華為小米紅杉聯手押注，AMOLED顯示驅動芯片龍頭云英谷通過港交所聆訊，年銷量超5000萬顆

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據港交所5月10日披露，云英谷科技股份有限公司通過港交所主板上市聆訊，中金公司、中信證券為聯席保薦人。

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云英谷科技成立于2012年，總部位于北京，主要從事AMOLED顯示驅動芯片及Micro-OLED顯示背板/驅動的設計、研發與銷售，采用無晶圓廠（Fabless）運營模式。

根據弗若斯特沙利文的報告，按2024年銷量計，云英谷是全球智能手機AMOLED顯示驅動芯片市場第五大供應商，也是中國大陸規模最大的供應商。在中國大陸智能手機AMOLED顯示驅動芯片市場，公司排名第三，市場份額12.4%，也是該領域中國內地供應商中的絕對龍頭。此外，公司在Micro-OLED顯示背板/驅動領域同樣占據了全球市場40.7%的份額，位列全球第二。

云英谷的創始人顧晶先后就讀于清華大學和哈佛大學，博士畢業于哈佛大學應用物理專業，長期從事半導體顯示技術研究。2012年，顧晶回國創立云英谷，致力于推動國產高端顯示驅動芯片自主化。聯合創始人兼CTO馬曉峰同樣具備深厚的產業背景，曾在新加坡微電子研究院等機構從事芯片研發工作。

在公司十余年的發展歷程中，云英谷是國內最早一批切入AMOLED顯示驅動芯片賽道的企業。2017年，公司正式啟動AMOLED顯示驅動芯片研發，并在次年成功量產出貨，打破這一領域長期由韓國和中國臺灣企業壟斷的格局。2021年，公司向中國大陸最大AMOLED面板制造商批量供貨，成為國內首家向主流消費電子品牌供貨的AMOLED顯示驅動芯片設計企業。

招股書顯示，2024年云英谷的AMOLED顯示驅動芯片銷售量已超過5000萬顆，是全球智能手機AMOLED顯示驅動芯片市場獨立供應商。從穿透數據來看，公司全球供貨份額從2022年的2.4%提升至2024年的5.7%，客戶覆蓋全球多家頭部智能手機品牌廠商，應用于超過10個產品系列，上述品牌合計占全球市場四分之一以上的份額。

隨著智能手機向高刷、高分辨率演進，AMOLED屏幕正加速從旗艦機型向中端機型滲透，帶動顯示驅動芯片需求量持續攀升。據弗若斯特沙利文數據，中國大陸AMOLED面板產能占比已達全球55.0%，預計到2029年將進一步提升至60.8%。以產能規模為依托，國內顯示驅動芯片的自給率缺口仍非常顯著，云英谷等頭部本土設計公司正處在國產替代的核心窗口期。

在高端VR/AR賽道，云英谷已憑借微顯示技術構建護城河，Micro-OLED市場份額高達40.7%，隨著蘋果、Meta等科技巨頭加速布局空間計算設備，微顯示賽道有望迎來倍量增長。公司的技術壁壘同時體現在對軟硬全棧整合能力的掌控上，覆蓋顯示驅動芯片設計、驅動補償算法開發、像素補償電路布局三大核心環節。

財務方面，2023年至2025年，公司總收入分別為7.20億元、8.91億元及11.06億元，年復合增長率約23.8%。雖然公司2023年至2025年分別凈虧損2.32億元、3.09億元和2.30億元，尚未盈利，但隨著高端產品占比和產能利用率的提升，毛利率已從0.4%快速修復至12.9%。隨著28納米及以下更先進制程的產品導入并批量交付，公司的毛利率具備進一步改善空間。

2025年12月，公司成為某知名品牌新一代產品的AMOLED顯示驅動芯片獨家供應商，這一合作不僅標志著公司產品性能已達到全球一線品牌嚴苛標準，也為后續毛利率的持續改善提供了關鍵動力。

在機構股東方面，紅杉中國持有6.33%的股份，是公司最大的財務投資方。產業資本深度參與是云英谷區別于其他國產芯片公司的顯著特征：小米合計持有4.68%，華為旗下哈勃投資持有4.22%，京東方持有4.3%，高通中國持有2.46%。啟明創投、維信諾等知名機構也出現在股東名單中。

本次云英谷香港IPO募資金額擬按下文所載用途動用：將用于支持AMOLED TDDI芯片的研發及優化以及拓展其應用場景。將用于支持Micro-OLED及Micro-LED顯示驅動背板的研發及優化。將用于戰略投資或收購，以把握未來發展機遇。將用于營運資金及其他一般企業用途，包括日常營運及一般企業開支。

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