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華夏航空(002928.SZ)迎來了業績的大幅增長。
2026年4月26日晚間,華夏航空發布2026年一季報。
2026年1-3月,華夏航空實現營業收入18.23億元,同比增長2.80%;扣除非經常性損益后凈利潤為1.52億元,同比增長100.21%。
一季報光鮮的數據背后,有三股推動力。
一是需求端的復蘇。華夏航空的整體客座率上升至83.53%,同比增加3.78個百分點,這主要得益于民航出行需求的增加。
二是供給端的收縮。華夏航空在收縮國際業務,國際可用座公里數同比下降60.51%,國際旅客周轉量同比下降48.82%,國際客座率上升至86.43%。華夏航空果斷砍掉低效國際航線,將資源集中于更穩定、更具補貼優勢的國內支線網絡,以收縮供給、提升效率換取單位收益改善。
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三是成本端的優化。華夏航空的財務費用為8981.11萬元,同比減少34.64%,主要是匯兌凈收益同比增長;研發費用更是直接降至0元。
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黃桷樹財經推測,華夏航空的研發費用為0元,可能是裁掉了所有的研發人員,轉而采購一些技術的外包服務。
回顧過去五年,華夏航空的研發費用一路下滑。
2021年,華夏航空的研發費用2147.21萬元,當年末,研發人員186人。
2022年,華夏航空的研發費用2057.57萬元,當年末,研發人員141人。
2023年,華夏航空的研發費用2282.89萬元,當年末,研發人員124人。
2024年,華夏航空的研發費用1121.60萬元,當年末,研發人員53人。
2025年,華夏航空的研發費用47.19萬元,當年末,研發人員11人。
對比國內兩家民營航空公司。
先來看吉祥航空(603885.SH),研發費用水漲船高,研發人員也在增加。
2023年,吉祥航空的研發費用7795.74萬元,當年末,研發人員215人。
2024年,吉祥航空的研發費用6042.51萬元,當年末,研發人員266人。
2025年,吉祥航空的研發費用9533.15萬元,當年末,研發人員287人。
再來看春秋航空(601021.SH),研發費用同樣在增加,研發人員小幅下降。
2023年,春秋航空的研發費用1.44億元,當年末,研發人員419人。
2024年,春秋航空的研發費用1.61億元,當年末,研發人員414人。
2025年,春秋航空的研發費用1.64億元,當年末,研發人員384人。
黃桷樹財經認為,無論是收縮國際業務,還是壓降研發費用,短期來看,能美化財務報表,但從長期來看,企業容易喪失自主研發能力,在激烈的市場競爭中容易掉隊。
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