不賺錢的余額寶VS瘋漲的科技股：低風(fēng)險(xiǎn)投資的至暗時(shí)刻如何破局？

昨天，聽到有人說今年貌似是低風(fēng)險(xiǎn)投資者的至暗時(shí)刻！回想最近的投資市場(chǎng)，貌似還真是如此。

一方面，天弘余額寶7日年化收益率在5月2日跌破1%關(guān)口，隨后進(jìn)一步下滑至0.89%，萬份收益僅有0.2416元，也就是說1萬元一天的利息只有0.24元；另一方面，股市里追高科技股的投資者賺得盆滿缽滿，科創(chuàng)板、半導(dǎo)體板塊輪番大漲，堅(jiān)守低估值價(jià)值板塊的投資者卻基本不賺錢。

低風(fēng)險(xiǎn)收益不斷縮水，高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的高收益近在眼前——這種撕裂感，確實(shí)讓許多風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者倍感煎熬。不過，當(dāng)我們厘清這兩種現(xiàn)象背后的邏輯鏈條后會(huì)發(fā)現(xiàn)，“至暗時(shí)刻”這個(gè)悲壯的提法或許為時(shí)過早，問題并非無解。

首先，我們看看低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)收益何以持續(xù)探底？核心原因在于寬松貨幣政策主導(dǎo)下的廣譜利率下行，這并非個(gè)例而是行業(yè)常態(tài)。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明指出，當(dāng)前為提振經(jīng)濟(jì)，適度寬松的貨幣政策取向預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將延續(xù)，低利率環(huán)境也將持續(xù)，貨幣基金低收益態(tài)勢(shì)大概率會(huì)維持一段時(shí)間。眾所周知，貨幣基金的收益主要來源于存款、國債、同業(yè)存單等底層資產(chǎn)，而當(dāng)前國有大行一年期定期存款利率已跌破1%，2026年4月末6個(gè)月期國債收益率跌破1.11%，AAA級(jí)1年期同業(yè)存單收益率降至1.45%以下，均處于歷史低位，直接壓縮了貨幣基金的收益空間。此外，監(jiān)管政策進(jìn)一步收緊——市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制新規(guī)限制了高息同業(yè)活期存款占比，疊加“資產(chǎn)荒”加劇，可投資產(chǎn)供給不足與持續(xù)涌入的配置需求形成強(qiáng)烈不平衡，共同推動(dòng)低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品收益中樞持續(xù)下移。

其次，我們?cè)倏垂善笔袌?chǎng)為何呈現(xiàn)“追高賺錢、低估低迷”的極致分化？光大證券、國盛證券等機(jī)構(gòu)分析指出，當(dāng)前市場(chǎng)處于“弱復(fù)蘇+強(qiáng)政策”階段，資金更偏好高彈性、高貝塔品種。尤其是受益于政策扶持、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確的熱點(diǎn)賽道，雖然市盈率偏高，但具備清晰的盈利增長(zhǎng)預(yù)期和主題催化，容易吸引資金扎堆涌入，推動(dòng)股價(jià)持續(xù)上漲。反觀傳統(tǒng)價(jià)值板塊，多為周期性行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行、盈利增長(zhǎng)乏力等因素影響，ROE持續(xù)下滑，缺乏短期政策催化和資金共識(shí)，即便估值處于歷史低位，也難以獲得資金青睞，形成“低估越跌、資金越逃”的惡性循環(huán)。換言之，低估值本身從來不是買入的理由，市場(chǎng)呼喚的是估值與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)邏輯兼具的資產(chǎn)。

此外，市場(chǎng)這種分化的背后，還隱藏著居民財(cái)富配置的結(jié)構(gòu)性變化。截至2026年3月底，貨幣基金規(guī)模已上升至15.58萬億元，今年以來增加5499.36億元，規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)的背后是銀行存款利率下行引發(fā)的“存款搬家”趨勢(shì)。財(cái)通證券指出，從2024年開始，居民偏好逐漸轉(zhuǎn)向“兼顧收益與流動(dòng)性”，在低利率環(huán)境下，“追逐收益微弱提升而舍棄流動(dòng)性”的性價(jià)比越來越低，貨幣基金憑借高流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)成為承接存款轉(zhuǎn)移的主力軍。但收益持續(xù)低迷又讓低風(fēng)險(xiǎn)投資者陷入“兩難”——持幣收益微薄，入市又怕承擔(dān)過高風(fēng)險(xiǎn)。這種結(jié)構(gòu)性矛盾，正是“至暗時(shí)刻”的真實(shí)寫照。

那么，大家最關(guān)心的問題來了：面對(duì)這樣的困局，對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)投資者來說，到底該如何破局呢？結(jié)合多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，我們認(rèn)為破解當(dāng)前困境的核心的是打破“保本高息”的固有認(rèn)知，通過科學(xué)配置實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)健保值+適度增值”，而非盲目追逐高收益或固守低收益資產(chǎn)。

首先，優(yōu)化現(xiàn)金管理工具，放棄對(duì)貨幣基金的收益期待，將其回歸核心功能——存放3-6個(gè)月的應(yīng)急資金，同時(shí)可搭配銀行現(xiàn)金管理類理財(cái)、短期國債逆回購，在不犧牲流動(dòng)性的前提下，爭(zhēng)取1.5%-2.5%的年化收益；

其次，平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益。低風(fēng)險(xiǎn)投資者可考慮將60%-70%的資金配置于儲(chǔ)蓄國債、大額存單、中短債基金等穩(wěn)健品種。其中儲(chǔ)蓄國債3年期票面利率約1.63%、5年期約1.70%，國有大行大額存單收益率在1.20%-1.60%左右，中小銀行略高，部分可達(dá)到1.80%-1.90%。若希望提升收益彈性，“固收+”產(chǎn)品等可作為增厚收益的補(bǔ)充選項(xiàng)。剩余30%-40%的資金，可適度配置紅利ETF、寬基指數(shù)基金定投，借助長(zhǎng)期復(fù)利平滑市場(chǎng)波動(dòng)，分享經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的收益，避免因過度保守而錯(cuò)失增值機(jī)會(huì)。國盛證券分析師楊業(yè)偉提醒，配置時(shí)需注意期限匹配，避免短期資金投入長(zhǎng)期產(chǎn)品，防止流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

最后，堅(jiān)守理性投資原則，拒絕盲目跟風(fēng)。當(dāng)前股市熱點(diǎn)切換頻繁，追高操作看似賺錢快，實(shí)則暗藏高風(fēng)險(xiǎn)，低風(fēng)險(xiǎn)投資者切勿盲目參與；對(duì)于低估的傳統(tǒng)價(jià)值板塊，也無需過度悲觀，可小倉位布局、長(zhǎng)期持有，等待估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

在低利率時(shí)代，低風(fēng)險(xiǎn)投資的核心已從追求高收益轉(zhuǎn)向守住本金以及穩(wěn)步增值，唯有保持理性、科學(xué)配置，才能順利度過當(dāng)前的至暗時(shí)刻。