粉筆發布年度報告：研發加碼蓄力，912萬用戶基本盤韌性凸顯

4月27日，粉筆正式披露2025年年度報告。年報數據顯示，公司全年實現營業收入26.77億元，經調整凈利潤為2.81億元。具體來看，粉筆毛利為14.33億元，與去年基本持平，相應的毛利率則由52.5%增加至53.5%。

兩大關鍵數據值得關注：一是在營收調整的背景下，粉筆用戶端數據展現出較強的韌性，報告期內粉筆平均月活用戶912萬，與去年同期基本持平；二是對AI技術研發的投入力度持續加碼，2025年研發投入2.45億元，與去年同期相比上漲10.6%，公司技術護城河進一步加固。

頭部效應加速，先發布局成關鍵

截至報告期末，粉筆包括現金及現金等價物、受限資金等在內的流動資產總額合計為14.31億元。在穩健的財務基礎上，粉筆將其全部未動用IPO募集資金6080萬港元進行重新分配，全數用于AI研究、開發、基礎設施及實施，用以進一步提升技術能力。

充裕的現金儲備為其提供了戰略主動權，2025年，通過深化「AI+教育」的戰略落地，粉筆開辟了一條以質增效的新路徑。

以自主研發的職業教育垂域大模型為引擎，粉筆成功構建起就業服務AI矩陣，推出精品就業班、AI系統刷題班、AI精品?試點評等重點產品，特別是2025年10月以來，粉筆連續推出教資、國央企面試AI點評課程，標志其正式拓展至更廣泛的職場服務場景。

粉筆表示，得益于穩固的線上業務、自研AI技術的深度賦能及通過創新的線上線下相結合模式實現的巨大協同效應，公司得以經營可擴展業務。

過去一年，職業教育賽道的競爭態勢已經有所放緩。用戶決策趨于理性，缺乏技術支撐的中小機構在產品體驗和交付效率上逐步落后，頭部企業的用戶集中度和品牌認知優勢正在持續擴大。

從數據反饋來看，2025年1-10?，粉筆AI產品已服務用戶近3000萬，其中付費用戶238萬。于2025年4月至12月的8個月內，其全新推出的筆試AI刷題系統班就已經有近30萬學員付費使用。近千萬級別的月活規模，為粉筆AI產品建立起快速觸達目標用戶的穩定渠道，實現率先卡位。

小班課業務保持增長，AI協同效應體現

年報中的另一亮點來自粉筆小班課業務。報告期內，整體小班課收入在總收入中占比從約60%上升至約65%，相較去年也有明顯增長。粉筆將其增長原因歸結為，AI課程帶來的課程學生體量進一步帶動粉筆小班課體系恢復增長。

換而言之，AI課程積累的用戶規模，為小班課提供了穩定的潛在轉化來源。隨著AI課程學生體量的增長，其中一部分用戶自然流向小班課，推動后者在調整期實現回升。作為高客單價、強交互的產品，小班課的增長反映出用戶對精細化、深度服務的付費意愿并未因外部環境而消退。

這一增長與粉筆AI產品矩陣的協同效應密切相關。AI課程銷售量持續增長，同樣帶動了大班課用戶規模的擴張。通過AI產品的不斷豐富，使存量用戶的潛在價值得到進一步釋放。

粉筆表示，2025年，職業教育培訓行業在政策賦能與技術革命的雙重驅動下，迎來了發展的黃金時期。用戶學習需求持續旺盛，為行業提供了堅實的基本面；另一方面，學員對教育服務的價值與效率提出了更高要求，市場參與者更加多元。

總體來看，借助AI應用，粉筆產品覆蓋公考、事業單位、企業培訓等多場景，實現精準診斷與推送，極大地延伸教學服務的覆蓋廣度與響應速度，顯著提升用戶學習效率，進而帶動用戶付費轉化率，形成一條可行的、以核心技術能力驅動增長的商業發展路徑。

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