2025年壽險退保率超八成同比下降，德華安顧居首另有隱情

綜合退保率作為評估人身險公司現金流風險和業務質量的重要指標，一直是保險行業關注的焦點。根據企業預警通數據，截至2026年4月15日，已有67家人身險企公布2025年四季度償付能力報告，其綜合退保率情況也隨之浮出水面。

從具體分布來看，2025年多數人身險公司退保率保持在1%至2%區間，共有28家公司處于這一水平，約占半數。退保率高于5%的“高退保率”公司僅有四家，其中德華安顧人壽、弘康人壽更是高于10%，分別達到12.09%、11.31%。

德華安顧人壽以12.09%的綜合退保率位居榜首，相比2024年上升0.54個百分點。這一異常高的退保率主要與投資連結型保險產品密切相關。

根據德華安顧人壽2025年四季度償付能力報告，該公司兩款在互聯網渠道銷售的投連險產品退保金額分別達到6.66億元、1.52億元，退保率分別高達90.79%、76.37%。

圖源：2025年第四季度償付能力報告

公司解釋稱，市場利率持續下降，其投資連結型保險產品已滿5年且無退保費用，對應賬戶的投連單位價格從1.00提升到1.22，5年累計收益率約為22%。客戶為提前鎖定收益，主動選擇賬戶調整或退保，導致退保率大幅上升。

德華安顧人壽進一步表示，如果不含投資連結型保險產品退保，公司的綜合退保率將從12.09%降低到4.02%。該公司投資連結型保險產品已在2025年二季度末按計劃有序退出，四季度單季度綜合退保率保持低位。

數據同時顯示，行業退保壓力仍集中在理財屬性較強的產品上。萬能險、投連險成為退保“重災區”，平安人壽、泰康人壽等多家企業的相關產品退保金額居前，部分產品退保率甚至超過100%，主要因產品停售、客戶資產配置調整等因素導致。此外，中信保誠人壽等12家企業退保率同比上升，其中中信保誠上升4.91個百分點，同樣與投連險客戶主動贖回相關。

不過，從整體上來看，人身險退保率有較大改善。

數據顯示，這67家人身險企2025年綜合退保率平均值為1.64%，相比2024年下降約0.53個百分點。其中僅12家人身險企綜合退保率上升，55家下降，占比超過八成。這一趨勢表明，人身險行業整體退保風險得到有效控制。

北京大學應用經濟博士后朱俊生教授分析認為，行業退保率整體下降，反映出產品結構改善、客戶經營能力增強以及市場利率預期穩定。

惠譽評級亞太區保險機構評級高級董事王長泰進一步指出，保險公司的退保率受利率變動、銷售行為以及產品結構與設計等多重因素影響。

歷史經驗表明，利率波動通常會導致儲蓄型產品退保率上升。然而，在當前利率持續處于低位，且定價利率及保證利率不斷下調的背景下，近一兩年來客戶提前退保既有保單的意愿有所減弱。

與此同時，過去兩到三年間，監管機構持續加強對銷售流程的監督，在較大程度上遏制了誤導銷售行為，有助于退保率保持穩定。

未來，隨著行業轉型持續深化，預計退保率將保持平穩，保險行業將朝著更健康、更可持續的方向發展。