河北
剛果(金) 配額持續收緊 ，鈷金屬供需缺口擴大
全球鈷資源核心供給國剛果(金) 實施嚴格出口配額管理，2026—2027年度鈷出口總配額鎖定為9.66萬金屬噸，較2024 年實際出口量大幅縮減約56%，且設置10% 國家戰略儲備額度，月度配額當月有效、逾期作廢，疊加出口審批趨嚴、原料到港延遲，全球鈷供給端進入剛性約束階段 。 需求端 ，新能源汽車高鎳三元電池裝機持續提升、 消費電子復蘇帶動鈷酸鋰需求回暖、 高溫合金等高端制造領域需求穩定增長 ，國際機構預測 2026 年全球鈷需求增速超 7% ，供需缺口持續擴 大 ，鈷價中樞穩步上移 ，行業高景氣有望延續 。
鈷產業鏈高景氣有望持續
供給端 ，全球70% 以上鈷產量集中于剛果(金) ，該國配額制度從根本上改變供應格局，2026年一季度鈷出口量同比大幅下滑， 中小冶煉廠原料獲取難度加 大 ， 國 內 冶煉開工率受 限 ，現貨流通持續偏緊。印尼濕法鎳伴生鈷增量有限 ，難以對沖剛果(金) 供給收縮 ，再生鈷產能釋放緩慢 ，短期無法彌補供應缺口 ，全球鈷庫存處于歷史低位 ，進一步加劇現貨緊張格局。 需求端， 電池領域 占鈷總需求超 70% ，其中動力電池為核心增量 ，高鎳三元電池滲透率提升帶動鈷需求穩步增長 ，消費電子回暖拉動鈷酸鋰需求修復 ，高溫合金 、硬質合金等領域需求剛性支撐行業景氣度 。價格方面 ，長江有 色現貨電解鈷報價維持高位 ，配額政策托底效應顯著 ，行業進入供給硬約束 + 需求穩增長的良性周期 ，上游資源、中游冶煉及材料企業業績彈性充足，產業鏈量價齊升邏輯清晰，高景氣具備持續性基礎 。
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華友鈷業(603799)：全球鈷鎳鋰一體化龍頭，布局“ 礦山 + 冶煉 + 前驅體 + 正極材料 ”全產業鏈 ， 鈷資源自給率領先 ， 深度綁定全球頭部電池企業 ， 受益鈷價上漲與產能釋放 ， 業績增長確定性高。
洛陽鉬業 (603993) ：全球最大鈷生產商之一 ， 運營剛果 (金) TFM、 KFM 兩大世界級銅鈷礦 ， 優先獲取出口配額 ， 資源優勢顯著 ， 充分受益行業供需格局改善。
騰遠鈷業 (301219) ：專注鈷新材料研發生產 ， 構建“原生鈷 + 再生鈷 ”雙輪驅動模式 ， 核心產品量價齊升 ， 產能穩步擴張 ， 盈利韌性持續增強。
寒銳鈷業 (300618) ：聚焦鈷粉 、 鈷鹽等產品 ，布局剛果 (金) 原料采購與國內冶煉加工 ， 受益原料供給收緊帶來的行業紅利 ， 業績迎來修復增長。
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