎設施環節，反映市場對項目落地與資源保障的長期預期。

　　“一帶一路”產業研發投入占比TOP10企業

　　監測數據顯示，“一帶一路”產業研發投入占營收比例前三名企業依次為海能達（20.10%）、鐵建重工（8.78%）、鐵科軌道（8.09%）。艾媒咨詢分析師認為，海能達以超20.00%的研發投入占比顯著領先，凸顯其高技術密集特征。TOP10企業整體平均研發強度達7.96%，高于制造業普遍水平，顯示這些企業普遍重視技術創新以驅動海外競爭力。國電南瑞、中國通號等企業研發投入占營收比例居中，但其業務屬性決定了研發對競爭力的重要支撐作用。高研發強度通常與核心技術壁壘和長期市場優勢正相關，是企業在國際工程與裝備市場保持競爭力的關鍵。

　　“一帶一路”產業負債率TOP10企業

　　監測數據顯示，“一帶一路”產業負債率最高的三家企業依次為工商銀行（92.06%）、中成股份（89.42%）、廣東建工（89.20%）。艾媒咨詢分析師認為，“一帶一路”產業高負債企業集中于金融與建筑基建產業，這是由其資本密集、項目周期長的特性決定的。金融業高杠桿是行業經營常態，而建筑企業高負債多源于項目墊資及BOT/PPP模式，需結合企業現金流、資本充足率及項目回款情況綜合評估其合理性。TOP10企業整體杠桿水平較高，但龍頭企業憑借穩定的項目回款、融資渠道及資本補充能力，償債風險總體可控。

　　“一帶一路”產業市凈率TOP10企業

　　監測數據顯示，“一帶一路”產業市凈率前三名企業分別為中成股份（13.46倍）、海能達（8.00倍）、中鋁國際（6.56倍）。艾媒咨詢分析師認為，“一帶一路”產業市凈率較高的企業均屬較高估值范疇，其高市凈率核心源于市場對“一帶一路”戰略下稀缺性資產與專業壁壘的溢價。這些企業多為工程承包、高端裝備及資源開發領域的龍頭，其凈資產收益率與成長預期支撐了估值，反映了市場對其品牌價值、技術領先及海外擴張能力的認可。

　　“一帶一路”產業毛利率TOP10企業

　　監測數據顯示，“一帶一路”產業毛利率前三名企業分別為海能達（50.80%）、招商港口（44.95%）、鐵科軌道（42.39%）。艾媒咨詢分析師認為，“一帶一路”產業頭部企業如海能達憑借專網通信技術壁壘享有高盈利，招商港口與鐵科軌道則依托港口稀缺資源及高鐵核心技術維持優勢。整體看，TOP10企業毛利率集中于31.00%-51.00%的中高水平，符合基建、高端制造及專業服務業的特性。高毛利率通常關聯技術專利、特許經營權或資源控制等企業護城河，是企業核心競爭力的直接財務體現。

　　產業典型案例研究：中國交建（經營情況）

　　中國交建作為“一帶一路”核心基建企業，其營收呈現顯著的季節性波動和周期性增長趨勢。從環比增速看，2024年Q1和2025年Q1因上年度Q4高基數及春節假期等因素出現大幅負增長，而2024年Q2、Q3和2025年Q2、Q3增速迅速回正并維持高位，顯示項目執行與結算集中在下半年，增長動力強勁。中國交建業務結構高度集中于基建建設（占比85.26%），收入質量與“一帶一路”沿線及國內基建投資周期強相關，抗單一市場波動風險能力較弱，但確保了其在國家戰略下的核心市場地位；疏浚工程與基建設計作為配套業務，貢獻有限但協同性強。

　　產業典型案例研究：中國交建（研發投入）

　　基于季度累計數據分析，中國交建2023-2024年全年累計研發投入分別為273.18億元和259.98億元，規模巨大且保持穩定；2025年前三季度累計研發投入為153.40億元，按往年節奏推斷，2025年全年投入可能比前期略低或持平。從投入強度看，2023-2024年企業年度研發強度維持在3.37%-3.60%區間，位于傳統成熟產業（1.00%-5.00%）的中等偏上水平，在“一帶一路”基建產業中屬于技術驅動型水平，但對比技術密集型產業（5.00%-15.00%）仍有差距。趨勢上，企業展現了持續的巨額研發投入和穩定的研發強度，有力地支撐其在復雜工程、綠色低碳等領域的長期技術積累與競爭力。

　　產業典型案例研究：特變電工（資金流入）

　　2026年1月15日至4月2日，特變電工主力資金呈現顯著的階段性凈流入與波動交替特征，資金結構分化明顯。其中，超大單資金成為主力資金波動的核心驅動力量，在1月19日、2月上旬、3月上旬出現多次單日大額凈流入峰值，反映出機構資金的集中布局行為；大單資金整體以小幅凈流出為主，部分時段與超大單形成反向流動，體現了機構投資者內部的分歧與調倉動作。同時，中單與小單資金在大部分時段呈現同步凈流出狀態，表明散戶投資者整體態度偏謹慎。從趨勢來看，主力資金的流入具有脈沖式特征，結合特變電工在“一帶一路”能源電力建設領域的地位，這種大額脈沖式流入可能與重大合同落地、政策利好或產業景氣度提升等基本面催化劑相關。

　　產業典型案例研究：特變電工（估值分析）

　　2026年2月13日到4月3日，特變電工PB在1.87-2.41倍區間波動，PE在17.62-22.65倍區間波動，估值呈現先升后降、高位回落的階段性特征。作為電力設備和能源資源的龍頭企業，其估值水平前期的抬升反映了市場對“一帶一路”基建與能源合作訂單落地、新能源業務增長的樂觀預期，而后期的回落則體現了市場情緒回歸理性。當前PB從高位回落至1.87倍，PE回落至17.62倍，對于具備國際項目訂單的工業企業而言，整體仍處于合理區間，未出現明顯高估或低估。特變電工估值波動有限且整體中樞穩定，表明定價相對理性，未出現情緒過熱或過度悲觀的極端情況。后續估值支撐的可持續性，仍需結合企業盈利增速進一步驗證。

　　產業典型案例研究：中國通號（經營情況）

　　中國通號作為軌道交通控制系統龍頭，其營收呈現顯著的季節性波動和項目驅動特征。從累計環比看，2024年Q1和2025年Q1環比均大幅下滑，主要因上年Q4重大項目集中確認收入形成高基數，屬產業正常結算周期現象，而2024年Q2、Q3和2025年Q2、Q3環比增速迅速回正并維持高位。中國通號業務結構高度集中，軌道交通控制系統業務占比89.91%，其中以設計集成（39.86%）和系統交付服務（28.37%）業務為主，凸顯技術和服務附加值，收入質量較高且與“一帶一路”基建輸出模式高度契合——企業通過提供核心控制系統及全周期服務，深度參與海外鐵路項目，這種業務模式雖受項目進度影響波動較大，但壁壘高、客戶粘性強，符合基建出海戰略方向。

　　產業典型案例研究：中國通號（資產分析）

　　2024年Q3到2025年Q3，中國通號總資產規模穩定在1155.09-1178.91億元區間，整體呈小幅波動、溫和收縮趨勢。2025年Q3，中國通號的流動資產占比77.25%，非流動資產占比22.75%，符合其作為軌道交通控制系統科技企業的高流動性產業屬性。整體來看，企業資產規模波動幅度較小，資產結構保持均衡。該結構匹配其以軌道交通控制系統業務為主的經營模式，較高的流動資產占比保障了項目運營的流動性需求，資產規模與業務規模基本適配，結構合理。

　　本文內容選自艾媒咨詢發布的《艾媒咨詢 | 2025年中國“一帶一路”產業市場狀況及標桿企業經營數據分析報告》，報告共68頁。探索艾媒報告中心，更多行業報告解碼商業趨勢，助您精準決策！