DeepWay深向遞表港交所，沖擊港股“智能重卡第一股”，三年交付量跨越近16倍

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據港交所5月7日披露，深向科技股份有限公司向港交所主板提交上市申請，中金公司、招銀國際為聯席保薦人。

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據招股書，深向科技是一家技術驅動的新能源重卡及智能公路貨運技術提供商，專注于以電動化與智能化技術推動公路貨運向零碳、高效、安全的方向轉型升級。2025年全年，公司累計交付8020輛新能源重卡。

招股書顯示，2025年公司在中國新能源重卡市場排名第九；按2025年銷量計，公司是全球正向定義新能源重卡市場排名第一的企業。

深向由百度與獅橋集團在2020年12月聯合發起設立。創始人萬鈞是物流行業的資深老炮，此前創立了獅橋集團，在公路貨運領域深耕多年。在百度以10億元戰略投資獅橋的合作基礎之上，雙方面向新賽道協同，最終孵化出了這家新能源重卡新勢力。

公司的CTO田山原為百度商用車自動駕駛業務負責人，早期研發管理背景與百度技術與經驗之間的高度印證，也構成了深向科技一直以來的行業信任基礎。

深向科技在成立之初就獲得了百度“白盒”模式的自動駕駛技術授權，這是百度在商用車領域的唯一授權，因而也成了“百度Apollo X計劃”的首個落地公司。

“白盒”授權意味著深向可以獲取百度的核心知識產權與底層技術，并在其基礎上進行二次開發和定制化升級。公司表示，早期以白盒模式與百度合作后，已逐步建立起自身的研發能力與技術棧。

招股書顯示，百度系資本作為戰略投資者持有深向科技17.28%的股權。創始人萬鈞直接或間接持有26.22%股權，為公司實際控制人。經過多輪融資，投資方已超過30余家，股權結構相對分散，股東陣容涵蓋啟明創投、軟銀中國、聯想創投、普華資本等知名機構，以及合肥產投、肥西產投等地方國資。

2026年4月，深向科技宣布Pre-IPO輪融資累計募集資金超3.1億美元，創下重卡自動駕駛行業近五年最大單輪融資紀錄。據公開信息，此次融資由阿聯酋磊石資本（Stone）領投，澳大利亞養老基金NGS Super、廈門國升基金跟投，老股東ABC Impact、南京融和創投同步加注。

此前，公司于2026年1月完成了11.77億元的Pre-IPO輪融資，由普華資本領投。兩輪累計已超過3.1億美元。該融資后，公司估值已突破百億元人民幣關口。

深向科技于2023年開始商業化，產品包括專為干線物流打造的“深向星辰”和面向港口及礦區場景的“深向星途”。星辰二代搭載自主研發的505kWh“混元電池”，支持900V高壓快充，20%-80%補能僅需30分鐘；星途則采用短軸距設計，裝卸效率提升40%，是公司拓展多元化應用場景的重要車型。

深向科技新能源重卡年度交付量按年份為：2023年509輛，2024年3002輛，2025年8020輛，三年跨越15.8倍。營收隨之躍遷：2023年至2025年，由4.26億元快速攀升至39.61億元。毛利的改善也同步反映在規模化運營之中，毛利從2023年的180萬元躍升至2025年的1.95億元，整體毛利率由0.4%逐年提升至4.9%。

在客戶結構方面，深向已初步建立頭部快遞物流企業的規模化合作關系。2025年初，申通快遞率先引入36臺深向星辰車輛投入江浙滬區域23條核心干線，運營數據驗證后，雙方合作在2026年1月進一步擴大至100臺。

然而，高速增長的另一面是虧損的逐年累積。2023年至2025年，公司累計虧損凈額約17.13億元，虧損主要源于高強度的研發投入、固定資產攤銷及前期高昂的市場拓展成本。

研發支出占營收比重保持在較高水平，前期軟硬件同步推進的模式對現金流構成長期壓力。不過，經調整凈虧損率已從2023年的101.9%收窄至2025年的14.3%，規模效應開始顯現。截至2025年底，公司賬面現金及現金等價物約6.2億元。

深向的第二成長曲線，在于智能駕駛技術訂閱業務的商業化。公司推出了“天璣·隨行”與“天璣·雁行”兩套智能公路貨運技術方案，并已開始按年度/終身訂閱收費。據招股書，深向是全球首家且唯一一家通過智能公路貨運技術實現訂閱收費的新能源重卡公司。

深向選擇切入的是全球近4萬億美元的公路貨運市場。在中國，燃油成本占公路貨運企業總支出的30%至40%，利潤率長期低于10%，新能源重卡的TCO優勢在長途干線上正在加速兌現。

但在行業爆發的同時，競爭也日趨激烈。徐工汽車以3.58萬輛的年度銷量占據2025年行業首位，深向的排名從2024年的第十名升至2025年的同業第九，但仍與新銳傳統廠商的新能源產品矩陣正面競爭。

深向主要采取“正向定義”的技術路線，即車輛硬件與智能駕駛軟件在底層架構層面同步設計，在燃油車改裝方案之外提供了高效的迭代途徑。疊加百度獨家技術授權和物流場景的規模協同，在干線貨運自動駕駛的商業化競爭中構筑了自身的護城河。

本次上市募資將主要用于推動新能源重卡產品的持續研發、智能公路貨運技術的商業化補強迭代，以及銷售與售后網絡的橫向擴張覆蓋和基礎設施建設。公司計劃通過自研降本與軟件訂閱兩條并行路徑，縮短從產品交付到售后服務的一體化解決方案完整流程，加速向第一階段運營全鏈路自持靠攏。

若順利掛牌，深向科技有望成為港股市場“智能重卡第一股”，為智能駕駛從終端技術創新走向商業閉環的落地路徑樹立全新樣本。

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