媒體質(zhì)問五糧液財(cái)報(bào)：監(jiān)管是否介入？

本文 來源： 魏薇、周奕航、董湘依/中新經(jīng)緯，南風(fēng)窗等。

媒體質(zhì)問五糧液財(cái)報(bào)：監(jiān)管是否介入？

魏薇、周奕航、董湘依

中新經(jīng)緯

4月30日是A股上市公司年報(bào)披露的截止日，素有“白酒老二”之稱的知名酒企五糧液，踩著最后節(jié)點(diǎn)，發(fā)布了2025年年報(bào)與2026年一季報(bào)。

兩份財(cái)報(bào)一出，投資者直呼“活久見”。2025年全年，五糧液營業(yè)收入約405.29億元，同比下降54.55%；歸母凈利潤約89.54億元，同比下滑近72%。而2026年一季度，五糧液業(yè)績卻出現(xiàn)“逆襲”，營業(yè)收入約228.38億元、歸母凈利潤約80.63億元，單季利潤直追2025年全年水平。

更令投資者直呼“離譜”的是，五糧液還將2025年一季度、半年度、三季度財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行重述，2025年前三季度的營收由之前的609.45億元，下調(diào)至306.38億元，前后相差約303億元。

監(jiān)管是否介入？

五糧液這一連串的操作披露后，有股民直呼“報(bào)表可以隨意調(diào)整嗎，聞所未聞！”還有股民認(rèn)為，“如果這樣都允許的話，從此所有財(cái)報(bào)都不具備可信度”；另有網(wǎng)友調(diào)侃五糧液是“無良液”。

上海久誠律師事務(wù)所律師許峰對(duì)中新經(jīng)緯表示，公告顯示的信息存在虛假陳述的嫌疑，五糧液應(yīng)該給出市場和投資者更加明確的解釋，以排除虛假陳述疑問。如果無法做出合理的解釋，可能監(jiān)管層有必要介入查明，以保障投資者知情權(quán)。

張琦認(rèn)為，本次操作實(shí)質(zhì)違反多項(xiàng)監(jiān)管規(guī)定：一是前期披露的季報(bào)數(shù)據(jù)嚴(yán)重失真，違反《中華人民共和國證券法》信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的要求，涉嫌虛假記載、誤導(dǎo)性陳述。二是故意混淆會(huì)計(jì)政策變更與會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，濫用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，規(guī)避監(jiān)管對(duì)會(huì)計(jì)政策變更的嚴(yán)格披露與審議要求。三是連續(xù)三期財(cái)報(bào)出現(xiàn)重大數(shù)據(jù)偏差，暴露公司財(cái)務(wù)內(nèi)控體系完全失效，違反上市公司內(nèi)控治理相關(guān)規(guī)定；四是重大財(cái)報(bào)調(diào)整長期隱瞞，未及時(shí)披露更正，違反信息披露及時(shí)性原則。

“結(jié)合監(jiān)管慣例與目前事件性質(zhì)，大概率采取行政監(jiān)管加上自律監(jiān)管再加上民事追責(zé)的組合處罰，不會(huì)直接觸及刑事追責(zé)?！睆堢f。

若監(jiān)管介入，張琦分析稱，首先深交所會(huì)下發(fā)問詢函、監(jiān)管函，視情況給予通報(bào)批評(píng)、公開譴責(zé)；其次證監(jiān)會(huì)將責(zé)令公司整改，對(duì)公司給予警告并處百萬級(jí)罰款，對(duì)時(shí)任財(cái)報(bào)簽字高管、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董秘等責(zé)任人處以個(gè)人罰款；同時(shí)會(huì)追責(zé)年審會(huì)計(jì)師事務(wù)所，采取監(jiān)管警示、執(zhí)業(yè)限制等措施。

在許峰看來，一旦監(jiān)管層介入并查實(shí)其存在虛假陳述，五糧液公司最高可能被處以一千萬元的罰款，同時(shí)可能會(huì)對(duì)相關(guān)高管作出處罰，情節(jié)嚴(yán)重的高管，還可能涉嫌刑事責(zé)任?！爱?dāng)然具體要看五糧液的解釋合理性能否被市場和監(jiān)管層接受，建議監(jiān)管層密切關(guān)注此事?！?/p>

“鑒于本次調(diào)整幅度巨大，監(jiān)管關(guān)注概率較高?！北本┦刑m臺(tái)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人杜云峰表示，若最終認(rèn)定原定期報(bào)告存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，公司及相關(guān)責(zé)任人可能面臨交易所處分、證監(jiān)會(huì)行政處罰、投資者民事索賠，嚴(yán)重情形下不排除刑事風(fēng)險(xiǎn)。最終結(jié)論應(yīng)以監(jiān)管調(diào)查和證據(jù)材料為準(zhǔn)。■

五糧液財(cái)報(bào)引發(fā)質(zhì)疑

“上市公司這么兒戲嗎”“財(cái)報(bào)隨便改，無法無天”……

4月30日晚間，五糧液公布原定于4月29日披露的2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)，引發(fā)不少股民質(zhì)疑。

年報(bào)顯示，五糧液2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入405.29億元，同比下降54.55%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤89.54億元，同比下降71.89%。

五糧液年報(bào)截圖

值得一提的是，五糧液在年報(bào)中對(duì)2025年前三季度的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤，分別下調(diào)至306.38億元、64.75億元，下調(diào)幅度分別約49.7%和70%。比去年10月公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)分別少了303.07億元、150.36億元。

去年10月，五糧液公布的財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為609.45億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為215.11億元。

五糧液2025年前三季度調(diào)整后的業(yè)績

對(duì)于調(diào)表原因，五糧液30日晚間發(fā)布了關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公告。公告稱，公司對(duì)2025年業(yè)務(wù)模式進(jìn)行梳理，基于謹(jǐn)慎性原則，調(diào)整2025年部分業(yè)務(wù)收入確認(rèn)相關(guān)核算。此次前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正涉及2025年已披露的一季度、半年度、三季度合并資產(chǎn)負(fù)債表與合并利潤表的部分項(xiàng)目，不影響現(xiàn)金流量表列示。

五糧液稱，董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)認(rèn)為本次會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正符合相關(guān)規(guī)定要求，更正后的信息能夠更加客觀、公允地反映公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。

這一“下調(diào)”，讓五糧液2026年一季報(bào)因此“受益”。

報(bào)告顯示，2026年一季度，五糧液實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入228.38億元，同比增長33.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤80.63億元，同比增長82.57%。

面對(duì)五糧液“修改數(shù)據(jù)”，在社交媒體平臺(tái)和股吧里，網(wǎng)友、股民紛紛質(zhì)疑：“五糧液還能這么玩？”“財(cái)務(wù)洗大澡”“不怕被立案調(diào)查嗎？”……甚至，5月1日凌晨依然有網(wǎng)友紛紛在股吧里留言質(zhì)疑。

5月1日凌晨依然有網(wǎng)友紛紛在股吧里留言表達(dá)質(zhì)疑

中新網(wǎng)注意到，五糧液2025年?duì)I收和凈利潤雙降，尚屬2015年以來首次。

對(duì)于業(yè)績下滑，五糧液解釋：“2025年，白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整周期，公司主動(dòng)應(yīng)市調(diào)整，主動(dòng)幫助渠道紓壓解困。”

披露財(cái)報(bào)的同時(shí)，五糧液拋出一份大額回購方案，擬以集中競價(jià)交易方式回購股份，資金總額不低于80億元且不超過100億元，回購價(jià)格不超過153.59元/股，回購股份將用于減少公司注冊(cè)資本。

值得留意的是，2月28日，據(jù)“廉潔四川”官網(wǎng)，四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司黨委書記、董事長，宜賓五糧液股份有限公司黨委書記、董事長曾從欽涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受宜賓市紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。目前，五糧液方面尚未披露新董事長人選。

五糧液股價(jià)走勢(shì)圖

截至4月30日收盤，五糧液報(bào)97.08元，跌1.28%，總市值3768億元。■