水井坊年薪近千萬(wàn)的總經(jīng)理跑了！任職不到兩年拿走1600萬(wàn)，去年凈利潤(rùn)大跌近7成

水井坊砸下近千萬(wàn)年薪找來(lái)的總經(jīng)理，又又又“跑了”。

5月6日，水井坊發(fā)布公告稱，胡庭洲因個(gè)人原因自今日起決定辭去公司董事、總經(jīng)理、戰(zhàn)略委員會(huì)委員、提名委員會(huì)委員職務(wù)。同時(shí)他也辭去公司法定代表人職務(wù)，由周志銘接任。

胡庭洲的離職非常突然，4月30日時(shí)，他還以管理者身份參加線上溝通會(huì)。據(jù)悉，胡庭洲是從2024年7月開(kāi)始擔(dān)任水井坊總經(jīng)理一職，原本任期終止時(shí)間為2027年6月，提前了1年離職，至今才任職不到2年。

而在這次胡庭洲離任前一周，水井坊剛剛披露了2025年年報(bào)和2026年一季報(bào)。業(yè)績(jī)差到?jīng)]眼看：2025年，水井坊營(yíng)收30.38億，同比下滑41.77%，直接退回2020年的水平；歸母凈利潤(rùn)4.01億，同比暴跌69.73%，退回2018年的水平。

到了2026年一季度，業(yè)績(jī)也沒(méi)有明顯起色，營(yíng)收8.158億，同比下滑14.92%；歸母凈利潤(rùn)1.71億，同比下10.12%。

業(yè)績(jī)垮了，拿千萬(wàn)年薪的總經(jīng)理也離職了，水井坊的這場(chǎng)“高薪換帥”，到底出了什么問(wèn)題？

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英國(guó)大股東找了一年才找到的總經(jīng)理

上任不到兩年就離職，拿走薪酬超1600萬(wàn)

“鐵打的水井坊，流水的總經(jīng)理。”外界對(duì)水井坊近年來(lái)高管層變動(dòng)狀態(tài)的形容，真是太貼切不過(guò)了。

公開(kāi)資料顯示，2006年12月，帝亞吉?dú)W以5.7億元收購(gòu)了全興集團(tuán)43%的股權(quán)，從而間接持有水井坊股份16.87%的股權(quán)。此后，帝亞吉?dú)W對(duì)水井坊不斷增持，并于2013年正式控股。截至目前，帝亞吉?dú)W持有水井坊63.27%的股份。

但自外資股東，帝歐吉亞入主實(shí)控以來(lái)，水井坊就陷入了“高頻換帥”的“魔咒”，16年來(lái)已經(jīng)更換了8任總經(jīng)理，平均任期不足2年，最長(zhǎng)任期為3年，在中國(guó)白酒行業(yè)極為罕見(jiàn)。最近幾年高管變動(dòng)則更為頻繁，2024年3月、2024年7月、2026年5月，三年換了三次，這種高頻變動(dòng)，在整個(gè)白酒行業(yè)找不出第二家。

如此來(lái)看，胡庭洲的提前離職，也可以說(shuō)是預(yù)料之中的。

水井坊的總經(jīng)理并不好當(dāng)。自上任總經(jīng)理艾恩華（Mark Anthony Edwards）在2023年離職后，水井坊總經(jīng)理一職空缺了長(zhǎng)達(dá)一年多，大股東才找到胡庭洲這個(gè)繼任者。

據(jù)此前水井坊董事長(zhǎng)范祥福曾公開(kāi)表示，在水井坊工作，還需要具備與大股東帝歐吉亞的溝通能力，更不容易。

胡庭洲的履歷，可以說(shuō)是相當(dāng)亮眼。在加入水井坊之前，胡庭洲曾歷任寶潔、柯達(dá)、百事公司銷售管理職務(wù)，并出任好時(shí)中國(guó)總經(jīng)理、平安集團(tuán)壽險(xiǎn)首席產(chǎn)品官、豫園股份總裁。而其長(zhǎng)期在外企的工作經(jīng)歷，恰好契合了與外資大股東溝通的需求，成為他的核心優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)然，水井坊也不吝嗇給其豐厚的待遇。

2025年財(cái)報(bào)顯示，胡庭洲年薪高達(dá)996.44萬(wàn)，接近千萬(wàn)水平。其20224年稅前薪酬為623.39萬(wàn)，不到兩年就拿走了超1600萬(wàn)。

需要知道的是，胡庭洲2024年實(shí)際履職的時(shí)間也才4.5個(gè)月。這么折算下來(lái)，胡庭洲2025年確實(shí)是降薪了。水井坊也表示，胡庭洲績(jī)效薪酬系數(shù)從F24財(cái)年的1.57下調(diào)至0.83，下調(diào)了0.74的系數(shù)。

如果不下調(diào)，胡庭洲的年薪可能高達(dá)1600萬(wàn)。

02

業(yè)績(jī)暴跌，凈利潤(rùn)下滑近7成

遺憾的是，水井坊給出的千萬(wàn)高薪，并未換來(lái)相應(yīng)的業(yè)績(jī)回報(bào)，胡庭洲的高薪與公司的慘淡業(yè)績(jī)，形成了刺眼的反差。

胡庭洲的離任，外界普遍認(rèn)為是因?yàn)楣緲I(yè)績(jī)的下滑。

胡庭洲上任時(shí)，正趕上白酒消費(fèi)市場(chǎng)遇冷。而胡庭洲卻高調(diào)出手，走馬上任的第二年，就發(fā)布了“水井坊”+“第一坊”雙品牌戰(zhàn)略：“水井坊”主品牌深耕300-800元次高端，“第一坊”品牌挺進(jìn)800元以上高端。產(chǎn)品端隨之落地，水井坊先后推出“第一坊·晶獅”與“水井坊·井18”兩款核心新品。

2025年12月，水井坊還簽下了梁朝偉作為品牌代言人，意在進(jìn)一步拔高品牌調(diào)性，助力高端化戰(zhàn)略落地。

此外，胡庭洲也推行強(qiáng)績(jī)效文化。2025年中的股東大會(huì)上，公司管理層就透露，內(nèi)部會(huì)緊跟動(dòng)銷進(jìn)貨、出貨、收款、宴席等數(shù)據(jù)，細(xì)化到每天日?qǐng)?bào)跟蹤、每周內(nèi)部排名的地步。

但白酒市場(chǎng)卻在繼續(xù)調(diào)整，其中，高端市場(chǎng)是遇冷最為明顯的價(jià)格段。這直接讓胡庭洲的戰(zhàn)略被市場(chǎng)潑了一大盆冷水。

2025年，水井坊營(yíng)收30.38億，同比下滑41.77%；歸母凈利潤(rùn)4.01億，同比暴跌69.73%。

即便整個(gè)白酒市場(chǎng)都普遍業(yè)績(jī)下滑，但水井坊的幅度，也是相當(dāng)靠前的。

更為嚴(yán)峻的是，水井坊經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額也出現(xiàn)大幅下滑，直接從2024年的7.44億，變?yōu)?6.24億，同比下滑了183.96%。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金的流出量遠(yuǎn)超于流入，也就是說(shuō)，公司去年賣了30億營(yíng)收，4億凈利潤(rùn)，實(shí)際上都是自己在“燒錢”經(jīng)營(yíng)，利潤(rùn)"含金量"極低。

不過(guò)好在2026年一季度，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流又由負(fù)轉(zhuǎn)正，實(shí)現(xiàn)凈流入7021萬(wàn)元，雖然不高，但至少擺脫了“燒錢”經(jīng)營(yíng)的困境，顯現(xiàn)出微弱的復(fù)蘇跡象。

但水井坊的經(jīng)營(yíng)壓力并未根本緩解，庫(kù)存還在持續(xù)攀升。年報(bào)顯示，水井坊2025年庫(kù)存商品達(dá)2.1億元，較2025年中報(bào)增長(zhǎng)39%，較2024年年末增長(zhǎng)42.8%。其成品酒和半成品酒（含基礎(chǔ)酒）的庫(kù)存量也由2024年的71808千升，增長(zhǎng)至82425千升，增幅達(dá)14.77%。

而在白酒行業(yè)代表著未來(lái)營(yíng)收蓄水池的合同負(fù)債，也在下滑。2025年末，水井坊合同負(fù)債繼續(xù)下跌至8.06億元，到2026年第一季度已下跌至6.89億元。可見(jiàn)經(jīng)銷商的信心不強(qiáng)，打款意愿也持續(xù)偏弱。

營(yíng)收萎縮，庫(kù)存持續(xù)攀升，最終進(jìn)一步侵蝕了水井坊的現(xiàn)金流，手上資金開(kāi)始吃緊。截至2025年末，貨幣資金較上年末驟降68.37%至6.72億，難以覆蓋公司10.32億的短期借款，流動(dòng)性壓力凸顯。

03

新帥接棒，公司實(shí)控權(quán)卻或生變動(dòng)

如今，胡庭洲已然離場(chǎng)，周志銘接棒總經(jīng)理一職。但高管層頻繁更換，帶來(lái)的戰(zhàn)略搖擺與執(zhí)行斷層，以及對(duì)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性的影響，仍在持續(xù)引發(fā)投資者擔(dān)憂。

更讓市場(chǎng)不安的，是大股東帝亞吉?dú)W釋放的“曖昧”信號(hào)，這也讓水井坊的實(shí)控權(quán)歸屬，變得撲朔迷離。去年底，帝亞吉?dú)W公布了一項(xiàng)“加速計(jì)劃”，明確計(jì)劃在未來(lái)數(shù)年內(nèi)處置部分非核心資產(chǎn)，以精簡(jiǎn)全球業(yè)務(wù)組合、降低杠桿率。消息一出，市場(chǎng)上便多次傳出水井坊或被出售的傳聞，引發(fā)廣泛討論。

對(duì)此，帝歐吉亞在2月的2026年財(cái)年中期業(yè)績(jī)電話會(huì)議上明確回應(yīng)，水井坊并非公司提及的處置標(biāo)的。但同時(shí)也表示，如果有機(jī)構(gòu)提出無(wú)法拒絕的報(bào)價(jià)，且相關(guān)資產(chǎn)并非公司戰(zhàn)略核心，公司顯然會(huì)傾聽(tīng)并予以溝通。

這份既未完全打消出售可能性、也未釋放明確持有信號(hào)的“曖昧”表態(tài)，讓水井坊的控制權(quán)變得不確定起來(lái)。

對(duì)于深陷業(yè)績(jī)泥潭、高管頻繁變動(dòng)的水井坊而言，新帥能否打破換帥魔咒、扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)，大股東又是否會(huì)堅(jiān)守持股，未來(lái)仍充滿變數(shù)。

*封面來(lái)自罐頭圖庫(kù)