賈躍亭，又到賬3個億

賈躍亭，又一次拿到了續(xù)命錢。

4月18日，法拉第未來(FF)正式宣布，與美國某機(jī)構(gòu)投資者簽署4500萬美元債務(wù)融資協(xié)議，資金已于簽約當(dāng)日全額到賬，折合人民幣約3.07億元。

賈躍亭本人表示，這是FF近年來“成本最低、股權(quán)稀釋最小、條款最優(yōu)”的一筆交易。

1.風(fēng)險出清

先別忙著罵資本傻。這筆錢能落地，最核心的前提，是懸在FF頭頂四年的達(dá)摩克利斯之劍，終于落了地。

就在融資落地前不到一個月，美國證券交易委員會(SEC)對FF自2021年SPAC合并以來的調(diào)查正式宣告終結(jié)，且未對公司、賈躍亭及任何高管采取任何執(zhí)法行動。

這是過去四年里，賈躍亭拿到的最值錢的一張通行證。

熟悉美國資本市場的人都知道，SEC的調(diào)查懸而未決，就意味著這家公司存在致命的合規(guī)風(fēng)險，哪怕故事講得再動聽，主流機(jī)構(gòu)也不敢輕易入局。

過去幾年，F(xiàn)F為了續(xù)命，不得不簽下不少帶有嚴(yán)苛對賭、無風(fēng)險轉(zhuǎn)股套利條款的結(jié)構(gòu)性融資，本質(zhì)上是任由資方在二級市場不斷稀釋股本、拋售套現(xiàn)，最終把FF的市值拖進(jìn)了螺旋下跌的死亡循環(huán)。

而這次的4500萬美元，是兩年期的債務(wù)融資，核心條款里設(shè)置了6個月的鎖股期，投資者在交割6個月內(nèi)不得隨意轉(zhuǎn)股拋售，轉(zhuǎn)股價格錨定的是6個月后的市場股價，而非當(dāng)下的地板價。

這意味著，資方終于不再是抱著“撈一把就走”的套利心態(tài)，而是愿意和賈躍亭賭至少半年的未來。這大概是近年來，賈躍亭第一次在和資本的博弈里，拿到了相對平等的籌碼。

過去幾年，“造車”兩個字幾乎耗光了他所有的信用。從2017年喊出“下半年量產(chǎn)”，到2023年才勉強(qiáng)交付第一臺FF 91，這款售價數(shù)十萬美元的豪車，全球累計交付量不到30臺。

而這一次，融資的核心用途之一，是FF新的EAI機(jī)器人業(yè)務(wù)。賈躍亭終于給自己的故事，換了一條新的賽道。

今年2月，F(xiàn)F發(fā)布了三款面向教育、安防和演藝場景的機(jī)器人產(chǎn)品，發(fā)布會當(dāng)天就拿到了1200臺付費(fèi)預(yù)訂單，首月交付22臺。在AI人形機(jī)器人成為全球資本風(fēng)口的當(dāng)下，賈躍亭再一次精準(zhǔn)地踩中了浪潮的節(jié)點(diǎn)。

除此之外，這次融資公告里，F(xiàn)F同時宣布了核心創(chuàng)始團(tuán)隊的回歸，提名兩位聯(lián)合創(chuàng)始人進(jìn)入董事會，管理層完成重組。

監(jiān)管風(fēng)險出清，風(fēng)口業(yè)務(wù)落地，創(chuàng)始團(tuán)隊重新集結(jié)，這些正面因素給了資本最基本的信心。

2.能撐多久？

不得不承認(rèn)，在中國商業(yè)史上，從來沒有一個人，能像賈躍亭這樣，在長達(dá)十幾年的時間里，精準(zhǔn)地站上了每一個時代的風(fēng)口。

從互聯(lián)網(wǎng)視頻、智能電視、體育生態(tài)，到新能源造車，再到今天的AI機(jī)器人，他永遠(yuǎn)比大多數(shù)人早半步看到未來，也永遠(yuǎn)能把未來的故事，講得讓資本愿意買單。

可故事再動人，也繞不開冰冷的現(xiàn)實(shí)賬本。這筆3個億的融資，到底能讓賈躍亭撐多久?

我們不妨算一筆最保守的賬：2025年全年，F(xiàn)F的經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出是1.075億美元，折合每個月要燒掉近900萬美元。哪怕算上機(jī)器人業(yè)務(wù)帶來的微薄現(xiàn)金流，這筆4500萬美元的融資，理論上也只夠FF撐滿5個月，極限狀態(tài)下，也熬不過2026年的冬天。

更致命的，是懸在他頭頂?shù)膬蓷l生死紅線。

第一條，是納斯達(dá)克的退市倒計時。

截至今天，F(xiàn)F的股價已經(jīng)連續(xù)3個月徘徊在1美元以下，早已觸發(fā)納斯達(dá)克“股價連續(xù)低于1美元”的退市預(yù)警，整改的最終截止日期，是2026年9月16日。

這意味著，在不到5個月的時間里，F(xiàn)F的股價必須盡快站穩(wěn)1美元以上，才能保住上市主體。而一旦退市，F(xiàn)F的融資渠道將徹底關(guān)閉，股權(quán)價值近乎清零，賈躍亭用來綁定國內(nèi)債權(quán)人的還債信托，也會變成一張廢紙，他所有的故事，都將徹底失去載體。

第二條，是他永遠(yuǎn)繞不開的國內(nèi)債務(wù)。

截至2026年3月，賈躍亭個人在國內(nèi)的累計被執(zhí)行金額已達(dá)22.67億元，4月又因一筆8.3億元的案款新增了限制消費(fèi)令。而他自己承認(rèn)的，為樂視體系承擔(dān)的國內(nèi)擔(dān)保債務(wù)，總額約20億美元，折合人民幣142.59億元。

數(shù)年來，“下周回國”從一句承諾，變成了全網(wǎng)最大的梗。賈躍亭不是沒有給出過回國的條件，他說只要FF的市值達(dá)到百億美元，國內(nèi)的債務(wù)就能基本解決。可現(xiàn)實(shí)是，今天的FF市值，離百億美元的目標(biāo)，還差了百倍。

這是一個近乎無解的死局：要還債、要回國，就要把FF的市值做上去；要把市值做上去，就要不斷融資、講故事、兌現(xiàn)業(yè)務(wù)進(jìn)展；可每一次融資，都在稀釋股權(quán)，給市值上漲增加新的難度；而國內(nèi)的債務(wù)污點(diǎn)，又讓他永遠(yuǎn)無法徹底擺脫信用危機(jī)，拿到更長期、更穩(wěn)定的資本支持。

九年過去，賈躍亭就像希臘神話里推著巨石上山的西西弗斯，每一次以為自己離山頂近了一步，巨石就會轟然滾落，他只能從頭再來。

3.偏執(zhí)賭徒

從2017年賈躍亭遠(yuǎn)赴美國開始，“騙子”這個標(biāo)簽，就一直貼在他身上。

可算上如今這筆錢，法拉第未來(FF)自2014年成立以來，累計融資額已經(jīng)達(dá)到32.1億美元，折合人民幣約230億元。

如果他真的只是一個純粹的騙子，為什么能在全球最成熟的美國資本市場，騙了12年，騙走了230億人民幣？

華爾街的機(jī)構(gòu)投資人，都是身經(jīng)百戰(zhàn)的人精，他們見過的商業(yè)騙局，比我們聽過的都多。如果賈躍亭只是空口白牙畫餅，不可能一次次從他們口袋里掏出錢來。

其實(shí)，賈躍亭有著最可怕的能力，那就是對商業(yè)趨勢的極致預(yù)判。

2014年，當(dāng)國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)大佬們還在忙著做手機(jī)、搶移動互聯(lián)網(wǎng)入口的時候，賈躍亭已經(jīng)在洛杉磯注冊了FF，all in智能電動車。

那時候，特斯拉還在虧損泥潭里掙扎，蔚來、理想、小鵬還沒成立，國內(nèi)甚至沒人相信，中國公司能造出能和特斯拉對標(biāo)的電動車。

很多人說，賈躍亭是PPT造車鼻祖。但他們忘了，2017年FF91發(fā)布會上，他展示的面部識別無鑰匙進(jìn)入、后排大屏、英偉達(dá)自動駕駛芯片，在當(dāng)時的電動車行業(yè)，都是絕對的超前配置。

他的問題，不是“看不見趨勢”，而是“守不住底線，控不住節(jié)奏”。

樂視時代，他靠著“生態(tài)化反”的故事，把視頻、電視、手機(jī)、體育、汽車、金融，幾乎所有風(fēng)口都布局了一遍，最終因?yàn)橘Y金鏈斷裂，千億帝國一夜崩塌。

FF時代，他又一次犯了同樣的錯。明明沒有足夠的資金和產(chǎn)能，卻非要對標(biāo)法拉利、賓利，做超豪華電動車，硬生生把一款本該走量的產(chǎn)品，做成了限量版的奢侈品。十年時間，量產(chǎn)交付遙遙無期，最終只能看著國內(nèi)的新勢力們，從0做到了全球第一。

但即便如此，你不得不承認(rèn)，在中國商業(yè)史上，再也找不到第二個人，能在如此極致的逆境里，堅持十二年。

公司無數(shù)次瀕臨破產(chǎn)，股價跌到幾美分，多次收到納斯達(dá)克退市預(yù)警，內(nèi)斗不斷，全網(wǎng)嘲諷，身背百億債務(wù)，被列為失信被執(zhí)行人。換做任何一個人，可能早就放棄了，要么申請破產(chǎn)，要么銷聲匿跡。

只有賈躍亭，還在一次次開發(fā)布會，一次次找融資，一次次把自己的故事，講給華爾街聽。

這種極致的偏執(zhí)，你可以說他是賭徒的瘋狂，也可以說他是夢想家的執(zhí)著。但正是這種偏執(zhí)，讓他一次次在懸崖邊，拿到了續(xù)命的錢。

如今，又到賬了3個億，意味著賈躍亭的故事，還沒到終局。

可至于他的“下周回國”到底是哪一天，他的夢想最終是會征服海洋，還是會被巨浪卷走，只有時間能給出最后的答案。