天雷滾滾，9個龍頭虧超100億，53股虧超20億，巨虧股是4個方向

A股所有的公司都發布了2025年的年報，看完年報我陷入了沉思，這幾年GDP增速一直都是超預期的，但是沒想到上市公司虧損這么嚴重啊，剛剛我看了下，上市公司2025年虧損超過100億的有9個，虧損超過20億的有53個，而虧損超過10億的高達128個，虧損超過5億的更是高達241個。太夸張了。

剛剛我對這些巨虧的股票進行了復盤，發現巨虧的股主要集中在3個方向，大家一定要注意，千萬別踩雷了。

首先我們復盤下，2025年虧損金額巨大的股票名單：

萬科A，2025年虧損885.56億

綠地控股，2025年虧損262.13億

美凱龍，2025年虧損237.22億

華夏幸福，2025年虧損228.59億

智飛生物，2025年虧損147.23億

華僑城A，2025年虧損144.96億

金地集團，2025年虧損132.81億

*ST康佳A，2025年虧損125.82億

建發股份，2025年虧損108.15億

通威股份，2025年虧損95.53億

華發股份，2025年虧損94.96億

榮盛發展，2025年虧損94.28億

TCL中環，2025年虧損92.64億

廣汽集團，2025年虧損87.84億

聞泰科技，2025年虧損87.48億

ST晨鳴，2025年虧損82.96億

信達地產，2025年虧損78.75億

天山股份，2025年虧損72.91億

天合光能，2025年虧損70.31億

晶科能源，2025年虧損68.82億

首開股份，2025年虧損66.25億

隆基綠能，2025年虧損64.20億

金融街，2025年虧損53.84億

豫園股份，2025年虧損48.97億

晶澳科技，2025年虧損46.08億

北汽藍谷，2025年虧損45.63億

福星股份，2025年虧損41.28億

鞍鋼股份，2025年虧損40.68億

本鋼板材，2025年虧損39.42億

光明地產，2025年虧損36.54億

中船科技，2025年虧損33.87億

ST中裝，2025年虧損31.65億

*ST瑞茂，2025年虧損31.30億

*ST啟環，2025年虧損30.26億

合盛硅業，2025年虧損29.91億

北辰實業，2025年虧損29.88億

東方日升，2025年虧損28.27億

*ST皇庭，2025年虧損27.30億

重慶鋼鐵，2025年虧損27.22億

*ST易錄，2025年虧損27.17億

ST南都，2025年虧損26.42億

龍元建設，2025年虧損25.86億

永輝超市，2025年虧損25.52億

維信諾，2025年虧損23.89億

大悅城，2025年虧損23.50億

*ST嶺南，2025年虧損23.36億

天宜新材，2025年虧損22.35億

中化國際，2025年虧損22.23億

建設機械，2025年虧損21.97億

美克家居，2025年虧損21.04億

節能鐵漢，2025年虧損20.75億

亞泰集團，2025年虧損20.40億

大有能源，2025年虧損20.16億

對以上巨虧的公司進行分類，我們能發現，這些公司主要集中在4個方向：

1. 房地產及上下游產業鏈（20 家，虧損總額超 2500 億）

代表公司：萬科 A、綠地控股、華夏幸福、華僑城 A、金地集團、美凱龍、龍元建設

這是虧損最嚴重的行業，前 4 大虧損公司全部為房企，萬科 A 以 885.56 億虧損創下 A 股歷史最高虧損記錄。產業鏈上的家居、建筑、工程機械等企業也全面淪陷，呈現 "一榮俱榮、一損俱損" 的特征。

2. 光伏新能源行業（7 家，虧損總額超 500 億）

代表公司：通威股份、TCL 中環、天合光能、晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、東方日升

這是最令人意外的虧損陣營，曾經的 "黃金賽道" 變成 "虧損重災區"，7 家行業龍頭全部虧損，無一幸免。全行業陷入 "增產不增收、增收不增利" 的惡性循壞。

3. 鋼鐵及建材行業（5 家，虧損總額超 220 億）

代表公司：天山股份、鞍鋼股份、本鋼板材、重慶鋼鐵、合盛硅業

作為典型的周期行業，鋼鐵和建材行業在 2025 年迎來了最寒冷的冬天，全行業產能過剩、需求疲軟，噸鋼虧損普遍超過 100 元。

4. 其他分散虧損行業

汽車行業：廣汽集團、北汽藍谷（新能源汽車價格戰虧損）

消費零售：永輝超市、美克家居、豫園股份（需求疲軟 + 行業競爭）

電子半導體：聞泰科技、維信諾（消費電子下行 + 產能過剩）

這些行業的股票為何虧損這么嚴重呢，分行業分析如下：

1. 房地產行業：行業出清進入最后階段，頭部房企也未能幸免

2025 年房地產行業的虧損已經從中小房企蔓延至頭部房企，核心原因有三點：

銷售與結算雙降：行業整體銷售規模同比下降 30% 以上，萬科等頭部房企結算收入同比下降近 40%，且結算的項目多為 2023-2024 年高價拿地的項目，毛利率普遍低于 10%

大額資產減值計提：這是虧損的最主要來源，萬科全年計提信用減值和資產減值合計 561 億元，占虧損總額的 63%。房企普遍選擇在 2025 年一次性 "洗大澡"，為未來輕裝上陣做準備

產業鏈全面拖累：房地產下行的影響已經傳導至上下游，家居賣場（美凱龍）、建筑施工（龍元建設）、工程機械（建設機械）等企業的訂單和利潤均大幅下滑

2. 光伏行業：產能過剩引發全行業價格戰，從 "印鈔機" 變成 "碎鈔機"

光伏行業的虧損是典型的 "成長型危機"，核心矛盾是供給擴張速度遠超需求增長速度：

產能嚴重過剩：2025 年全球組件產能達到 1343GW，而實際需求僅約 600GW，產能利用率不足 50%。硅料、硅片、電池片等各環節產能均過剩 60% 以上

價格體系崩塌：組件價格從 1.2 元 / 瓦暴跌至 0.6 元 / 瓦，跌破 0.9 元 / 瓦的行業平均成本線；硅料價格從 30 萬元 / 噸的高點跌至 5 萬元 / 噸以下，全產業鏈陷入 "賣得越多，虧得越多" 的怪圈

外部沖擊加劇：歐盟延長 "雙反" 稅、美國強化涉疆產品限制、印度加征進口關稅，導致中國組件出口增速從 2023 年的 28% 驟降至 2025 年的 5%，進一步加劇了國內產能過剩壓力

3. 鋼鐵及建材行業：需求結構性萎縮，傳統周期行業迎來拐點

鋼鐵和建材行業的虧損是需求端長期萎縮的必然結果：

需求總量持續下降：2025 年全國粗鋼表觀消費量同比下降 7.1%，這是自 2020 年以來連續第 5 年下降，較峰值累計減少超 20%。房地產用鋼需求大幅萎縮，鋼筋產量 5 年降幅超 30%

成本端壓力不減：鐵礦石、焦煤等原材料價格仍處于高位，而鋼材價格持續下跌，導致鋼企利潤空間被嚴重擠壓，部分企業噸鋼虧損超過 170 元

產能過剩問題突出：雖然國家持續推進鋼鐵行業去產能，但實際產能仍遠高于需求，行業競爭激烈，價格戰頻發。