央行發布3月金融市場運行情況｜多板塊分化，流動性充裕顯支撐

央行最新通報！2026年3月金融市場運行情況正式出爐，貨幣、債券、股票、外匯等多板塊呈現分化態勢，整體延續平穩運行格局，流動性充裕為實體經濟發展提供堅實支撐，關鍵數據亮點與解讀一文讀懂

? 貨幣市場：交投活躍，利率穩中有降

3月貨幣市場流動性保持充裕，交易活躍度大幅提升。數據顯示，當月同業拆借日均成交4507.7億元，同比增加54.6%；銀行間市場債券回購日均成交8.2萬億元，同比增加38.6%，月末兩項業務未到期余額分別達0.8萬億元和11.2萬億元，市場流動性供給充足。

利率方面呈現小幅下行態勢，主要回購利率全線走低：銀行業存款類金融機構間利率債隔夜質押式回購（DR001）月加權平均利率為1.31%，環比下降2個基點；DR007月加權平均利率為1.44%，環比下降5個基點，整體利率水平平穩，凸顯央行穩流動性的政策導向。

? 債券市場：規模擴容，企業債融資亮眼

3月末，債券市場托管余額首次突破200萬億元，達到200.0萬億元，市場規模持續穩步擴張，直接融資功能進一步凸顯。融資結構上呈現“一減一增”格局：政府債券凈融資11657.8億元，受去年同期高基數影響，同比減少3208.2億元；企業債券凈融資3909.7億元，同比大幅增加4814.2億元，低利率環境與科創債機制優化共同推動企業直接融資需求釋放。

交易端同樣表現活躍，3月現券市場成交額43.6萬億元，同比增加8.8%，銀行間債券市場現券換手率環比上升10.2個百分點至21.9%。收益率曲線有所分化，10年期國債收益率為1.82%，與1年期國債收益率利差環比走闊14個基點至60個基點，反映市場對長期經濟預期的邊際變化。此外，境外機構參與度保持穩定，月末托管余額3.2萬億元，占債券市場托管余額的1.6%，一季度熊貓債券累計發行842.4億元，新增10家境外機構進入銀行間債券市場。

? 多板塊協同運行，呈現差異化特征

衍生品市場：銀行間市場人民幣衍生品成交額8.5萬億元，同比大幅增加89.7%，市場對沖風險需求提升；國債期貨市場呈現“量減倉增”態勢，成交額7.1萬億元同比減少13.4%，月末持倉量同比增加28.2%，市場預期趨于平穩。

票據市場：規模穩步增長，3月商業匯票承兌發生額3.5萬億元、貼現發生額2.7萬億元，月末承兌余額20.7萬億元、貼現余額15.7萬億元，同比分別增長6.3%和7.6%，服務實體經濟的功能持續發揮。

黃金市場：價格出現明顯回調，3月末上海黃金交易所Au(T+D)合約收于每克1015.7元，環比下跌11.1%；成交呈現分化，上金所黃金成交同比減少6.3%，上期所黃金成交同比增加8.8%，市場交易情緒受價格波動影響明顯。

外匯市場：呈現“一貶一升”格局，3月末人民幣對美元匯率收盤價為6.9081，較上月末貶值0.76%；而CFETS人民幣匯率指數為100.87，較上月末升值2.32%，人民幣對一籃子貨幣保持穩健運行態勢，匯率彈性進一步增強。

股票市場：主要指數有所回調，3月末上證指數收于3891.9點、深證成指收于13478.1點，環比分別下跌6.5%和7.0%；但市場交投保持活躍，當月兩市日均成交額23141.2億元，環比增加0.9%，市場流動性并未因指數回調而收縮。

核心解讀：穩增長導向明確，結構持續優化

整體來看，3月金融市場運行呈現“總量平穩、結構優化、分化明顯”的特點。貨幣市場流動性充裕、利率平穩，為實體經濟提供了低成本資金支撐；債券市場企業債融資大幅增長，直接融資渠道持續擴張，信貸與企業債券合并發力，對實體經濟的金融支持力度穩固。

同時也要注意，當前金融市場仍面臨外部環境不確定性、居民信貸需求有待修復等挑戰，后續隨著穩增長政策持續發力，預計金融市場將繼續保持平穩運行，進一步發揮資源配置作用，助力實體經濟高質量發展。

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