龍?jiān)ㄔO(shè)訂單減少扣非四年累虧55.7億 百億有息債務(wù)懸頂易主杭州國(guó)資落空

長(zhǎng)江商報(bào)消息民營(yíng)建筑上市公司龍?jiān)ㄔO(shè)（600491.SH）資金鏈緊繃。

年報(bào)顯示，2025年，龍?jiān)ㄔO(shè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.31億元，同比下降51.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“歸母凈利潤(rùn)”）虧損25.86億元、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）虧損28.6億元。

自2022年以來，因訂單量減少等多方面影響，龍?jiān)ㄔO(shè)已連續(xù)四年扣非凈利潤(rùn)虧損，累計(jì)虧損55.69億元。

不僅如此，由于審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)龍?jiān)ㄔO(shè)出具了帶有持續(xù)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重大不確定性段落的無保留意見審計(jì)報(bào)告，龍?jiān)ㄔO(shè)股票已被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。5月6日復(fù)牌后，龍?jiān)ㄔO(shè)一字跌停。

同時(shí)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，截至2025年末，公司有息債務(wù)余額合計(jì)100.35億元，但合并資產(chǎn)負(fù)債表中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅為5.77億元。

截至2026年4月27日，龍?jiān)ㄔO(shè)金融機(jī)構(gòu)債務(wù)逾期金額為12.06億元，且2026年度陸續(xù)到期的債務(wù)合計(jì)37.02億元。

值得一提的是，2023年，賴振元家族曾計(jì)劃向杭州國(guó)資轉(zhuǎn)讓龍?jiān)ㄔO(shè)控制權(quán)，杭州交通集團(tuán)已先行受讓公司8.4%股份。日前，龍?jiān)ㄔO(shè)宣布，公司控制權(quán)變更計(jì)劃終止。

首季營(yíng)收12.61億降9.42%

作為老牌民營(yíng)建筑龍頭，經(jīng)過40多年的發(fā)展，龍?jiān)ㄔO(shè)形成了建筑總包、基建投資和綠色建筑三大板塊協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)格局。

然而，近年來，受市場(chǎng)環(huán)境等多方面因素影響，訂單量減少，同時(shí)資產(chǎn)減值損失增加，龍?jiān)ㄔO(shè)持續(xù)虧損。

年報(bào)顯示，2025年，龍?jiān)ㄔO(shè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.31億元，同比下降51.4%；歸母凈利潤(rùn)虧損25.86億元、扣非凈利潤(rùn)虧損28.6億元。

自2023年以來，龍?jiān)ㄔO(shè)連續(xù)三年歸母凈利潤(rùn)虧損，累計(jì)虧損金額約為45.6億元。自2022年以來，公司連續(xù)四年扣非凈利潤(rùn)虧損，累計(jì)虧損金額約為55.69億元。

龍?jiān)ㄔO(shè)直言，營(yíng)業(yè)收入同比大幅下滑的同時(shí)，財(cái)務(wù)費(fèi)用等期間費(fèi)用仍維持一定規(guī)模。另外因收款不及預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)減值計(jì)提相應(yīng)增加，公司2025年仍處于大額虧損狀態(tài)。受公司現(xiàn)金流持續(xù)承壓等因素影響，公司施工總承包業(yè)務(wù)板塊新接訂單下降，2025年，集團(tuán)新接訂單17.07億元，同比大幅減少。

2026年一季度，龍?jiān)ㄔO(shè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.61億元，同比下降9.42%；歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)分別為虧損1.29億元、虧損1.44億元，同比下降167.02%、324.95%。

分業(yè)務(wù)板塊來看，2025年，面對(duì)建筑行業(yè)深度調(diào)整和公司承接業(yè)務(wù)持續(xù)承壓的挑戰(zhàn)，龍?jiān)ㄔO(shè)的建筑總包板塊全年業(yè)務(wù)承接額8.21億元，營(yíng)業(yè)收入14.17億元，同比下降72.76%，毛利率為-64.16%。

與此同時(shí)，2025年，龍?jiān)ㄔO(shè)基建投資板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.73億元，同比下降22.06%；新增4個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期，新增8個(gè)完成竣工驗(yàn)收/備案項(xiàng)目。但其中，由于PPP項(xiàng)目收款逾期增加，公司累計(jì)逾期金額合計(jì)約38.30億元。

此外，面對(duì)生產(chǎn)基地新建搬遷、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)卷加劇等，2025年，龍?jiān)ㄔO(shè)綠色建筑板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.28億元，同比下降22.98%，全年完成承接業(yè)務(wù)量8.87億元。

部分債務(wù)逾期多舉措應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)

業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，龍?jiān)ㄔO(shè)面臨較大的償債壓力。

年報(bào)中，審計(jì)機(jī)構(gòu)為龍?jiān)ㄔO(shè)出具了帶有強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段、持續(xù)經(jīng)營(yíng)重大不確定性段落、其他信息段落中包含其他信息未更正重大錯(cuò)報(bào)說明的無保留意見的審計(jì)報(bào)告。

其中，審計(jì)機(jī)構(gòu)就指出，龍?jiān)ㄔO(shè)已連續(xù)三年虧損，公司2025年12月31日合并資產(chǎn)負(fù)債表中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為5.77億元，短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、應(yīng)付票據(jù)、其他應(yīng)付款中的有息負(fù)債余額合計(jì)為100.35億元，且部分負(fù)債已出現(xiàn)違約。

按照相關(guān)規(guī)定，龍?jiān)ㄔO(shè)的股票已經(jīng)被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，A股簡(jiǎn)稱變更為“ST龍?jiān)薄?月6日復(fù)牌后，龍?jiān)ㄔO(shè)股價(jià)一字跌停，報(bào)1.89元/股，跌幅5.03%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在對(duì)上交所監(jiān)管工作函的回復(fù)中，龍?jiān)ㄔO(shè)披露，截至2026年4月27日， 公司金融機(jī)構(gòu)債務(wù)逾期金額12.06億元。 截至2026年二、 三、 四季度預(yù)計(jì)分別到期13.09億元、13.99億元、9.94億元。上述2026年度陸續(xù)到期的債務(wù)合計(jì)37.02億元。

當(dāng)前，龍?jiān)ㄔO(shè)也在積極化解風(fēng)險(xiǎn)。按照計(jì)劃，龍?jiān)ㄔO(shè)將在2026年持續(xù)加快資產(chǎn)盤活，拓展與金融機(jī)構(gòu)的合作，穩(wěn)步增厚現(xiàn)金流，積極強(qiáng)化各方協(xié)同，平穩(wěn)有序壓降負(fù)債規(guī)模，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

發(fā)布年報(bào)的同時(shí)，龍?jiān)ㄔO(shè)宣布，為能簡(jiǎn)化審批流程，高效處置盤活公司相關(guān)資產(chǎn)，公司擬提請(qǐng)董事會(huì)授權(quán)公司管理層開展PPP資產(chǎn)處置的具體籌劃與談判及處置相關(guān)工作，授權(quán)公司經(jīng)營(yíng)層2026年度處置公司PPP項(xiàng)目資產(chǎn)的交易金額不超過30億元。

公告顯示，龍?jiān)ㄔO(shè)首批擬納入處置的PPP資產(chǎn)包括公司投資的14個(gè)PPP項(xiàng)目，截至2025年末，14個(gè)PPP項(xiàng)目公司總資產(chǎn)114.70億元、 凈資產(chǎn)31.67億元， 2025年度凈利潤(rùn)-0.66億元，上述項(xiàng)目在未來運(yùn)營(yíng)期內(nèi)預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約12億元，交易對(duì)象為寧波象山國(guó)資及其他潛在合作方。

鑒于資產(chǎn)處置的首要訴求為快速回收現(xiàn)金紓解流動(dòng)性問題，龍?jiān)ㄔO(shè)擬參照項(xiàng)目未來的凈現(xiàn)金流預(yù)測(cè)， 以合理的折價(jià)率進(jìn)行對(duì)價(jià)核算，按不低于項(xiàng)目?jī)糍Y產(chǎn)70%的折扣率測(cè)算，公司2026年目標(biāo)回收資金15億至20億元。

值得一提的是，2023年6月，賴振元家族曾計(jì)劃以“股份轉(zhuǎn)讓+定增”的方式向杭州國(guó)資轉(zhuǎn)讓龍?jiān)ㄔO(shè)控制權(quán)。2024年初，杭州交通投資集團(tuán)從賴振元家族手中受讓龍?jiān)ㄔO(shè)1.28億股，持股比例8.4%，成為公司第二大股東。

日前，龍?jiān)ㄔO(shè)披露，鑒于定增持續(xù)周期較長(zhǎng)，受行業(yè)環(huán)境的影響，定增實(shí)施的基礎(chǔ)和背景均發(fā)生了變化，認(rèn)購(gòu)方股權(quán)投資相關(guān)戰(zhàn)略隨之發(fā)生調(diào)整，且證監(jiān)會(huì)定增批復(fù)將于2026年5月15日到期，公司無奈終止定增，賴振元家族的控制權(quán)變更計(jì)劃隨之終止，杭州國(guó)資入主折戟。

不過，龍?jiān)ㄔO(shè)同時(shí)表示，杭州交通投資集團(tuán)仍持有前期已受讓的公司股權(quán)， 作為公司重要戰(zhàn)略股東參與治理并支持公司業(yè)務(wù)拓展。

●長(zhǎng)江商報(bào)記者 徐佳

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