蘇州跑出“牛股天團”

《科創板日報》5月5日訊（記者 余詩琪）在資本市場，蘇州正成為最耀眼的焦點。

4月30日，剛上市五日的C聯訊（688808.SH）盤中一度漲超14%，最高報1060元/股，成為A股史上第九只千元股。就在一周前，中際旭創市值盤中首次突破萬億元，成為光模塊行業第一家跨過萬億門檻的企業。

兩家公司接連刷屏，這些站在風口上的企業，背后都指向同一個地理坐標——蘇州。

《科創板日報》記者注意到，去年上半年，蘇州在A股尚無一家千億市值公司。而到今天，千億市值A股公司已達6家。

其中，東山精密市值突破3000億元，天孚通信超2000億元，滬電股份逼近2000億元，亨通光電超1600億元，盛科通信和聯訊儀器也在4月晉級“千億俱樂部”。若再算上中際旭創（核心業務由子公司蘇州旭創支持），7家公司總市值已超過2萬億元。

蘇州，正跑出一個“牛股天團”。

站在光里的蘇州“賣鏟人”

蘇州這輪行情的直接驅動力，來自全球AI基礎設施投入的集中爆發。

據悉，全球八大云廠商2026年資本支出總額預計突破6000億美元，年增率高達40%，幾乎全部傾注于AI算力中心建設。由此帶來的蝴蝶效應，沿著產業鏈層層傳導，最終讓一批卡位核心環節的蘇州企業集體站上風口。

走在最前面的是中際旭創。據第三方機構LightCounting數據顯示，中際旭創2025年在800G光模塊市場的占有率超過40%，全球排名第一；1.6T產品在2025年率先實現放量，于下半年加速上量交付，成為驅動其盈利飆升的又一核心引擎。

這直接反映在業績上——今年一季度，中際旭創實現營收194.96億元，同比翻番；歸母凈利57.35億元，同比大漲超2倍，一個季度的利潤已超過去年全年的一半。

支撐這一增速的，是主流大語言模型對訓練算力的極致渴求。Transformer架構參數規模已突破萬億，再多的GPU若沒有高速光模塊串聯，也無法高效協同。光通信以光信號傳輸信息，在高速度、長距離、大容量場景中優勢顯著，800G和1.6T光模塊正是當下AI算力中心不可或缺的“血管”。

如果中際旭創是光模塊的龍頭，天孚通信則是光模塊上游的“隱形冠軍”。后者主營的光器件是光模塊的核心零部件，相當于光模塊的“心臟”。天孚通信憑借在精密陶瓷、注塑成型等領域的技術積累，切入全球主流光模塊廠商的供應鏈，為中際旭創等企業提供關鍵的光連接器件。

隨著800G和1.6T光模塊快速放量，天孚通信也同步進入業績爆發期。天孚通信2025年歸母凈利潤同比增長50.15%，市值一路攀升至2000億元以上，成為蘇州“牛股天團”中不可或缺的一塊拼圖。

把視線從光模塊向上游延伸，PCB（印制電路板）同樣是AI算力硬件中的關鍵一環。高速PCB承擔著信號傳輸和連接的重任，其性能直接影響整個系統的穩定性。

東山精密正是這一領域的絕對龍頭。公司不僅是全球前三的柔性電路板制造商，在多層硬板和高密度互聯板領域同樣具備領先優勢，客戶覆蓋全球主流通信設備商和云計算巨頭。隨著AI服務器對高性能PCB的需求激增，東山精密市值于4月21日首次突破3000億元，成為蘇州第一家市值達到3000億元的上市公司。

同屬PCB賽道的滬電股份，也在本輪行情中完成了價值重估。公司專注于企業通信和汽車電子領域的高端PCB，尤其在高速背板和系統板方面積累深厚。AI算力中心對高速、高密度、高可靠性PCB的需求井噴，讓滬電股份的訂單持續飽滿，市值一路逼近2000億元大關。

盛科通信和聯訊儀器則是新晉“千億俱樂部”的成員，各自在產業細分領域卡住了要害。盛科通信是國內領先的以太網交換芯片設計企業，其芯片產品是數據中心網絡的核心器件，直接受益于AI算力中心對高速網絡交換能力的需求。

聯訊儀器則專注于高端通信測試儀器，在光模塊測試、高速信號分析等領域擁有核心自研能力。每一批出貨的光模塊，都離不開高精度測試設備的校準和驗證，聯訊儀器扮演的正是產業鏈“質量守門人”的角色。

這張牛股名單還可以拉得更長。蘇州的亨通光電和永鼎股份盤踞在更上游的光纖光纜環節，從一根光纖開始，為整個光通信大廈鋪設地基。截至4月30日收盤，亨通光電總市值超1600億元，在光纜需求持續旺盛的背景下穩步上行。長光華芯則在光通信芯片領域持續攻關，為產業鏈補上核心芯片這一關鍵拼圖。

從光芯片到光器件，從光模塊到PCB，從交換芯片到測試儀器，蘇州企業密集分布在AI算力供應鏈的多個關鍵節點上。這樣完備的產業版圖，讓蘇州在AI算力硬件領域形成了罕見的集群效應，當全球AI基建的算力需求如潮水般涌來時，蘇州憑借這張完整的產業鏈網絡，承接到了時代紅利。

截至4月30日，蘇州上市公司總市值漲幅達126.16%，總市值突破3.88萬億元，排名全國第四。

“牛股”背后的蘇州國資

如果說AI浪潮是天時，產業集群是地利，那么蘇州本地國資資本的長期陪跑與精準培育，則是這批牛股得以成群結隊“出欄”的人和。

最經典的故事發生在中際旭創身上。2007年，蘇州國際科技園把留美博士劉圣邀請回國創業。彼時，蘇州正大力培育科創產業，劉圣在蘇州中新創投（元禾控股前身）等機構的支持下，創辦了蘇州旭創。

元禾控股向其投下了天使輪，此后，蘇州國際科技園不僅委派專業團隊協助企業完成谷歌、微軟等國際大廠的驗廠審核，還通過金雞湖人才計劃，給高端人才提供最高500萬元安家補貼，解決了研發團隊的后顧之憂。2017年，中際裝備以28億元收購蘇州旭創，更名中際旭創，這筆并購最終成為A股經典案例。如今，蘇州旭創貢獻了母公司超過95%的營收，用近20年長成了萬億巨頭。

作為蘇州本土投資平臺，元禾控股目前管理基金規模超千億元，深度參與了蘇州多個光子產業項目的投資。更值得關注的是，2021年，元禾控股與中際旭創合資設立了禾創致遠，專注于光電產業鏈及其細分領域的投資與服務。

同年，由中際旭創、元禾控股共同出資的蘇州工業園區禾創致遠數字科技基金正式成立。財聯社創投通-執中數據顯示，該基金目前已公開投出13個項目，主要集中在半導體領域，包括禾芯半導體、極致光刻、精控集成等。

另一支不可忽視的力量是蘇創投集團。作為蘇州市屬國有金融資本的核心運作平臺，蘇創投圍繞蘇州“1030”產業體系持續發力。數據顯示，僅2025年上半年，蘇創投新增直投項目74個、新增直投金額15.6億元，其中82.4%的項目落在蘇州本地。在光子賽道，蘇創投已布局了度亙核芯、睿科晶創等多個項目。

蘇創投集團下的蘇州天使母基金在2025年與旭創科技發起設立了禾創致遠二期天使基金，總規模3.2億元，圍繞光通信產業鏈進行深度布局，并向智能汽車、人工智能、機器人等領域延伸拓展。

與此同時，蘇創投成立了總規模15億元的蘇州未來產業天使基金，是江蘇省首批4只未來產業天使基金中規模最大的，重點投向光子芯片與光器件等八大未來產業領域。

在蘇州高新區的光子產業高地上，資本與產業的融合更加密集。由蘇州高新區管委會、蘇創投、華泰紫金和長光華芯共同發起的太湖光子產業投資基金，目標規模100億元，首期10億元，重點圍繞光電子產業進行投資布局，助力建設太湖光子中心。截至目前，該基金已公開出手3個項目。

今年3月，全國首條8英寸硅光芯片量產線在蘇州高新區開工，一期投資12億元，由長光華芯、亨通、東輝光學等聯合發起，得到市區國資大力支持。核心目標為攻克國產硅光芯片與光電集成量產制造的核心瓶頸，滿足1.6T和3.2T硅光模塊的市場需求，預計2027年初投產。

蘇州各區縣的國有資本同樣在光子產業上密集落子。

昆山創控集團圍繞“芯光電”產業，基金群總規模已突破700億元，累計支持480余家企業成長。蘇州高新區國資平臺“蘇州高新”則形成了國資創投加光子產業的獨特格局，精準聚焦AI算力基礎設施賽道，其投資的海光芯正等光模塊企業正加速成長。

目前，蘇州全市光子產業規模已達3900億元。ICC訊石預測，2025年蘇州的光通信企業營收規模為1532億元，到2027年為2063億元，年復合增長率為10.4%從吳江的一根光纖起步，到如今支撐起全球AI算力的“數字血管”，蘇州用了三十年時間，織就了一張完整的產業網絡和資本網絡。