萬科不靠賣房續命了？一季報透露三個轉折

如果你還把萬科當成一家單純蓋房子的開發商，那這份2026年一季報，可能會徹底顛覆你的認知。表面數字冷冰冰：營收289.28億，同比降了23.86%；凈虧損59.52億。很多人一看“巨虧”倆字就想劃走，但咱們這些經歷了房地產黃金時代又目睹變局的人得明白，此刻的萬科，正在上演一場脫胎換骨的“諾曼底登陸”。

第一個轉折：開發業務在“擠水分”，實際含金量在變高。

營收降了，是因為不再迷戀規模，主動縮表。可毛利潤卻逆勢上升14.16%，虧損也從去年同期的62億多收窄到59.52億。這就好比一個壯漢減掉虛胖的脂肪，雖然體重秤數字掉了，但肌肉線條硬朗了。萬科在告訴市場：不掙錢的樓盤我不推，賠本賣吆喝的事堅決戒了。

第二個轉折：經營業務正從“拖油瓶”變成“壓艙石”。

以前大家都嫌商業、物流來錢慢，可現在它們卻成了扛住周期的硬通貨。商業開發與運營收入20.8億，增長7.3%；客流同店同比提升6.8%，印力管理的項目出租率穩在93.1%。再看物流倉儲，冷鏈收入猛增28%，連行業頭部大客戶的收入規模都躥升了59%。還有長租公寓“泊寓”，出租率93.7%，租期硬是延長了51天。這說明什么？大家不是不花錢了，是更愿意為靠譜的服務買單。

第三個轉折：萬科的身份，正從“賣房子的”切換成“搞服務的”。

一季度，服務帶來的收入已經在加速奔跑，輕資產拓展拿下嘉興秀湖項目，走“城市微度假”的路線。靠發發季這種全國活動，不靠打折靠體驗，就能把銷售額同店拉升6.1%。住萬科長租公寓的人，平均一租就是一年多，這背后是實打實的信任。

站在歷史長河回看，曾幾何時，房企比的是誰膽大、誰囤地多。現在潮水退了，真正能活下去的，得是能把每一個商場運營好、每一間公寓服務好、每一單冷鏈送到位的“慢公司”。萬科地產的趨勢早已不再是盲目沖規模，而是咬緊牙關把負債降下來，把運營服務的根扎進土里。雖然利潤表還在失血，但經營性業務的造血能力已悄然激活。

陣痛遠比想象中長，但路線比黃金更珍貴。當別人還在懷念昨日的暴利，萬科已經綁好護膝，準備在下半場拼內功了。對于30歲以上的我們來說，看懂這份季報，或許就看清了未來十年城市生活的模樣：房子不再是用來炒的籌碼，而是承載商業、物流、居住溫度的服務生態。萬科的轉身，還沒到慶功的時候，但至少，方向對了。