言必行、行必果！潘剛圓滿兌現(xiàn)10%凈利率承諾，伊利上市30年“一超”格局再深化

洞悉商業(yè)本性，直擊企業(yè)核芯

作者|楊誠(chéng)

當(dāng)行業(yè)仍在2024年的調(diào)整余溫中尋找方向，伊利股份（600887.SH）已憑借2025年?duì)I收、凈利雙增的昂揚(yáng)之勢(shì)，率先開啟了乳業(yè)復(fù)蘇的“牛抬頭”。

正值上市30周年，伊利完成了從“街道小廠”到“全球第一陣營(yíng)”的歷史性跨越，營(yíng)收增長(zhǎng)超500倍，盈利規(guī)模躍升超700倍，市值提升近400倍。在2025年年報(bào)中，公司此前承諾的9%至10%凈利潤(rùn)率目標(biāo)也已如期達(dá)成。

這一系列成績(jī)的背后，源于伊利長(zhǎng)期堅(jiān)持前瞻性的均衡業(yè)務(wù)布局，以及持續(xù)對(duì)標(biāo)并超越歐盟標(biāo)準(zhǔn)的世界級(jí)品質(zhì)體系建設(shè)。在三十年的發(fā)展歷程中，伊利不僅重塑了乳業(yè)的增長(zhǎng)邏輯，更成為了中國(guó)資本市場(chǎng)價(jià)值投資的標(biāo)桿。

01

“一超”斷層式領(lǐng)先格局再次深化

如果說2024年還是中國(guó)乳業(yè)的“調(diào)整年”，那么2025年的伊利，已經(jīng)率先釋放出行業(yè)復(fù)蘇的強(qiáng)烈信號(hào)。

4月29日，伊利發(fā)布2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1159.31億元，歸母凈利潤(rùn)115.65億元，同比增長(zhǎng)36.82%；利潤(rùn)總額達(dá)到130億元，同比增長(zhǎng)28.31%。

同時(shí)，伊利成為行業(yè)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利潤(rùn)同比雙增的綜合性乳企。不僅營(yíng)收較行業(yè)第二名高出336.86億元，歸母凈利潤(rùn)規(guī)模更達(dá)到行業(yè)第二名的7倍以上，中國(guó)乳業(yè)“一超”斷層式領(lǐng)先格局進(jìn)一步拉大。

進(jìn)入2026年，伊利依舊延續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入348.25億元，同比增長(zhǎng)5.47%；利潤(rùn)總額63.74億元，同比增長(zhǎng)10.78%；扣非歸母凈利潤(rùn)53.29億元，同比增長(zhǎng)15.11%，營(yíng)收及扣非歸母凈利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高。

但相比收入規(guī)模，更值得市場(chǎng)關(guān)注的，是伊利盈利質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效率的全面躍升。

首先是利潤(rùn)質(zhì)量過硬。2025年伊利扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率高達(dá)84.13%。

這一數(shù)字不僅遠(yuǎn)超營(yíng)收增速，更遠(yuǎn)高于歸母凈利潤(rùn)的增幅。這意味著，伊利業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并非依賴非經(jīng)常性收益帶來的“賬面繁榮”，而是來自主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力的實(shí)質(zhì)性增強(qiáng)。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、成本管控不斷深化、運(yùn)營(yíng)效率明顯改善，共同構(gòu)成了伊利利潤(rùn)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，也推動(dòng)公司凈利率首次突破10%，圓滿兌現(xiàn)了“十四五”初期的戰(zhàn)略承諾。

其次是經(jīng)營(yíng)效率的重塑。伊利的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）在2025年躍升至20.87%，同比提升5.06個(gè)百分點(diǎn)。這一指標(biāo)不僅遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，也躋身A股消費(fèi)板塊第一梯隊(duì)。

這背后，反映的是伊利增長(zhǎng)邏輯的深層變化——從過去依賴規(guī)模擴(kuò)張，逐步轉(zhuǎn)向以效率提升驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量增長(zhǎng)。伊利不再單純依靠“做大”獲取增長(zhǎng)，而是通過強(qiáng)化精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，品牌價(jià)值引領(lǐng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化為股東持續(xù)創(chuàng)造超額價(jià)值。

最后是長(zhǎng)期主義的共贏。2025年高達(dá)87.29億元的現(xiàn)金分紅，占?xì)w母凈利潤(rùn)比例超75%。上市三十年累計(jì)分紅27次，累計(jì)分紅額超670億元。長(zhǎng)期和股東共享經(jīng)營(yíng)成果，反映出伊利對(duì)股東的誠(chéng)意。

02

全品類王者，重構(gòu)“社交硬通貨”

伊利之所以能形成“一超斷層領(lǐng)先”的格局，核心在于其從不依賴單一爆品，而是構(gòu)建了一座攻守兼?zhèn)涞摹爱a(chǎn)品金字塔”。

液體乳作為伊利的“壓艙石”，展現(xiàn)出了極強(qiáng)的韌性。2025年，在行業(yè)調(diào)整期，伊利液態(tài)奶市占率不降反升，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大。2026年一季度更是率先逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

報(bào)告期，伊利常溫液態(tài)奶優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，金典、安慕希等細(xì)分品類第一品牌持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)，穩(wěn)居第一；功能奶第一品牌“舒化”、谷物奶代表品牌“谷粒多”均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收逆勢(shì)增長(zhǎng)；“優(yōu)酸乳”和“味可滋”品牌營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

奶粉業(yè)務(wù)則成為了伊利的“第二增長(zhǎng)曲線”。2025年，伊利實(shí)現(xiàn)了奶粉領(lǐng)域的“大滿貫”。整體銷量穩(wěn)居中國(guó)第一。嬰配粉零售市占率升至18.3%，創(chuàng)歷史新高；成人奶粉連續(xù)11年領(lǐng)跑。

在新興賽道上，伊利正以“多輪驅(qū)動(dòng)”之勢(shì)全面開花。2025年，冷飲營(yíng)收近百億，實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，連續(xù)31年領(lǐng)跑行業(yè)。；巧樂茲、冰工廠等品牌成功俘獲了年輕消費(fèi)群體的心。

與此同時(shí)，新銳單品持續(xù)涌現(xiàn)并快速成長(zhǎng)。“暢輕”小奶壺酸奶、“宮酪”奶皮子酸奶、“巧樂茲”芋泥糯茲茲雪糕均已邁入億元級(jí)規(guī)模，體現(xiàn)出伊利持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新與市場(chǎng)轉(zhuǎn)化能力。

在場(chǎng)景創(chuàng)新上，伊利切入冰杯賽道，“冰工廠”冰杯憑借多場(chǎng)景適配能力快速獲得市場(chǎng)認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)近億元營(yíng)收，推動(dòng)“冰飲共生”的消費(fèi)方式形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

此外，面向餐飲專業(yè)客戶的奶酪、乳脂等2B業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)超30%，100%動(dòng)物奶油銷售額位列中國(guó)品牌第一。這意味著伊利正在從單純的零售商，向全場(chǎng)景的健康食品方案提供商轉(zhuǎn)型。

從多元消費(fèi)場(chǎng)景到細(xì)分人群需求，伊利的全品類產(chǎn)品矩陣已實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性覆蓋。這種深度滲透的產(chǎn)品布局，構(gòu)建了伊利品牌的堅(jiān)固“防火墻”，使其在任何細(xì)分市場(chǎng)的波動(dòng)中都能保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)和整體平衡。

03

“無創(chuàng)新，無未來”

伊利董事長(zhǎng)潘剛曾指出：“不創(chuàng)新，無未來。”在這一理念的引領(lǐng)下，伊利始終圍繞消費(fèi)者真實(shí)需求這一原點(diǎn)，以高頻創(chuàng)新和快速迭代持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品與品牌煥新。2025年，公司新品收入占比提升至16.4%，成為驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量增長(zhǎng)的重要引擎。

從產(chǎn)品創(chuàng)新看，經(jīng)典品牌不斷被賦予新活力。以優(yōu)酸乳為例，這一陪伴中國(guó)年輕人三十年的國(guó)民品牌，通過“嚼檸檬”系列實(shí)現(xiàn)再次破圈，以更具互動(dòng)感與趣味性的口感創(chuàng)新，持續(xù)強(qiáng)化與年輕消費(fèi)群體的連接。

進(jìn)一步延展至核心品類升級(jí)，伊利正在定義常溫奶的“鮮”邊界。2025年，公司推出“金典鮮活”純牛奶，利用“0.09秒超瞬時(shí)鎖鮮”等創(chuàng)新工藝，打破了常溫奶與鮮奶之間的界限。

這款產(chǎn)品保質(zhì)期縮短了50%，卻保留了更接近生牛乳的鮮甜感。它不僅滿足了現(xiàn)代消費(fèi)者“既要常溫便捷，又要口感新鮮”的矛盾需求，更驅(qū)動(dòng)了整個(gè)液態(tài)奶行業(yè)的品質(zhì)升級(jí)。

圍繞消費(fèi)體驗(yàn)的深化，伊利進(jìn)一步構(gòu)建“鮮活體系”的服務(wù)能力。針對(duì)母嬰消費(fèi)群體對(duì)“絕對(duì)新鮮”的高敏感需求，公司推出“28天新鮮購(gòu)”，通過供應(yīng)鏈數(shù)字化重構(gòu)，將奶粉從生產(chǎn)端到消費(fèi)者手中的周期壓縮至28天，實(shí)現(xiàn)“像送鮮奶一樣送奶粉”。

這一模式本質(zhì)上是對(duì)傳統(tǒng)流通體系的重塑，2025年伊利新鮮購(gòu)產(chǎn)品銷量實(shí)現(xiàn)數(shù)倍增長(zhǎng)，驗(yàn)證了以用戶為中心的體系創(chuàng)新價(jià)值。

在營(yíng)銷與數(shù)智化創(chuàng)新上，伊利走在了AI時(shí)代的前沿。 面對(duì)Z世代，伊利不再僅僅依靠大屏廣告，而是通過AI創(chuàng)意大賽、社交IP破圈，讓品牌與用戶“共創(chuàng)”。

通過引入AI技術(shù)提升媒介投放效率和內(nèi)容生產(chǎn)質(zhì)量，伊利實(shí)現(xiàn)了營(yíng)銷的“內(nèi)容輕量化、場(chǎng)景深度化、媒介精準(zhǔn)化”。

當(dāng)前，伊利正通過“產(chǎn)品新、營(yíng)銷新、渠道新”的閉環(huán)，讓三十歲的品牌持續(xù)煥發(fā)出超越年齡的增長(zhǎng)活力。這種“新鮮”，不僅是溫度計(jì)上的讀數(shù)，更是品牌生命力的體現(xiàn)。

04

30年正青春

奔向“全球乳業(yè)第一”

三十年，對(duì)伊利而言不是終點(diǎn)，而是新一輪五年戰(zhàn)略的起點(diǎn)。在“十五五”規(guī)劃的開局之年，伊利已繪就了一張通往“全球乳業(yè)第一”的雄偉藍(lán)圖。

潘剛在談及伊利未來戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)表示：“公司將圍繞ToB深加工、成人營(yíng)養(yǎng)品、國(guó)際化這三大核心方向，打造新的增長(zhǎng)曲線，為更長(zhǎng)期的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

伊利未來的業(yè)務(wù)新藍(lán)圖正為此繪就：向“深”發(fā)力，重磅加碼乳深加工，讓乳鐵蛋白、奶酪等高價(jià)值營(yíng)養(yǎng)從“小眾”邁向“大眾”，飛入更多尋常百姓家，開啟喝奶又吃奶的新消費(fèi)圖景。

向“精”進(jìn)軍，圍繞消費(fèi)者全旅程，深耕“精準(zhǔn)營(yíng)養(yǎng)”藍(lán)海，針對(duì)過敏、體重管理、控糖、助眠、護(hù)骨等細(xì)分痛點(diǎn)，開發(fā)特醫(yī)、腸道益生菌等更多專業(yè)產(chǎn)品，打造功能性、個(gè)性化營(yíng)養(yǎng)品矩陣。

向“廣”拓展，打破行業(yè)邊界，開創(chuàng)的“現(xiàn)泡鮮喝”健康茶飲、現(xiàn)泡養(yǎng)生水等全新品類，打開廣闊增長(zhǎng)空間。

在近日發(fā)布的《伊利集團(tuán)2025可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》中，潘剛指出，一家企業(yè)存在的意義，不僅在于自身的強(qiáng)大，更在于為世界創(chuàng)造了多少真實(shí)的美好。他還表示：“厚度優(yōu)于速度、行業(yè)繁榮勝于個(gè)體輝煌、社會(huì)價(jià)值大于商業(yè)財(cái)富。”

正是在這一發(fā)展觀引領(lǐng)下，作為行業(yè)龍頭，伊利三十年來累計(jì)繳納稅款超過800億元，創(chuàng)造數(shù)十萬個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，并投入近400億元助力區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展與鄉(xiāng)村振興，帶動(dòng)560萬農(nóng)牧民共同致富，讓企業(yè)發(fā)展與“健康中國(guó)”、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略深度融合。

“三十年正青春，三十年更蓬勃。” 伊利表示，公司將在潘剛“以消費(fèi)者為中心”核心理念引領(lǐng)下，錨定“全球乳業(yè)第一”的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，以無畏的勇氣，迎接每一個(gè)未知；以創(chuàng)新的思維，解決每一個(gè)問題；以進(jìn)化的力量，抓住每一個(gè)機(jī)遇。為“健康中國(guó)”注入更強(qiáng)動(dòng)能，守護(hù)億萬家庭健康美好生活。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來源于網(wǎng)絡(luò)

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