季報業績亮眼，天弘全指通信設備基金把握CPO量產元年機遇

今年一季報，光模塊行業交出了一份打破慣例的數據。歷來是行業淡季的一季度，中際旭創凈利潤同比增長262%，新易盛預付款項環比激增近40倍，多家光模塊及上游芯片企業凈利潤同比增長超200%——季節性規律失效的背后，是AI算力對光互聯需求的持續輸入已經形成了穿越周期的結構性支撐，不再受交付節奏和補庫周期的支配。

一季報的真正價值，不在于凈利潤數字本身，而在于它揭示了行業的供需結構正在從“有量供應”轉向“有價議價”。當中際旭創的預付款項環比激增10倍，說明的是：EML激光器芯片、磷化銦襯底等核心原材料處于結構性短缺狀態，訂單能見度已高到令龍頭企業愿意用真金白銀提前鎖定上游產能。這是一個通常只在周期性高景氣階段才會出現的信號。

供給瓶頸已從整機轉移至上游原材料

LightCounting最新預測，2026年全球800G以上高端光模塊銷量將同比增長101%。這一需求規模的兌現，高度依賴EML芯片和磷化銦襯底的穩定供應，而這兩類原材料當前均呈現嚴格的產能約束。Lumentum明確表示，公司將在未來兩個季度內完成2028年全年產能的鎖定--這意味著具備穩定供貨能力的上游光芯片、光器件供應商正處于歷史級的定價權高點。

這一傳導對通信設備指數的意義在于：受益于高景氣的不只是中際旭創、新易盛等整機龍頭，上游光芯片、激光器、光纖等供應商同樣是指數成分的重要組成，而在供給約束階段，上游的彈性往往不弱于整機。光纖方面，國盛證券測算顯示，2026年全球光纖供需缺口約為6%，2027年將進一步擴大至15%，光纖光纜企業有望在這一缺口窗口期實現量價雙升。需要關注的風險是：中際旭創等頭部企業超過70%的營收來自北美客戶，若供應鏈政策出現變化，出口節奏將面臨不確定性；同時，CPO等新技術路線向規模商用推進的節奏，也將影響現有產品格局的穩定性。

多技術路線并存：指數寬覆蓋的天然優勢

2026年3月OFC大會呈現了一個清晰的行業圖景：CPO、NPO、XPO、LPO四條技術路線同臺競技，沒有哪一條已經勝出，但每一條都在吸引頭部云廠商的關注和資本投入。聯特科技展出12.8T液冷光模塊，光迅科技發布3.2T NPO全球首發，新易盛和華工正源也分別在LPO和CPO超算光引擎方向亮相——這種多元生態實際上對通信設備指數構成了結構性利好：無論哪條技術路線最終主導，指數均可通過全產業鏈持倉獲得收益，無需承擔單一技術路線的押注風險。云廠商資本開支方面，2026年全球四大云廠商合計資本開支預計達6375億美元，同比增長約60%，這是AI應用真實需求驅動的投資，而非單純的前瞻性布局，這也是光模塊需求得以穿越季節性的根本原因。

天弘中證全指通信設備指數是一只跟蹤通信設備指數的場外被動型指數基金，覆蓋光模塊、數據中心網絡設備、光通信芯片及配套上游材料等細分方向，力求通過指數化方式參與AI算力基礎設施高速擴張帶來的全產業鏈機會。

據2026年第一季度報告，基金規模約12.29億元；截至5月8日銀河證券公布數據，天弘中證全指通信設備指數近1年收益率231.72%，同類排名第2。

基金運作費率（管理費0.45%+托管費0.05%）0.5%，C類份額銷售服務費0.2%，處于同類偏低水平。A類申購費1%，銷售渠道通常一折優惠，持有滿7天無贖回費。在符合自身風險承受能力的前提下，C類適合有波段操作需求的用戶，長期持有優先選A類。

想了解通信設備賽道配置機會的用戶，可在支付寶、天天基金、京東金融等平臺搜索“全指通信設備”，即可找到天弘中證全指通信設備指數（A類：020899，C類：020900），根據持有周期選擇合適份額。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議。基金過往業績不代表未來表現。投資者在購買基金前應仔細閱讀基金法律文件，充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上理性決策。基金有風險，投資需謹慎。

天弘中證全指通信設備指數成立以來完整會計年度產品業績及比較基準業績為： A類：2025年+118.64%（+117.72%）； C類：2025年+118.21%（+117.72%）。 （數據來源：產品定期報告）