山東
時至今日，大家才明白，所謂的美債，本質上就是一場以國家為單位的“龐氏騙局”。
最近，美國財政部發行了8500億的美債，目的是為了給年內到期的近10萬億美債籌措資金。
按照美國財政部的白人老爺們預計，市場應該對美債趨之若鶩，8500億的美債，扔出去就會被人一搶而空。
然而，預想中的畫面并沒有出現。
市場對美債的反應極其冷淡，認購總數不到一半，中國就一句話：“本輪不參與認購。”
甚至就連北約的那些鐵桿盟友都選擇了冷眼觀望。
以往被全球視為最安全資產的美債，為什么落得如此境地？美債被全球放棄的原因到底是什么？
曾幾何時，誰是美國最大的海外債主？那一定是中國。
2013年11月，中國持有美債的數額達到了1.3167萬億美元，位居全球之最。
那時候，中國增持美債的邏輯很清晰，中國是世界工廠，美國是全球最大消費市場。
簡單說，美國就是中國最大的客戶。
買美債本質上也是幫助美國經濟，刺激美國民眾消費，增加中國商品的出口消費量，所以在當時甚至有一種說法，“救美國就是救中國”。
而且在當時，美債確實是世界上最安全的資產配置，用從美國賺來的美元去買美債，既能穩定人民幣匯率，又能安全地賺取一些利息，何樂而不為呢？
但是從2013年起，游戲規則就變了，中國開始了美債減持的計劃。
不到13年，從當時的1.32萬億，到今年2月，僅剩了6933億美元，減持了近乎一半。
和減持美債相對的，是中國持續地增持黃金。
央行自2024年11月起重新啟動購金計劃，此后再未停手，連續17個月增持。
到了今年3月末，中國央行的黃金儲備達到7438萬盎司。
如果有人覺得，中國減持美債是因為兩國的關系敏感，那其他國家都在減持，這就值得玩味了。
絕大部分新興國家，都開始了大規模的減持美債，其中以金磚各國為主，減持美債的幅度是最大的。
中國就不用說了，印度竟然也緊跟上了中國的步伐。
2025年全年，印度所持美債從年初的2257億美元降至年末的1829億美元，全年凈減持428億美元，降幅高達18.96%。
至于巴西，去年10月，單月減持了5億美元的美債，從2024年10月開始，整整一年時間里，巴西累計減持美債高達611億美元。
甚至就連一直被外界視為美國小老弟的沙特也不甘示弱，今年1月，將美債持倉減持了147億美元，環比降幅高達10%。
當然，也并非全是減持的，這其中也有增持的選手。
如今的海外第一大美債持有國日本，它將美債視作調控匯率的工具，為了保證日元不崩盤，即便知道美債風險極大，也得硬著頭皮接。
不過整體來看，全球各國對美債的態度都算不上積極，反而對黃金的追捧很激烈。
去年年底，全球官方黃金儲備的總價值達到了3.93萬億美元，30年來首次超越美債，成為各國儲備中的第一大資產。
為什么曾經被視為最安全資產的美債，如今卻成了人人避之不及的東西？
要說最大的原因，還得是美國自己作的。
全世界都知道，美國的債務規模已經接近了39萬億，根據預測，到了今年中期選舉，美國的國債將突破40萬億。
這個數字是什么概念？今年美債的利息就將突破1萬億大關。
等于說，美國現在每年光是還利息，就要燒掉相當于近10艘最先進的核動力航母，或數百架F-35戰機，甚至早已超過了美國龐大的國防軍費開支。
現在的美國，就像是網上的“倒錢男孩”，所謂的償還債務，其實就是從網貸平臺B貸出錢來，償還網貸平臺A，然后再找網貸平臺C擼錢還網貸平臺B，如此折騰，周而復始。
直到有一天，這筆錢規模大到自己還不上了，從哪個平臺都倒不出來了，也就暴雷了。
只不過擼網貸暴雷也就是影響自己一家，美債要是暴雷了，那后果......
這么看的話，所謂的美債還真像個龐氏騙局。
當然，害怕美債危機暴雷是其一，還有個很重要的因素，那就是維持美債體系穩定的美國國家信用，已經開始出現問題。
俄烏沖突以后，美國及其盟友將俄羅斯3000億美元的海外資產給凍結了，甚至計劃把這筆錢的直接劃給烏克蘭當戰爭軍費。
這件事一出，全世界都明白了，所謂的公平公正、最安全的美元資產，隨時可以被美國任意處置，甚至被當做“武器”來使用。
誰能保證未來不會和美國或者其盟友敵對？
一旦出現這種情況，美國大手一揮，什么美債八債的，不還了！
那這筆錢不就打了水漂？
尤其是今年以來，川總生擒委內瑞拉總統、暗殺伊朗最高領袖，如此種種惡劣行徑，不僅讓人懷疑：這老小子什么干不出來？
過去，各國購買美債，是基于對美國法治和契約精神的信任。
可現在，所謂的美國國家信用，早已被他們自己玩兒成了一個笑話。
在這種情況下，美債遇冷或許才是這個世界做出的最正確的決定。
美國這個借新還舊的游戲能玩到今天，靠的是幾十年來積累的信用和老本。
但高負債、高利息、高赤字的“三高”已經把這個老本吃得差不多了。
當美國的國家信用開始瓦解，美債這個世界上最大的龐氏騙局，也將迎來擊鼓傳花的鼓停時刻。
參考資料：
1. 美國財政部 《U.S. GAO - Financial Audit: Bureau of the Fiscal Service’s FY 2025 and FY 2024 Schedules of Federal Debt》
2. 美國參議院聯合經濟委員會 《FY2025 Debt Increased by $2.2 Trillion, Stands at Over $37.6 Trillion》
3. 美國財政部國際資本流動報告 《各月度外國持有美債數據》
4. 財聯社 《短短七年翻番！美國政府未償國債規模首次突破30萬億美元》
5. 每日經濟新聞 《美債持倉新變化：中國再度減持，持倉創2008年以來最低紀錄》
6. 網易新聞 《中國拒接8500億美債，救美國就是救中國的時代，徹底終結》
7. 中國青年報 《美元仍是錨，但世界開始準備第二根纜繩》
（可一）
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