劉彥春3只在管產(chǎn)品增聘，因何有此安排？

財聯(lián)社5月9日訊（記者 周曉雅）又一明星基金經(jīng)理“減負(fù)”。

5月9日，景順長城基金發(fā)布公告稱，劉彥春管理的景順長城鼎益、景順長城內(nèi)需增長和景順長城內(nèi)需增長貳號等3只產(chǎn)品增聘基金經(jīng)理。根據(jù)公告，景順長城鼎益增聘的基金經(jīng)理為柯海東，曾在中投證券、國泰君安證券、前海開源基金、國聯(lián)基金等多家機(jī)構(gòu)有過任職經(jīng)歷，2025年9月加入景順長城基金。賣方出身的他，早期能力圈也在消費(fèi)領(lǐng)域，隨后拓展至周期、成長。

值得留意的是，這也是2016年以后，劉彥春在管的公募產(chǎn)品再次出現(xiàn)合管的情況。公開資料顯示，劉彥春自2015年1月加入景順長城基金，現(xiàn)任公司副總經(jīng)理。他在管6只公募基金，管理總規(guī)模265.50億元，此前他管理規(guī)模峰值達(dá)1163.01億元。

千億基金經(jīng)理的光環(huán)下，劉彥春一度是公募行業(yè)中基金經(jīng)理明星化的縮影。雖然曾拿下2017年的主動權(quán)益冠軍基位次，但Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，劉彥春任職以來的總回報117.85%，但近三年回報虧損30.76%，近兩年和近一年回報也為負(fù)。

行業(yè)其他曾經(jīng)的明星基金經(jīng)理，近年也在紛紛“減負(fù)”。比如葛蘭也在最近在4月再次卸任產(chǎn)品，目前在管產(chǎn)品僅剩2只，聚焦醫(yī)藥領(lǐng)域；張坤則是在去年卸下高管職能，專注投資研究。整體來看，多基金經(jīng)理合管的模式也逐漸成為近年趨勢，與之相對的是，行業(yè)已不再有千億級規(guī)模的主動權(quán)益基金經(jīng)理。

減負(fù)又一例

從劉彥春的在管產(chǎn)品來看，他此前多是獨(dú)自管理產(chǎn)品。他的代表作景順長城新興成長曾在2015年接管產(chǎn)品之際，與彼時的在管基金經(jīng)理楊鵬有過短暫的合管時期，隨后在2016年1月該基金經(jīng)理卸任后，他就開始獨(dú)自管理產(chǎn)品。

除了景順長城新興成長，他還在2015年接管了景順長城鼎益，2018年接管景順長城內(nèi)需增長貳號、景順長城內(nèi)需增長等2只公募基金，隨后2019年，由他擔(dān)任基金經(jīng)理的景順長城集英成長兩年、景順長城績優(yōu)成長新成立。

從接管產(chǎn)品到新發(fā)產(chǎn)品期間，因2017年消費(fèi)股行情開始走強(qiáng)，重倉白酒、核心消費(fèi)龍頭股的劉彥春，在管的景順長城新興成長獲得當(dāng)年主動權(quán)益基金的“冠軍基”，當(dāng)年凈值回報為56.28%；景順長城鼎益的凈值回報也達(dá)到55.52%。

雖然2018年產(chǎn)品凈值表現(xiàn)有所回落，但2019年、2020年又一輪牛市行情到來，白酒 、醫(yī)藥等核心資產(chǎn)起飛。“吃藥喝酒”成為行情的一大特征，這也與劉彥春的重倉組合相契合。他在管產(chǎn)品連續(xù)2年表現(xiàn)居前，產(chǎn)品規(guī)模也接連上漲，2021年一季度末突破千億關(guān)口，2021年上半年底達(dá)到1163.01億元的峰值水平。

績優(yōu)則仕隨之到來，2021年一季度，他從景順長城基金總經(jīng)理助理兼研究部總監(jiān)，升任公司副總經(jīng)理。

“消費(fèi)”這一標(biāo)簽貫穿他的投資生涯，他曾被市場總結(jié)為以自下而上選股見長，投資呈現(xiàn)高倉位、高集中度、低換手率、長期持有優(yōu)質(zhì)龍頭等特征。過往持倉集中在白酒、醫(yī)藥等板塊。

景順長城新興成長的一季報顯示，貴州茅臺為該基金第一大重倉股，已經(jīng)連續(xù)重倉37次，山西汾酒、五糧液、瀘州老窖也在該基金重倉股行列；除了白酒股，藥明康德、邁瑞醫(yī)療醫(yī)藥板塊個股也在該基金重倉行列中。

但隨著市場風(fēng)格的切換，消費(fèi)板塊近年來整體表現(xiàn)低迷，“吃藥喝酒”行情低迷，他在管的公募產(chǎn)品規(guī)模也在持續(xù)縮水，至今年一季度末的265.5億元，從此前峰值縮水了77.17%。等待消費(fèi)板塊重新起飛，該是很多持有者的期待。

而增聘的基金經(jīng)理中，柯海東在近期表示，對于具體方向，重點關(guān)注以下幾大方向：具有長期成長性的全球化消費(fèi)品，及部分適應(yīng)內(nèi)需變革、格局改善的傳統(tǒng)消費(fèi)品；高景氣度賽道下的AI基建設(shè)，以及資源品中上游環(huán)節(jié)。

減負(fù)后凈值修復(fù)受關(guān)注

產(chǎn)品規(guī)模回落的同時，凈值的回撤也較為顯著，截至目前，劉彥春任職以來的總回報117.85%，但近三年回報虧損30.76%，近兩年和近一年回報也為負(fù)。隨著最近的基金經(jīng)理調(diào)整后，劉彥春在管產(chǎn)品能否修復(fù)過往的凈值回撤，也將繼續(xù)受到市場關(guān)注。

他的一季報觀點曾提到，當(dāng)前資本市場顯著低估了我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Γ貏e是對內(nèi)需部門信心不足。從今年開始，我國內(nèi)需部門改善幅度很可能超出市場預(yù)期，相關(guān)板塊存在巨大的盈利和估值上修空間。隨著物價回升、名義GDP增速加快，預(yù)期市場風(fēng)格也將從流動性驅(qū)動逐步回歸企業(yè)內(nèi)在價值。

他認(rèn)為，我們居民部門財富結(jié)構(gòu)正在發(fā)生較大變化，由于房價下跌、居民存款快速增長，房產(chǎn)占居民凈資產(chǎn)比重已經(jīng)快速下降，估計從70%左右下降到50%以內(nèi)，存款、理財?shù)冉鹑谫Y產(chǎn)占比大幅提高。從海外經(jīng)驗看，未來即使房價繼續(xù)調(diào)整對居民消費(fèi)產(chǎn)生的負(fù)面影響也將趨于鈍化。2025年中期以來我國消費(fèi)者信心指數(shù)已經(jīng)觸底回升。

此外，由于在本輪房價調(diào)整過程中，我國產(chǎn)業(yè)繼續(xù)升級，全球競爭力持續(xù)提升，他對我國包含地產(chǎn)在內(nèi)的消費(fèi)領(lǐng)域前景并不悲觀。認(rèn)為我國有望在今年中期以前走出此前持續(xù)的物價低迷狀態(tài)。

常見知名基金經(jīng)理減負(fù)

比如，另一曾經(jīng)的千億基金經(jīng)理——葛蘭，也在近年持續(xù)“減負(fù)”。最近一輪是4月29日，中歐基金公告稱，葛蘭離任中歐明睿新起點基金經(jīng)理，代云鋒新任。變更后，葛蘭繼續(xù)管理中歐醫(yī)療健康和中歐醫(yī)療創(chuàng)新，管理重心進(jìn)一步聚焦醫(yī)藥板塊。

同樣是曾經(jīng)的千億基金經(jīng)理，張坤則是去年卸任易方達(dá)基金副總經(jīng)理，不再兼任高管，專注投資研究，目前獨(dú)自在管4只公募產(chǎn)品。