廣東
近日，江西銅業發布公告，擬籌劃分拆控股子公司江西省江銅銅箔科技股份有限公司（下稱“江銅銅箔”）至香港聯交所上市。本次分拆旨在優化產業布局，拓寬融資渠道，提升銅箔業務核心競爭力。
公司表示，分拆后仍將保持對江銅銅箔的控制權，該子公司仍納入合并報表范圍，不會對公司其他業務板塊及持續盈利能力構成實質性影響。截至2026年4月末，江西銅業持有江銅銅箔70.19%股份，為控股股東。
此舉并非首次推進，江西銅業曾于2022年啟動創業板IPO，2023年6月過會，后于2024年6月主動終止并撤回申請，核心原因系當時行業周期下行、估值承壓、融資效率不及預期。
本次轉向港股，核心背景是2026年銅箔行業進入“AI+鋰電”雙輪驅動的高景氣周期，行業供需格局持續優化，為分拆上市提供了絕佳市場窗口，同時也是江西銅業對優質資產價值重估的戰略選擇、國企改革與產業升級的具象落地，背后疊加多重關鍵驅動因素。
2026年鋰電銅箔市場呈現結構性分化與景氣度回升態勢，主要受需求增長、技術迭代和產能瓶頸影響。
需求端持續高增，儲能電池成為最大增長引擎，需求增速預計超過40%。同時，動力電池向高能量密度演進，推動4.5μm及以下極薄銅箔滲透率快速提升，2026年預計突破50%。
供給端結構性緊缺，盡管行業名義產能擴張，但能穩定量產高端極薄銅箔的有效產能高度集中，核心設備依賴進口，交付周期長，導致高端產品“一箔難求”。2026年新增有效產能有限，供需持續趨緊，支撐加工費上行。
價格與盈利分化明顯，4.5μm極薄銅箔加工費維持在23000-28000元/噸，溢價顯著；6μm產品加工費在17000-21000元/噸震蕩。頭部企業憑借技術優勢和高附加值產品實現業績大幅增長。
技術迭代與國產替代加速，國內企業在極薄銅箔技術上全球領先，4.5μm已批量供貨，3μm實現突破，全球市占率超70%。同時，AI算力需求帶動高端PCB銅箔需求爆發，與鋰電銅箔形成雙輪驅動，進一步打開高端銅箔成長空間。
江銅銅箔是國家級專精特新“小巨人”，已量產4.5μm極薄鋰電銅箔，正在研發3.5μm產品，技術對標行業領先水平；電子電路銅箔應用于印制電路板（PCB）、覆銅板等領域，涵蓋高頻高速電路用銅箔，服務于5G通信、AI服務器、航空航天等高端領域。
客戶涵蓋特斯拉、寧德時代、比亞迪以及PCB制造商（如深南電路）等，產品進入國際高端供應鏈。
總產能10萬噸/年，其中鋰電銅箔6.5萬噸/年、電子電路銅箔3.5萬噸/年。擁有南昌和上饒兩大生產基地，南昌基地以電子電路銅箔為主，上饒基地以鋰電銅箔為主，2025年四期擴產項目投產，進一步提升高端產能。此時分拆港股上市可依托行業高景氣度拓寬國際化融資渠道，為產能擴張與技術研發提供充足資金保障。
從企業戰略層面，江西銅業作為國內銅產業鏈一體化龍頭，2026年一季度營收1391.24億元，同比增長25.39%；歸母凈利潤28.18億元，同比增長44.31%，主業盈利穩健但傳統冶煉業務受周期波動影響較大。
江銅銅箔作為旗下高成長、高技術壁壘的新材料平臺，長期被母公司周期屬性估值所壓制，在2026年行業高景氣背景下，分拆上市可實現業務板塊的精準估值，充分釋放新材料資產價值，同時助力江西銅業聚焦銅冶煉、銅礦開采等核心主業，優化產業布局，強化銅產業鏈高端環節競爭力。
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