新希望2025年年報：飼料業務強勁增長 養豬成本穩步下降

2026年4月28日晚間，新希望六和股份有限公司（000876.SZ）發布2025年年度報告。2025年，新希望持續全面聚焦飼料、生豬養殖與屠宰兩大核心板塊，全年實現營業收入1068.56億元，較上一年度有小幅增長。然而，受四季度豬價超預期下跌、生物資產計提以及固定資產清退等一次性因素影響，全年業績由盈轉虧。新希望方面稱，剔除一次性因素的影響，公司核心主業仍保持穩定運行，飼料業務盈利貢獻穩步提升，生豬養殖業務成本顯著改善，已為安全度過周期底部做好充分準備。

飼料業務：規模領先量利雙增，海外產能加速提升

在飼料業務方面，新希望秉持“上規模、調結構、提效率”的核心思路，在國內市場不斷強化競爭力、優化運營效率，在海外市場加快產能布局與市場拓展。國內外飼料總銷量達2974萬噸，飼料業務營業收入為760.19億元，實現全年量利雙增，盈利質量持續優化。從規模來看，全年產量相當于全國總產量的8.7%，繼續處于全球領先位置。同時，受下游養殖量恢復的影響，產量同比增長15%。分料種而言，禽料1687萬噸，豬料1020萬噸，水產料197萬噸，反芻料53萬噸，主要料種銷量均位居行業前列。

值得關注的是，2025年新希望繼續將海外飼料業務作為增長第三極，加大資源投入與產能布局。全年海外飼料銷量達到638萬噸，同比增長21%。公司在多個國家擴建、新建工廠，在提升產能的同時，聚焦印尼、越南、埃及、菲律賓、孟加拉等核心重點國家，持續提高當地市場占有率，多數核心國家市場份額已躋身行業前三，為后續中長期增長奠定堅實基礎。

養豬業務：生產指標持續改善，育肥成本穩步下降

在生豬養殖業務方面，新希望在年報中表示，已逐步扭轉前些年規模快速擴張后出現的階段性退步局面。2025年，堅定推進從“養好”豬向養“好豬”的戰略升級，持續強化疫病防控、精細化生產管理與育種遺傳改良，實現養殖成本全年穩步下降，核心生產指標持續優化。全年共銷售生豬1754.55萬頭、屠宰生豬368萬頭，豬產業整體營業收入285.29億元。

新希望表示，通過全流程管理優化，全年平均PSY接近26，料肉比持續優化。在成本端，公司正常運營場線肥豬完全成本全年穩步下降，12月已降至12.2元/公斤。同時，在疫病和豬價的雙重壓力下，新希望在育種端完善“金字塔+回交”雙種豬體系，替換高性能種豬，持續降低種豬培育成本，為后續養殖效率提升與成本持續下降提供核心支撐；在養殖端，持續推進數智化建設，在放養育肥場部署的料塔稱重系統、無針注射設備、智能B超儀等智能化設備覆蓋率持續提升，還上線了養豬AI助手，以科技賦能精細化管理。在聯農助農方面，新希望通過“公司+農戶”模式，全年與21省份2900余戶養殖戶、家庭農場合作，共計結算代養費20.3億余元，戶均獲利96萬元。

未來展望：資金穩定充裕，為周期底做了充分準備

年報顯示，受2025年四季度豬價超預期下跌、生物資產計提與固定資產清退等一次性因素影響，全年業績由盈轉虧，歸母凈利潤為-17.84億元，扣非后為-14.73億元。但新希望表示，剔除一次性因素影響，公司核心主業仍穩定運行，飼料業務盈利貢獻穩步提升，生豬養殖業務成本大幅改善，資金管控及融資渠道持續優化，已為安全度過周期底部做好充分準備。

報告期末，新希望的經營性現金流凈額為93.77億元。對此，公司表示目前資金儲備充足，現有各類金融機構授信近800億元，整體用信比率約為60%，尚有較大提款空間。同時，公司長期保持較高的信用等級，企業信譽及市場認可度高，融資實力強，有助于公司在行業低谷期獲得穩定、低成本的續貸支持。飼料業務高周轉的特點，也可為公司提供穩定的現金流供應，為公司實現穿越周期的穩定發展發揮重要作用。

在2025年以來國際貿易戰逐步升級的背景下，新希望明確表示，一方面，針對原料行情的劇烈波動，采取加速存貨周轉的應對策略，將存貨周轉天數降至12天；另一方面，公司充分積累了飼料豆粕減量替代的一系列技術成果與應用方案。2025年，公司借助配方優化、科學飼喂等手段，實現自身節糧74.84萬噸，參與研發的豆粕減量替代技術、發酵飼料技術也在行業內廣泛推廣應用，為保障國家糧食安全、緩解原糧行情波動起到了積極作用。

對于未來生豬養殖行業的展望，新希望認為，豬企的競爭將從追求絕對出欄量與市場份額，轉變為追求相對穩定的規模和更低的成本，以獲取更持續的利潤。未來，隨著上游養殖環節效率進一步優化，企業之間成本差異縮小后，競爭焦點可能會向下游屠宰與肉品銷售環節轉移，尋求銷售渠道與品牌的差異化發展。