貝恩資本，正在醞釀一筆40%股權(quán)退出

原“中國(guó)私募股權(quán)投資”

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• 來(lái)源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

若報(bào)價(jià)優(yōu)厚，貝恩資本不排除出售超過40%股權(quán)甚至控股權(quán)的可能。

據(jù)路透社報(bào)道，近日，全球私募股權(quán)投資巨頭貝恩資本（Bain Capital）正推進(jìn)一項(xiàng)重大資產(chǎn)退出計(jì)劃。

該計(jì)劃旨在出售貝恩旗下新加坡數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)商Bridge Data Centres（簡(jiǎn)稱：BDC）至少40%的股權(quán)，交易對(duì)BDC整體估值達(dá)50億美元（折合人民幣超過340億元）。即此次出售，貝恩至少要交易價(jià)值20億美元的股權(quán)。

作為亞太地區(qū)領(lǐng)先的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商，BDC曾是中國(guó)數(shù)據(jù)中心企業(yè)秦淮數(shù)據(jù)集團(tuán)的海外核心板塊，與秦淮數(shù)據(jù)中國(guó)業(yè)務(wù)并列同級(jí)。

2023年，BDC分拆獨(dú)立；2026年1月，貝恩資本通過整體出售的方式，從秦淮數(shù)據(jù)中國(guó)業(yè)務(wù)完全退出，回款約40億美元（約合280億元人民幣）。

已吸引到多家頂級(jí)PE機(jī)構(gòu)

若報(bào)價(jià)優(yōu)厚，貝恩考慮出讓控股權(quán)

消息人士透露，貝恩資本已正式聘請(qǐng)花旗集團(tuán)（Citigroup）與摩根大通（JPMorgan）擔(dān)任本次交易的聯(lián)合財(cái)務(wù)顧問，全面負(fù)責(zé)買家對(duì)接、流程推進(jìn)及估值定價(jià)等相關(guān)工作。

從交易時(shí)間規(guī)劃來(lái)看，目前已進(jìn)入初步營(yíng)銷階段，意向性報(bào)價(jià)（Indicative Bids）提交截止時(shí)間設(shè)定為2026年5月中旬-5月底，后續(xù)將進(jìn)入盡職調(diào)查、最終報(bào)價(jià)及交割等環(huán)節(jié)。

本次交易具備較強(qiáng)靈活性。貝恩資本明確表示，若收到報(bào)價(jià)優(yōu)厚、匹配戰(zhàn)略預(yù)期的方案，不排除出售超過40%股權(quán)甚至控股權(quán)的可能，但短期內(nèi)無(wú)意完全退出BDC，仍將保留部分股權(quán)以分享東南亞市場(chǎng)增長(zhǎng)紅利。

很明顯，貝恩資本意一方面通過部分套現(xiàn)回籠資金（至少20億美元），獲取早期投資回報(bào)；另一方面引入戰(zhàn)略投資者，為BDC后續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金與資源支持，同時(shí)保留股權(quán)享受長(zhǎng)期增長(zhǎng)收益。

截至目前，本次股權(quán)出售已吸引全球多家頂級(jí)私募股權(quán)基金、基礎(chǔ)設(shè)施投資基金及產(chǎn)業(yè)資本的高度關(guān)注，意向買家涵蓋亞太、歐美地區(qū)的主流投資機(jī)構(gòu)。

從行業(yè)屬性來(lái)看，潛在買家主要分為兩類：

一是，專注數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施投資的私募巨頭，如KKR、黑石（Blackstone）等，此類機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期布局全球數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)，具備雄厚資金實(shí)力與行業(yè)資源；

二是，亞太本地基礎(chǔ)設(shè)施基金及科技產(chǎn)業(yè)資本，看重BDC在東南亞的市場(chǎng)地位與客戶資源，意圖借此切入高增長(zhǎng)的東南亞算力市場(chǎng)。

值得注意的是，近期亞太地區(qū)數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)交易熱度持續(xù)攀升，同類交易估值屢創(chuàng)新高。

2026年2月，KKR與新加坡電信集團(tuán)（Singtel）組成的財(cái)團(tuán)，以66億新加坡元（約合51.8億美元）收購(gòu)ST Telemedia Global Data Centres（STT GDC）部分股權(quán)，交易估值與本次BDC估值接近，印證了亞太數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)的高估值邏輯。

而BDC作為東南亞第三方數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的頭部企業(yè)，其稀缺性與增長(zhǎng)潛力進(jìn)一步推高了資本的競(jìng)爭(zhēng)熱情。

貝恩資本持股超90%

核心客戶包括字節(jié)、微軟等

公開資料顯示，BDC總部位于新加坡，貝恩資本持股比例超90%。

BDC是亞太領(lǐng)先的第三方超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商，專注于東南亞及南亞地區(qū)數(shù)據(jù)中心的投資、建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，核心服務(wù)全球云服務(wù)商、科技巨頭及大型企業(yè)客戶。

發(fā)展初期，BDC聚焦馬來(lái)西亞、泰國(guó)、印度三大核心市場(chǎng)，憑借前瞻性的園區(qū)化布局、高規(guī)格的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及本地化運(yùn)營(yíng)能力，快速搶占東南亞算力市場(chǎng)份額。

截至2026年4月，BDC在馬來(lái)西亞、泰國(guó)、印度三國(guó)共運(yùn)營(yíng)及在建9個(gè)超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心園區(qū)，核心區(qū)位聚焦馬來(lái)西亞柔佛州（緊鄰新加坡）、曼谷、孟買等東南亞數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心城市，區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著。

其中，馬來(lái)西亞為BDC第一大市場(chǎng)，擁有MY06等多個(gè)大型園區(qū)，距新加坡核心商務(wù)區(qū)僅數(shù)十公里，可承接新加坡外溢的算力需求，是東南亞跨境數(shù)據(jù)流動(dòng)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

根據(jù)DC Byte截至2024年第二季度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，BDC在東南亞市場(chǎng)已投運(yùn)IT容量近200MW，在建及規(guī)劃容量超500MW，總?cè)萘砍?00MW，投運(yùn)規(guī)模位居?xùn)|南亞第三方數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商首位。

BDC奉行中立的第三方運(yùn)營(yíng)模式，不依附于單一運(yùn)營(yíng)商，客戶覆蓋全球頂級(jí)云服務(wù)商、互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭及大型金融、制造企業(yè)。

核心客戶包括字節(jié)跳動(dòng)（ByteDance）、亞馬遜云科技（AWS）、微軟Azure、谷歌云（Google Cloud）等，其中字節(jié)跳動(dòng)為BDC的錨定租戶（Anchor Tenant），長(zhǎng)期租賃多個(gè)園區(qū)的大規(guī)模算力資源。

客戶結(jié)構(gòu)中，云服務(wù)商占比超70%，互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)占比約20%，其余為金融、制造等行業(yè)客戶，客戶質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì)、粘性較強(qiáng)。

2023年分拆獨(dú)立

與秦淮數(shù)據(jù)中國(guó)業(yè)務(wù)一體同源

BDC與秦淮數(shù)據(jù)同屬貝恩資本旗下數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)平臺(tái)，二者淵源可追溯至2019年的資本整合。

秦淮數(shù)據(jù)前身為網(wǎng)宿科技旗下數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，2019年貝恩資本以約10億美元收購(gòu)秦淮數(shù)據(jù)控股權(quán)，將其私有化并獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，聚焦中國(guó)市場(chǎng)超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心建設(shè)，核心資產(chǎn)分布于北京、上海、深圳及河北懷來(lái)、山西靈丘等算力樞紐節(jié)點(diǎn)。

同年，貝恩資本將旗下東南亞數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)（即BDC前身）與秦淮數(shù)據(jù)整合，形成“Chindata Group（秦淮數(shù)據(jù)集團(tuán)）”統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)主體，采用“一個(gè)集團(tuán)、雙品牌運(yùn)營(yíng)”模式。

中國(guó)境內(nèi)業(yè)務(wù)使用“秦淮數(shù)據(jù)”品牌，東南亞及南亞業(yè)務(wù)使用“Bridge Data Centres（BDC）”品牌，實(shí)現(xiàn)資源協(xié)同、客戶共享、技術(shù)互通。

整合后，集團(tuán)整體成為亞太地區(qū)唯一同時(shí)覆蓋中國(guó)、東南亞兩大高增長(zhǎng)市場(chǎng)的中立第三方數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商，整體IT容量超1GW。

2020年10月，整合后的秦淮數(shù)據(jù)集團(tuán)（Chindata Group）成功登陸美國(guó)納斯達(dá)克交易所，股票代碼“CD”，發(fā)行價(jià)每股16美元，募資總額超6億美元，成為全球首家在納斯達(dá)克上市的亞太中立第三方超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商。

上市后，集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表合并秦淮數(shù)據(jù)（中國(guó)）與BDC（東南亞）的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，2022年集團(tuán)總營(yíng)收約12億美元，其中BDC貢獻(xiàn)營(yíng)收約3.8億美元，占比31.7%；EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤(rùn)）約5.2億美元，BDC貢獻(xiàn)約1.5億美元，占比28.8%，成為集團(tuán)重要的增長(zhǎng)引擎。

2023年起，貝恩資本啟動(dòng)秦淮數(shù)據(jù)與BDC分拆獨(dú)立計(jì)劃，二者正式結(jié)束一體化運(yùn)營(yíng)，走上差異化發(fā)展道路。

同年8月，貝恩資本以31.6億美元完成對(duì)納斯達(dá)克上市的秦淮數(shù)據(jù)集團(tuán)的私有化退市，隨后將集團(tuán)資產(chǎn)分拆為中國(guó)業(yè)務(wù)（原秦淮數(shù)據(jù)）與東南亞業(yè)務(wù)（BDC）兩個(gè)獨(dú)立主體。

2026年1月，貝恩資本將分拆后的秦淮數(shù)據(jù)中國(guó)業(yè)務(wù)以40億美元（約合280億元人民幣）估值出售給深圳東陽(yáng)光實(shí)業(yè)牽頭的財(cái)團(tuán)；BDC則作為獨(dú)立平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，繼續(xù)深耕東南亞市場(chǎng)，核心客戶與資產(chǎn)未發(fā)生變動(dòng)。

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