富達(dá)發(fā)布二季度市場信號報告：三大指標(biāo)逆轉(zhuǎn)，但小心這個四年魔咒

奔跑財經(jīng)4月29日消息，全球資管巨頭富達(dá)（Fidelity）旗下數(shù)字資產(chǎn)公司，剛剛發(fā)布了2026年第二季度《市場信號報告》。報告的核心結(jié)論一反市場悲觀情緒，給出了“謹(jǐn)慎樂觀”的評級。

盡管比特幣價格相較2025年10月的歷史高點(diǎn)已腰斬（回撤52%），但富達(dá)發(fā)現(xiàn)，三個關(guān)鍵底層指標(biāo)正在悄然改善，暗示市場可能已度過最黑暗的時刻。

三大逆轉(zhuǎn)指標(biāo)

富達(dá)的報告沒有盯著短期漲跌，而是深入骨髓，分析了決定比特幣長期健康度的核心數(shù)據(jù)。

未實現(xiàn)盈利（NUPL）首次轉(zhuǎn)正：這是衡量市場整體盈虧狀況的關(guān)鍵指標(biāo)。報告指出，比特幣的NUPL指標(biāo)自今年1月以來首次轉(zhuǎn)為正值。這意味著，從鏈上數(shù)據(jù)看，持有者的平均成本已低于當(dāng)前市價，整體浮虧壓力減輕，為價格上漲減少了拋壓。

動量與網(wǎng)絡(luò)使用率雙雙改善：除了盈利狀況，市場的價格動能和底層區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的活躍度也在同步回升。這表明不僅有資金在試探性買入，真實的鏈上使用需求也在支撐基本面。

BTC主導(dǎo)率上升，資金向“龍頭”集中：報告觀察到，比特幣在整個加密貨幣市場中的市值占比（主導(dǎo)率）正在升高。這在歷史上是一個重要信號：資金往往先匯聚到最安全、流動性最強(qiáng)的比特幣，隨后才會向外擴(kuò)散，輪動到其他山寨幣。這可能是新一輪行情醞釀的前兆。

四年周期魔咒

盡管看到了積極跡象，但“謹(jǐn)慎樂觀”中的“謹(jǐn)慎”二字，分量極重。富達(dá)明確提示了來自歷史周期的巨大風(fēng)險。

傳統(tǒng)的比特幣四年周期顯示，如果本輪熊市演變?yōu)檎嬲摹凹用芎保瑥捻旤c(diǎn)到底部的典型跌幅在70%以上。相比之下，今年2月的低點(diǎn)（距高點(diǎn)回撤約52%）還未達(dá)到這個慘烈的標(biāo)準(zhǔn)。

歷史上的加密寒冬平均持續(xù)225天。而本輪下跌自2025年10月見頂以來，僅過去了約129天。從時間和空間看，如果嚴(yán)格遵循歷史劇本，痛苦可能遠(yuǎn)未結(jié)束。

根本性不同

那么，富達(dá)為何還敢“樂觀”？報告指出了本輪周期中前所未有的結(jié)構(gòu)性買盤。

比特幣現(xiàn)貨ETF自獲批以來，為市場帶來了傳統(tǒng)金融市場源源不斷的合規(guī)資金流入，這種購買力是前幾個周期完全不存在的。越來越多上市公司將比特幣作為資產(chǎn)配置的一部分，形成了另一股穩(wěn)定的長期購買力量。

富達(dá)在報告中寫道：“ETF流入和企業(yè)國庫需求創(chuàng)造了以前周期中不存在的結(jié)構(gòu)性購買壓力——因此底部可能實際上已經(jīng)出現(xiàn)了……” 這句話，是整篇報告樂觀情緒的基石。