揚帆新材：2025年營收同比增長25.76%，兩大業務協同驅動業績好轉

2025年，揚帆新材（300637.SZ）抓住行業復蘇機遇，經營基本面迎來全面修復。

報告期內，揚帆新材營收規模穩步擴張，歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤同步實現扭虧為盈，主業盈利質量顯著改善，并重啟年度分紅回饋股東，在行業回暖周期中展現出較強的經營韌性與成長動能。

營收穩健增長，盈利顯著改善

依托行業復蘇東風，疊加自身經營策略的精準落地，揚帆新材2025年的經營表現亮點紛呈。從財務數據來看，公司整體財務結構持續優化，營收與盈利均實現突破，不僅印證了自身的發展潛力，更展現出公司在行業調整期積累的核心競爭力。

營收端，揚帆新材保持穩健增長態勢，業務規模持續擴大。2025年，該公司實現營業收入9.20億元，同比增長25.76%。營收規模的穩步增長，主要得益于光引發劑與中間體兩大業務協同發力，共同推動公司營收規模穩步攀升。其中，光引發劑實現營收2.68億元，同比增長35.45%；中間體（巰基化合物及衍生品等）實現營收為5.26億元，同比增長4.80%。

盈利端，揚帆新材盈利表現迎來修復，核心利潤指標雙雙扭虧為盈，主營業務經營質量得到大幅提升。2025年，該公司實現歸母凈利潤1519.29萬元，同比扭虧為盈；扣非歸母凈利潤為1135.08萬元。當期經營成效向好，主業盈利能力回升，經營基本面顯著改善。

隨著主業盈利修復、公司經營向好，揚帆新材重啟現金分紅，向市場傳遞出對長期發展的堅定信心。根據公司2025年年報，揚帆新材擬向全體股東每10股派發現金紅利0.3元（含稅），合計派現704.25萬元（含稅）。此次重啟分紅，既是公司財務狀況健康、經營穩健的直接佐證，也體現了公司完善股東回報機制、兼顧短期經營與長期發展的成熟經營理念，進一步增強了投資者對公司發展的認可度與信心。

下游行業景氣回升，精準布局收獲成長紅利

財務數據全面向好，是公司精準把握市場變化、持續優化經營策略的必然結果。結合公司披露的業績變動原因來看，2025年揚帆新材業績改善的邏輯清晰，圍繞主業需求釋放與內部產能優化兩大方向，精準突破發展瓶頸，實現經營業績的企穩回升。

2025年，揚帆新材貼合下游行業復蘇節奏，采取針對性經營策略，實現需求端穩步回暖，成為業績增長的核心驅動力。其中，光引發劑業務作為公司重點發力的方向，下游主要覆蓋PCB、涂料等領域，而去年這兩大下游行業逐步走出調整周期，行業景氣度持續回升，直接帶動市場對光引發劑的需求量穩步提升。

需求回暖的同時，光引發劑產品價格也隨之穩步抬升。在此背景下，揚帆新材主動發力，持續加強營銷團隊建設，搭配靈活適配市場的銷售策略，不僅實現光引發劑的市場份額穩中有增，銷售量也保持同比增長，進一步鞏固了其在細分領域的市場地位。

在光引發劑的下游行業中，PCB線路板受AI算力提振的影響，需求量有望持續增長，將對光引發劑等光刻膠專用電子化學品的需求形成有力支撐。根據Prismark的數據，到2029年全球PCB總產值預計將達946.61億美元，年化復合增長率為5.2%。

中間體業務以巰基化合物及衍生品為主，下游聚焦醫藥、農藥、染料等領域。2025年，農藥行業呈現復蘇態勢，帶動相關中間體產品需求量大幅提升，公司依托穩定的產品品質與客戶合作關系，抓住下游復蘇機遇，穩步擴大中間體業務規模，與光引發劑產品協同發力，筑牢公司業務基本盤。

除農藥領域外，醫藥行業也是中間體產品的重要應用領域，醫藥行業的增長將帶動醫藥中間體的需求。根據前瞻產業研究院的數據，預計到2026年我國醫藥中間體市場規模有望突破 2900億元人民幣。

在主業穩步回升的基礎上，揚帆新材同步推進技術改造與產能優化，通過降本增效持續提升核心競爭力。在外部市場需求回暖的背景下，該公司進一步加強成本管控，通過技術改造提升產能利用效率，有效攤銷固定成本、降低單位產品成本，推動毛利率穩步提升。年報數據顯示，2025年公司毛利率較上年同期提升了5.10個百分點。這種內生性的降本增效舉措，不僅改善了當期盈利水平，更強化了公司應對行業周期波動的能力，為后續市場拓展與長期發展奠定了堅實基礎。