從云跡科技年報(bào)，看服務(wù)機(jī)器人的“反脆弱”樣本

衡量機(jī)器人的標(biāo)尺，正從出貨量轉(zhuǎn)向使用價(jià)值

2026年的機(jī)器人賽道，熱度有增無減。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度，國內(nèi)人形機(jī)器人全產(chǎn)業(yè)鏈融資事件超過100起，單筆最高融資額達(dá)25億元，10億元及以上大額融資共15筆。

量產(chǎn)方面，多家頭部企業(yè)已將“萬臺”提上日程。宇樹科技計(jì)劃2026年目標(biāo)出貨量1萬—2萬臺、優(yōu)必選計(jì)劃2026年產(chǎn)能超萬臺、云深處也計(jì)劃出貨量達(dá)到萬臺規(guī)模。

然而，火熱的另一面，寒意同樣真切。斯坦福《2026AI指數(shù)報(bào)告》顯示，人形機(jī)器人在完成真實(shí)家庭1000項(xiàng)家務(wù)時(shí)，成功率僅有12.4%，而在模擬環(huán)境中則高達(dá)89.4%

臺積電董事長兼CEO魏哲家更是在近期看到中國大陸機(jī)器人“跳來跳去”，直言“沒用，好看而已”。銀證券中國工業(yè)行業(yè)分析師王斐麗也作出了同樣判斷，“即便今年很多廠商沖萬臺，人形機(jī)器人也未必真正進(jìn)入商業(yè)化拐點(diǎn)。”

冷熱交替之下，機(jī)器人被賣出去之后，到底創(chuàng)造了多少真實(shí)價(jià)值？市場又究竟需要什么樣的服務(wù)機(jī)器人企業(yè)？正成為行業(yè)必須直面的根本問題。

要回答這個問題，不能只看表面數(shù)據(jù)，更要看那些已經(jīng)在真實(shí)場景中跑了數(shù)年的樣本。云跡科技上市后發(fā)布的首份年報(bào)，或許能給行業(yè)提供一些參考。

01

從“識變”到“應(yīng)變”

機(jī)器人行業(yè)正面臨著多重壓力，不少企業(yè)開始被加速淘汰。

硅谷明星初創(chuàng)K-Scale Labs在量產(chǎn)前夜突然解散團(tuán)隊(duì)并開源全部技術(shù)，賬上僅余40萬美元；協(xié)作機(jī)器人先驅(qū)Rethink Robotics繼2018年首次倒閉后，于2025年8月二次破產(chǎn)；掃地機(jī)器人鼻祖iRobot于2025年12月申請破產(chǎn)保護(hù)……

面對這樣的外部環(huán)境，部分企業(yè)選擇收縮觀望，也有企業(yè)選擇積極“識變”、主動“應(yīng)變”。而云跡科技2025年的業(yè)績表現(xiàn)，為觀察后一種路徑提供了參考模板。

從基本盤來看，云跡科技在酒店場景的優(yōu)勢依然穩(wěn)固。 2025年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.01億元，同比增長23.1%；毛利1.13億元，較2024年增加690萬元。

其中，酒店場景實(shí)現(xiàn)收入2.44億元，同比增長20.1%。截至報(bào)告期末，云跡科技已在全球超過4萬家酒店部署機(jī)器人及智能服務(wù)系統(tǒng)，同時(shí)在線機(jī)器人日均數(shù)量達(dá)3.2萬臺，同比增長18.5%，市場領(lǐng)先地位進(jìn)一步鞏固。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，云跡科技在中國酒店場景機(jī)器人服務(wù)智能體市場份額位居第一。

不過，更具觀察價(jià)值的，是酒店之外的增量。根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，云跡科技2025年技術(shù)場景收入同比大增160.4%；工廠場景同比飆升393.0%；商業(yè)樓宇和醫(yī)療機(jī)構(gòu)場景也分別實(shí)現(xiàn)不同程度的收入增長。酒店外場景收入合計(jì)占比已達(dá)19%，同比增長37.70%。

與此同時(shí)，海外市場同樣表現(xiàn)積極，報(bào)告期內(nèi)，云跡科技海外收入同比大增92.1%，并且已經(jīng)在日本、韓國、東南亞及沙特阿拉伯取得了一定成就，逐漸向全球服務(wù)業(yè)數(shù)字化的“基礎(chǔ)設(shè)施承載體”靠攏。

海外市場的拓展與國內(nèi)非酒店場景的突破，本質(zhì)上都并非盲目的市場擴(kuò)張，而是基于機(jī)器人核心能力的理性延展。

這種能力延展，首先體現(xiàn)在對場景價(jià)值的判斷里，而云跡科技的場景選擇建立在對兩類核心需求的洞察之上。

第一類是替代人類從事簡單、重復(fù)、枯燥的勞動，比如工廠的物料搬運(yùn)、樓宇的快遞配送等，解決的是“最后100米”的末端配送問題。

第二類則是替代人類進(jìn)入危險(xiǎn)或具有感染風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境，比如醫(yī)院場景中穿越感染區(qū)運(yùn)送血樣和藥品，機(jī)器人可有效降低醫(yī)護(hù)人員職業(yè)暴露風(fēng)險(xiǎn)。

支撐這一延展邏輯落地的，是底層技術(shù)能力的可遷移性。云跡科技在全球超4萬家酒店積累的運(yùn)動控制、環(huán)境感知、人機(jī)交互經(jīng)驗(yàn)，形成了可復(fù)用的能力矩陣。在向新場景遷移的過程中，可以針對差異化需求進(jìn)行調(diào)整。

這種“核心能力復(fù)用+場景接口適配”的策略，使得跨場景復(fù)制的邊際成本顯著降低，底層技術(shù)的復(fù)利效應(yīng)開始顯現(xiàn)。

02

在不確定性中找到確定性

過去幾年，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)升級。

可是在價(jià)格下探的同時(shí)，不少機(jī)器人廠商也面臨著毛利率降低的壓力。硬件利潤空間的持續(xù)收窄，已經(jīng)成為整個行業(yè)的結(jié)構(gòu)性難題。

在這樣的背景下，云跡科技2025年報(bào)中的一組數(shù)據(jù)提供了另一種“解題思路”。

2025 年，云跡科技AI數(shù)字化系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入達(dá)8793萬元，同比大增57.3%，收入占比提升至29.2%。其中AI驅(qū)動的機(jī)器人基礎(chǔ)服務(wù)收入5406萬元，同比增長21.8%；而智能體應(yīng)用收入達(dá)3387萬元，同比大增194.1%，成為云跡科技增長最快的業(yè)務(wù)板塊。

智能體應(yīng)用板塊的爆發(fā)式增長，主要源于HDOS智能體系統(tǒng)的規(guī)模化落地。作為公司智能體應(yīng)用的核心體系，HDOS訂閱客戶數(shù)量增幅高達(dá)925%，客戶規(guī)模的指數(shù)級增長直接驅(qū)動智能體應(yīng)用收入的爆發(fā)式提升。

這幾組數(shù)字的背后，是公司的盈利模型正在由“一次性硬件銷售”向“軟件+服務(wù)”擴(kuò)展。

這一調(diào)整的意義，首先體現(xiàn)在利潤結(jié)構(gòu)上。2025年，云跡科技毛利為1.13億元。

在硬件毛利率持續(xù)承壓的行業(yè)大環(huán)境下，智能體應(yīng)用收入的高毛利率優(yōu)勢開始凸顯。招股書數(shù)據(jù)顯示，2025年前5個月，云跡科技軟件類產(chǎn)品營收為918.8萬元，毛利率進(jìn)一步提升至67.2%，顯著高于硬件業(yè)務(wù)。未來隨著軟件和服務(wù)收入占比的持續(xù)提升，這一板塊有望成為公司盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化的核心動力。

其次，從系統(tǒng)能力來看，HDOS作為云跡科技自研的智能體應(yīng)用系統(tǒng)，通過全鏈路閉環(huán)工作流與多設(shè)備生態(tài)互聯(lián)，打通從需求感知到任務(wù)執(zhí)行的完整閉環(huán)。

它使機(jī)器人從“被動響應(yīng)指令”升級為“主動理解并執(zhí)行任務(wù)”。當(dāng)酒店客人表達(dá)需求后，系統(tǒng)不僅識別意圖，還能迅速判斷并做出決策，調(diào)度機(jī)器人完成配送。

這種“感知－認(rèn)知－決策－執(zhí)行－反饋”的閉環(huán)能力，顯著提升了服務(wù)效率與用戶體驗(yàn)，并將機(jī)器人從“能走能送”升級為“能理解、會規(guī)劃、可進(jìn)化”的場景智能體。

圖注：復(fù)合多態(tài)機(jī)器人UP及不同形態(tài)，適配酒店、工廠、醫(yī)院、零售

至于更深層的意義，則在于客戶關(guān)系的重構(gòu)。硬件銷售本質(zhì)上屬于一次性交易，客戶后續(xù)更換供應(yīng)商的轉(zhuǎn)換成本相對較低，而一旦將HDOS系統(tǒng)嵌入日常運(yùn)營流程，包括機(jī)器人調(diào)度、數(shù)據(jù)分析和決策支持等，那么轉(zhuǎn)換成本將大幅提高。

這種由深度服務(wù)構(gòu)建的客戶關(guān)系，使得收入的可預(yù)測性大大增強(qiáng)，構(gòu)成了遠(yuǎn)比硬件參數(shù)更堅(jiān)固的護(hù)城河。在不確定性彌漫的市場環(huán)境中，這恰恰是企業(yè)最具確定性的價(jià)值底座。

03

穿越周期，服務(wù)機(jī)器人如何實(shí)現(xiàn)“基業(yè)長青”？

虧損，在當(dāng)下的機(jī)器人行業(yè)已經(jīng)是一個十分普遍的現(xiàn)象。

Wind機(jī)器人指數(shù)的120只成分股中，目前已有約100家上市公司披露2025年報(bào)、業(yè)績快報(bào)或業(yè)績預(yù)告，逾半數(shù)公司凈利潤下滑或虧損。

事實(shí)上，在服務(wù)機(jī)器人行業(yè)，虧損的根源一般分為兩類，一類源于產(chǎn)品競爭力不足、銷售不暢導(dǎo)致的經(jīng)營虧損；另一類源于對未來能力的戰(zhàn)略性投入。而云跡科技顯然屬于后者。

一方面，從研發(fā)端來看，2025年云跡科技研發(fā)開支同比增長8.3%，研發(fā)費(fèi)用率維持在20%以上，用于核心算法迭代、新產(chǎn)品開發(fā)及技術(shù)平臺升級，技術(shù)護(hù)城河持續(xù)加深。

截至報(bào)告期末，公司累計(jì)獲授權(quán)專利997項(xiàng)，覆蓋環(huán)境感知、運(yùn)動控制、多模態(tài)交互等關(guān)鍵領(lǐng)域。這種以短期投入換取長期技術(shù)壁壘的邏輯，正是其戰(zhàn)略定力的體現(xiàn)。

另一方面，在市場端，云跡科技2025年銷售及營銷費(fèi)用同比增長51.1%，主要用于HDOS推廣、工廠場景培育和國際化前置投入。

新業(yè)務(wù)尚處于市場培育期，新場景需要大量前置資源投入，國際化則需要在海外市場同步搭建本地化團(tuán)隊(duì)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。這些投入在短期內(nèi)侵蝕利潤，但長期來看，它們正在構(gòu)建難以復(fù)制的“品牌護(hù)城河”。

學(xué)者納西姆·塔勒布在《反脆弱》一書中曾提出，真正的“反脆弱者”并非被動承受沖擊，而是在波動與不確定性中獲益，并且變得更強(qiáng)。而云跡科技的投入結(jié)構(gòu)，恰好折射出這樣的特質(zhì)。即通過主動將資源投向研發(fā)與市場，將行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)與資本周期波動轉(zhuǎn)化為對自身護(hù)城河的加固。

研發(fā)端的能力積累與市場端的前置投入，將機(jī)器人從獨(dú)立運(yùn)行的硬件終端，升級為接入多方協(xié)作網(wǎng)絡(luò)的服務(wù)節(jié)點(diǎn)，云跡科技的生態(tài)布局已從單點(diǎn)產(chǎn)品走向系統(tǒng)協(xié)同。

在酒店場景，與美團(tuán)外賣合作推出的“小袋快送接力送”模式已規(guī)模化覆蓋全國20000+家酒店，通過騎手掃碼存件、機(jī)器人接力送達(dá)，打通“最后100米”配送閉環(huán)，日均處理訂單穩(wěn)定破萬單。

憑借在智能服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域的優(yōu)異表現(xiàn)和深度賦能，云跡科技榮獲華住集團(tuán)“2025年度優(yōu)秀供應(yīng)商”大獎，某種程度上也是對云跡科技技術(shù)實(shí)力與服務(wù)品質(zhì)的高度認(rèn)可，更標(biāo)志著其在酒店行業(yè)智能化升級中的核心優(yōu)勢。

在樓宇場景，與順豐同城達(dá)成戰(zhàn)略合作，“騎士+機(jī)器人”接力模式已落地全國300多個城市，在15000多家酒店及多個商務(wù)樓宇規(guī)模部署并投入使用，重點(diǎn)覆蓋商務(wù)急件、餐飲外賣、即時(shí)零售等高頻場景。

在產(chǎn)學(xué)研端，還與全球頂尖的香港理工大學(xué)酒店及旅游業(yè)管理學(xué)院下設(shè)的旅游業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型研究中心，以及AI數(shù)據(jù)公司Blue Pin簽署戰(zhàn)略合作備忘錄，構(gòu)建“學(xué)術(shù)+硬件+數(shù)據(jù)”的閉環(huán)生態(tài)。從單點(diǎn)產(chǎn)品到生態(tài)協(xié)同，云跡科技的角色正從“硬件供應(yīng)商”逐漸向“價(jià)值共創(chuàng)者”演進(jìn)。

如此看來，云跡科技當(dāng)前的經(jīng)營情況并非失速的信號，而是主動選擇的結(jié)果，它用表面的賬面投入，鋪設(shè)了一條長期主義的道路。

04

結(jié)語

總而言之，回看云跡科技2025年報(bào)，一條清晰的增長邏輯浮現(xiàn)。

面對行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)與場景單一的雙重困境，通過跨場景橫向復(fù)制打開增長空間；面對硬件利潤持續(xù)收窄的結(jié)構(gòu)性難題，以“軟件+服務(wù)”重構(gòu)增長邏輯；面對短期盈利壓力與長期能力建設(shè)之間的取舍，選擇以戰(zhàn)略性投入換取長期競爭壁壘。

將這份年報(bào)置于更廣闊的行業(yè)視野中審視，其傳遞的信息在于，資本的潮水逐漸退去，衡量一家機(jī)器人公司價(jià)值的標(biāo)尺，終將從“賣出多少臺”回歸到“創(chuàng)造多少價(jià)值”。

這種價(jià)值，既體現(xiàn)在對復(fù)雜場景的持續(xù)滲透，也體現(xiàn)在對商業(yè)模式的不懈進(jìn)化，更體現(xiàn)在對未來能力的堅(jiān)定投入。三者兼?zhèn)湔撸侥茉诰呱碇悄艿臅r(shí)代浪潮中行穩(wěn)致遠(yuǎn)。