家電三巨頭一季報分化：格力爬坡、美的降速、海爾遇寒流

2026年一季度白電行業整體承壓，美的集團、格力電器、海爾智家三巨頭業績分化。美的集團在高基數上勉強穩住，格力電器從前兩年的下滑中艱難爬升，海爾智家因為北美市場的沖擊而成為三家中唯一收入、利潤雙降的企業。表面的增速數字背后，三大家電龍頭企業真實的經營質量正在浮出水面。

數據顯示，2026年一季度，美的集團實現營收1310.99億元，同比增長2.55%；歸母凈利潤為126.75億元，同比增長2.03%。格力電器實現營收430.8億元，同比增長3.46%；歸母凈利潤為60.82億元，同比增長3.01%。海爾智家實現營收736.87億元，同比下降6.86%；歸母凈利潤為46.52億元，同比下降15.22%。

單從增速來看，格力電器似乎跑贏了。但把時間拉長，會發現這更像一場“爬坑”。數據顯示，2024年和2025年，格力電器連續兩年營收負增長，增速分別為-7.31%和-9.89%，2026年一季度的微增，只是從低位止跌反彈。此外，2026年一季度，格力電器扣非凈利潤為57.02億元，出現負增長，下滑幅度為0.27%。

更關鍵的是，格力電器的規模已被對手拉開——一季度美的集團營收為其3倍，海爾智家營收是其1.7倍。此外，分業務來看，2025年年報顯示，格力電器消費電器收入在公司營收中的占比仍接近80%，工業制品及綠色能源、智能裝備的收入占比分別僅為10.3%、0.4%，空調之外的第二增長曲線尚未形成。

美的集團的數據正好相反。數據顯示，2025年一季度，美的集團營收、凈利潤均實現雙位數增長，增速分別為20.6%和38%，對比來看，2026年一季度美的集團的營收、凈利潤增幅回落至2.55%和2.03%。

更重要的是，2026年一季度，美的集團扣非凈利潤為109.62億元，同比下滑14.02%。可見，其歸母凈利潤的增長很大程度上靠的是處置資產和投資收益。不過，美的集團的B端業務增速依然可觀，2026年一季度，其樓宇科技業務和機器人與自動化業務收入分別為108億元和82億元，同比分別增長10.1%和11.8%，成為家電放緩后的第二引擎。

海爾智家是三大龍頭中唯一出現收入、利潤雙降的，但其2025年同期的基數本身就高——2025年一季度，公司營收和凈利分別增長10.06%和15.09%。對于2026年一季度利潤表現階段性承壓，海爾智家解釋稱，主要因為北美市場遭遇暴風雪極端天氣，行業降幅約10%，疊加關稅成本同比大幅增加拖累公司北美市場業績表現。剔除北美市場影響，公司一季度經營利潤合計增長10%以上，保持良好的經營韌性。

三家公司交出了三份不同的成績單，但背后都有一個共同的行業背景。奧維云網數據顯示，一季度中國家電市場（不含3C）全渠道零售額同比下滑6.2%，其中空調市場全渠道零售額更是同比下滑13.8%。國聯民生證券發布的研報稱，一季度白電內銷仍受基數影響，但內銷基數壓力最大的階段已經過去，外銷冰洗修復趨勢強勁。（記者 周子荑）

來源：中國商報