首季規(guī)模縮水逾118億元 光大保德信基金靠發(fā)新“催肥”不靈了

《電鰻財(cái)經(jīng)》文/電鰻號(hào)

近日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)修訂發(fā)布的《基金管理公司績(jī)效考核管理指引》正式實(shí)施，這一被業(yè)內(nèi)稱為“史上最嚴(yán)”的考核新規(guī)，將基金利潤(rùn)率、盈利投資者占比首次納入考核體系。這也意味著"基金賺錢基民虧錢"時(shí)代終結(jié)，基金公司告別規(guī)模狂歡正式邁入"收益為王"的高質(zhì)量發(fā)展階段。

然而，已經(jīng)成了22年的老牌基金公司光大保德信基金，卻依然靠發(fā)行新產(chǎn)品擴(kuò)充規(guī)模，而其權(quán)益投資業(yè)績(jī)?cè)诮迥昴鎰?shì)虧損。業(yè)內(nèi)人士稱，這家基金公司還在堅(jiān)守已經(jīng)失靈的“以新補(bǔ)舊”模式，其長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力在漸漸消失。

規(guī)模根基很虛

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年一季度末，光大保德信基金旗下共有177只基金，合計(jì)管理規(guī)模為1074億元，與2025年年底的1192.27億元相比，縮水了118.27億元，縮水幅度為9.92%。進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn)，該基金公司在去年四季度出現(xiàn)了規(guī)模突增的現(xiàn)象，由2025年三季度末的802.03億元，猛增390.24億元，增幅高達(dá)48.66%。

可見，光大保德信基金的管理規(guī)模坐上了“過山車”。

進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn)，光大保德信基金2026年一季度規(guī)模縮水118.27億元，核心是2025年四季度規(guī)模 “虛胖”(靠貨幣基金短期沖量)、2026年一季度權(quán)益與固收雙承壓、新品發(fā)行難挽頹勢(shì)三重疊加。在2025年四季度，僅貨幣基金單季大增329.83億元，其中光證資管10只“參公”大集合(約320億元)四季度集中轉(zhuǎn)入，一次性推高規(guī)模。截至2025年末，光大保德信基金貨幣基金規(guī)模占比42.85%、債券基金占比更是高達(dá)46.5%，而權(quán)益僅10%，結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。進(jìn)入2026年一季度，該基金公司旗下的貨幣基金出現(xiàn)大幅贖回，2025年末沖量的貨幣基金(含資管轉(zhuǎn)入)在2026年一季度集中贖回，是規(guī)模縮水主因;與此同時(shí)，權(quán)益基金“跌跌不休”引發(fā)贖回潮，該公司旗下50只權(quán)益產(chǎn)品中在一季度有34只虧損(占比68%)，光大保德信國(guó)證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題混合等多只產(chǎn)品跌幅超10%。業(yè)績(jī)持續(xù)低迷導(dǎo)致投資者大額贖回，部分產(chǎn)品 C 類份額贖回率超30%。

同花順數(shù)據(jù)顯示，在2025年，光大保德信基金發(fā)行成立17只基金，發(fā)行規(guī)模39.35億元，而2023年、2024年分別發(fā)行3只、2只。2026年一季度，光大保德信基金已經(jīng)發(fā)行了1只基金，并且近一年受理中產(chǎn)品多達(dá)5只，已核準(zhǔn)產(chǎn)品3只。

新品發(fā)行的增量，遠(yuǎn)不及老品贖回的減量，“以新補(bǔ)舊”模式失靈，業(yè)內(nèi)人士對(duì)此分析稱，光大保德信基金權(quán)益業(yè)績(jī)長(zhǎng)期墊底，其規(guī)模與業(yè)績(jī)惡性循環(huán)，投資者信心明顯不足。

權(quán)益投研太弱

《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，光大保德信基金權(quán)益基金管理業(yè)績(jī)整體低迷、分化嚴(yán)重，長(zhǎng)期跑輸行業(yè)。

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，光大保德信基金旗下的偏股基金平均回報(bào)率為8.13%，與同類公司的平均業(yè)績(jī)12.06%相比，有明顯差距，在可比的156家基金公司中業(yè)績(jī)排名第112名。近一年、近三年，光大保德信基金旗下的偏股基金平均回報(bào)率分別為31.28%、17.66%，雖然收益頗豐，但與同類公司的平均業(yè)績(jī)相比明顯落后，同期同類公司的平均收益率分別為45.69%、33.70%，業(yè)績(jī)排名在120名左右。

長(zhǎng)期業(yè)績(jī)更是盡顯弱勢(shì)，近五年，光大保德信基金旗下的偏股基金平均回報(bào)率為-4.85%，而同期同類基金平均收益率為18.34%，進(jìn)入逆市虧損的尷尬境地，在可比的139家基金公司中排名第104名。

(數(shù)據(jù)來源：同花順)

比如饒于晨管理的光大保德信消費(fèi)主題股票A、光大保德信消費(fèi)主題股票C，近三月回報(bào)率分別為-13.10%、-13.16%，近三年回報(bào)率分別為-36.79%、-37.07%。其中，2023年2月成立的光大保德信消費(fèi)主題股票C，成立以來已經(jīng)虧損42.09%，年化回報(bào)僅僅-15.59%。

業(yè)內(nèi)人士稱，光大保德信基金權(quán)益業(yè)績(jī)整體低迷，且短期超六成虧損，中期半數(shù)跑輸基準(zhǔn)，長(zhǎng)期多只產(chǎn)品大幅跑輸，僅個(gè)別產(chǎn)品表現(xiàn)尚可，核心問題在于投研人才流失與團(tuán)隊(duì)實(shí)力不足。

《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，光大保德信基金投研核心人才持續(xù)流失，2020年以來，權(quán)益投資總監(jiān)戴奇雷、研究總監(jiān)魏曉雪、知名基金經(jīng)理何奇、董偉煒等相繼離職，投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力大幅削弱。

除了管理業(yè)績(jī)低迷，光大保德信基金的本身運(yùn)營(yíng)也一路坎坷。查詢光大證券財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，光大保德信基金近些年業(yè)績(jī)持續(xù)萎縮，在2022年-2024年，營(yíng)收、利潤(rùn)連續(xù)三年下滑，利潤(rùn)更是腰斬再腰斬。該公司2021年凈利潤(rùn)為1.63億元，2022年降至1.05億元，2023年、2024年分別為8857.04萬(wàn)元、4652.97萬(wàn)元。2025年，光大保德信基金營(yíng)收、利潤(rùn)止跌，年度營(yíng)收為4.02億元，利潤(rùn)5710.51萬(wàn)元。

面對(duì)投研的虛弱及規(guī)模的下滑，光大保德信基金該怎樣突圍?