不再癡迷玻尿酸，趙燕要讓華熙生物變年輕

2026年4月29日，華熙生物在北京五棵松M空間舉辦了一場聲勢浩大的發布會。

華熙生物董事長兼總裁趙燕宣布，公司旗下核心品牌潤百顏要達成“ECM戰略升級”，正式定位為“ECM科技護膚領導者”。

她同時提出，護膚行業應當從沿襲多年的“成分競爭”邁向“系統修護”，即從“缺什么補什么”的線性邏輯，轉向重建細胞生存環境、讓肌膚實現“負熵新生”的生態邏輯。

現場，華熙生物還同步官宣了潤百顏獨家冠名愛奇藝的綜藝《種地吧》第四季，并發布戰略承載產品“白紗布次拋精華液4.0”。

這場以“同一種年輕基質，定義百種鮮活人生”的主題發布會，試圖為后玻尿酸時代的華熙生物圈出新的增長區位。

有趣的是，就在發布會結束晚間，華熙生物交出了一份觀感復雜的2026年一季度財報。

財報披露，公司一季度營收8.29億，同比下降23.06%，實現凈利潤6465.47萬元，同比下降36.55%。

財報明確承認，公司利潤的大幅下滑“主要系皮膚科學創新轉化業務收入同比下降”“圍繞新一輪增長周期所進行的前置性投入”等所致。

這意味著，華熙生物利潤下降的主要推手，與財報發布當天在發布會上重點強調的“ECM戰略”，很難脫離關系。

一、快時代、慢轉型的節奏拍

二十五歲啟動初抗老，三十歲進入全面抗老，四十歲轉向深度修復，這套話術正在沉淀為一代人的護膚時間表。

社交平臺上，“抗老”是一個高頻關鍵詞。微熱點研究院統計數據顯示，2025年全網關于“抗衰老”的信息共有6000萬條。

大量宣傳下，衰老不再是某一代人獨有的人生命題，它正迎面撞上每一個70后、80后，乃至第一批開始感知身體變化的90后。

皮膚科學的進步也持續將“衰老”這一抽象的生命體驗，拆解為可觀測、可干預的生理指標，膠原蛋白流失、細胞外基質塌陷、自由基累積、慢性低度炎癥......

每一個專業術語背后，都對應著一種可以被商品化、被技術化的產品解決方案。

焦慮約等于商機的時代，以上需求基底也撐起了一個仍在快速膨脹的商業市場。

《2025東方女性科技抗老消費趨勢報告》顯示，中國抗衰老市場正以13.3%的復合增長率領跑全球，預計2026年抗衰護膚品市場規模將突破1532億元，其中功能性抗老護膚品市場規模將單獨突破800億元，年增長率維持在50%以上。

不同于過去的成分堆砌式競爭，近兩年功效護膚的市場格局在發生著根本性變化。

一方面，消費者對抗衰的需求從概念認知逐漸走向理性求證，人群不再滿足于成分堆砌的粗暴邏輯。另一方面，當抗衰需求持續趨于年輕化，消費者更在意系統調理，這便對品牌的技術說服力和科學敘事能力提出了更高的要求。

然而，這場行業升級的節奏則與華熙生物轉型節點并不同步。

2025年年報顯示，華熙生物已經顯露出行業轉型的陣痛，公司全年營業收入41.99億元，同比下降21.82%。值得注意的是，這已是公司營收連續三年下滑，較2023年60.76億元的峰值累計縮水約31%。

進入2026年一季度，華熙生物增長形勢并未出現實質性好轉。縱向來看，2026年第一季度華熙生物實現營收8.29億元，較2025年一季度的10.78億元下滑23.06%，凈利潤則從去年一季度的1.02億元大幅收縮至6465萬元。

橫向來看，珀萊雅2025年營收突破80億元，貝泰妮保持在55億元量級，華熙生物整體狀態或從行業領先者跌落至第三陣營。

作為華熙生物第一大收入來源，皮膚科學創新轉化業務（原功能性護膚品業務）的失速被看作是華熙生物業績下滑的核心原因。

財報顯示，2025年華熙生物皮膚科學創新轉化業務營收僅14.87億元，同比暴跌42.11%，尚不足2022年巔峰時期46.07億元三分之一。該業務毛利率也從2020年的81.89%持續下探至2025年的67.61%，僅2025年一年內就減少了5.19個百分點。

量利雙跌下，該產品的溢價優勢正在被激烈競爭逐步消解。

當下，功效護膚賽道經歷了一場深刻的行業發展邏輯換擋。

2025年，圍繞“重組膠原蛋白”，華熙生物與巨子生物進行了長達月余的行業級商戰。雙方就檢測方法、成分標準和行業敘事反復攻防，試圖爭奪下一代核心成分的定義權。

在重組膠原蛋白以遠高于玻尿酸的增速攻城略地緊迫形勢下，華熙生物賴以起家的透明質酸賽道正被迅速去光環化。數據顯示，2025年中國重組膠原蛋白市場規模已達585.7億元，2022至2025年復合增長率約44.93%。

與此同時，錦波生物、巨子生物等企業圍繞重組膠原蛋白，正迅速構建起從原料到終端產品再到消費心智的完整閉環，直接動搖了透明質酸在抗衰領域長期“一家獨大”的格局。

國家藥監局數據顯示，截至2025年，含玻尿酸的護膚品備案量突破10000件，市場供給泛濫，價格戰隨之爆發，溢價空間也被極大壓縮。

這不僅擠壓了華熙生物原料業務的議價能力，更值得警惕的是，在C端護膚品中，玻尿酸不再是消費者追逐的稀缺、高端標簽，而是淪為行業標配的基礎保濕成分。

這直接導致過去支撐華熙生物旗下潤百顏、夸迪等高溢價的敘事錨點，正受到根源性挑戰。

值得注意的是，2025年華熙生物開啟“提質增效”的戰略收縮，公司為了收縮低效品牌與渠道投放，主動關停了潤熙泉、德瑪潤等多個子品牌。

二、ECM要當華熙生物的大學生

三大主營業務出現下滑的大趨勢下，華熙生物選擇將籌碼押在一個更加宏大的新敘事上——ECM。

近年來，全球抗衰老科技投資急速升溫。

海外市場，貝佐斯曾重金投資Altos Labs押注細胞重編程技術，OpenAI的奧特曼投入1.8億美元投資延緩死亡的Retro Biosciences公司，而馬斯克的腦機接口已將2026年定為“量產元年”。

這些資本動向或許折射出一個隱形趨勢，即抗衰老正在從富人區的有限游戲走向科技平權下全民狂歡。

在這一敘事中，ECM被推上舞臺中央，它被看作是細胞賴以生存的土壤環境，細胞向ECM發出信號并從中獲取生長因子、營養和信息。

2025年7月，國際頂級期刊《Cell》將細胞外基質的衰老變化正式列為第十三大衰老標志物，進一步確認了ECM在抗衰老進程中的核心地位。

今年4月29日的潤百顏發布會上，趙燕發表觀點稱，對抗衰老的本質并非累積某種物質，而是在局部系統中持續建構并維持秩序，確保細胞始終處于穩定且可調控的微環境中。

由此，華熙生物提出了“ECM細胞年輕基質”的理念，試圖將抗衰的底層邏輯從曾經的單一成分補充轉向系統生態治理。

潤百顏是華熙生物旗下的核心C端品牌，這次一舉升級為“ECM科技護膚領導者”，或透露出，華熙生物希望借其從一個玻尿酸護膚品牌，升維成一個以系統生物學為底層邏輯的科技護膚平臺。

總體來說，華熙生物是全球少有的幾乎布局了ECM中全部關鍵生命活性物質的生物科技企業，能夠自主生產透明質酸及其衍生物、硫酸軟骨素、膠原蛋白多肽等數十種ECM核心物質，實現了從原料到終端的全鏈條掌控。

這客觀上構成了潤百顏ECM戰略堅固的產業底層支撐，也是當下其他品牌短期內難以復制的第一性優勢。

不過，若拋開以上宏大趨勢敘事可能帶來的收益，商業落地層面，ECM則面臨著諸多現實阻力。

首先，ECM概念的科學基礎雖然扎實，但距離消費者的日常認知仍有距離。

過去十年，中國消費者接受的是玻尿酸補水、煙酰胺美白、視黃醇抗老等一套成熟的話語體系。但要從理解這種單一的成分功效轉變到理解細胞外基質生態，其解釋和教育市場的成本，遠比當年推廣玻尿酸更高、更漫長。

對大眾消費心智的全新構建，也將持續考驗著華熙生物的宣傳力。

盡管華熙生物同步官宣潤百顏獨家冠名愛奇藝的綜藝《種地吧》第四季，試圖以娛樂的形式來降低消費者的理解門檻，但從娛樂場景的觸達到消費決策的轉化，中間仍橫亙著巨大的認知鴻溝。

達成跨越，核心考驗也將是公司的現金流。

其次，ECM護膚的全民化達成，也是一個需要時間驗證的故事。

ECM護膚的底層邏輯決定了，它是一個需要貫穿細胞間通訊、細胞內部健康等多層次干預的系統工程。它的效果顯現周期更長，功效的可感知度也比“敷一片面膜立刻水潤”這類即時體感更難量化。

這對于習慣了所見即所得的C端消費者來說，也構成了一道認知與信任的門檻。

如何讓用戶在缺乏即時正向反饋的前提下，不倒向于智商稅，而依然愿意相信堅持使用并相信產品的長期價值，將是ECM護膚在市場溝通與產品設計中繞不開的核心挑戰。

三、漫長的重構

將時間拉長來看，華熙生物過去數年的增長失速，更像是一家生物科技公司在新舊動能切換過程中必須支付的代價。

2022年，華熙生物以63.59億元營收登頂，而高達30億的營銷費用催生的增長或許掩蓋了品牌根基的相對不足和組織能力的長線短板。

近幾年，華熙生物降本增效，營銷開支逐漸收窄，總營收占比也從2022年的近50%降到2025年的不足30%。

如今的ECM和合成生物學，也體現出了公司一種長周期發展的傾向，當短期規模迅速提增的邏輯難以繼續時，以更扎實的產業建設去重建增長模式或許更加可取。

這種戰略選擇，可以看做華熙生物回歸以產品力和技術力為基石的一條必經之路。

未來，若華熙生物能夠將ECM打造成下一個像玻尿酸一樣深入人心的消費級敘事，同時借助合成生物學平臺持續輸出新管線，某種程度上便更有希望跳出業績收縮的惡性循環，進入一個新的增長周期。

重生也意味著陣痛。當前市場對華熙生物的態度，從一季報后的資金動向上可見一斑，北向資金持倉較上季末下降近四成，機構已將華熙生物2026年歸母凈利潤預期下調至4.32億元。

當觀望成為當下市場的主流情緒，也注定了變革不會一蹴而就。

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