日賺6億的字節(jié)跳動，為何主動“自砍利潤”？

近日，字節(jié)跳動2025年凈利潤同比下滑超70%的消息刷屏，按2024年約330億美元凈利潤估算，其2025年凈利潤或不足100億美元。外界嘩然：這家曾日賺6億元的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，難道增長神話要落幕？

但拆解數(shù)據(jù)與業(yè)務(wù)邏輯便會發(fā)現(xiàn)，凈利大跌絕非經(jīng)營潰敗，而是字節(jié)主動選擇“犧牲短期利潤，換AI未來與全球化版圖” 。一邊是國內(nèi)存量市場承壓、AI巨額投入“失血”，一邊是海外業(yè)務(wù)狂飆突進(jìn)、新引擎強(qiáng)勢崛起，字節(jié)正站在戰(zhàn)略換擋的關(guān)鍵路口。

抖音集團(tuán)副總裁李亮明確回應(yīng)，該數(shù)據(jù)包含優(yōu)先股、期權(quán)成本變動等非經(jīng)營性因素，并非真實經(jīng)營業(yè)績的體現(xiàn) 。剔除這些非現(xiàn)金成本后，字節(jié)2025年營收與核心業(yè)務(wù)利潤仍保持增長，僅下半年因電商增速放緩、新興業(yè)務(wù)投入增加，經(jīng)營利潤率小幅下滑。

即便剔除會計因素，利潤承壓也是事實，根源在于AI業(yè)務(wù)的“燒錢式”投入。2025年三四季度，字節(jié)AI投入全面加碼，全年資本開支約200億美元，大部分流向算力采購、數(shù)據(jù)中心基建與大模型研發(fā)。2026年初，字節(jié)再砸1600億元人民幣（約227億美元）布局AI，投入規(guī)模直追全球頂級科技巨頭。

人才爭奪更是“燒錢無底洞”。字節(jié)大模型核心團(tuán)隊Seed啟動全球校招，高薪+“豆包股”激勵搶人，即便有近70名核心人才流失，仍以億元級收益吸引頂尖研究員，全力筑牢AI技術(shù)壁壘。這種“不計成本”的投入，短期必然擠壓利潤空間。

AI投入是主動選擇，而國內(nèi)業(yè)務(wù)增速放緩，則是字節(jié)必須面對的現(xiàn)實挑戰(zhàn)，也進(jìn)一步放大了利潤壓力。

核心增長引擎抖音電商，告別了流量紅利期的爆發(fā)式增長。隨著國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)用戶時長見頂，電商增量市場趨近飽和，平臺競爭從“搶用戶”轉(zhuǎn)向“搶存量”。字節(jié)主動調(diào)整策略，從“瘋狂做GMV規(guī)模”轉(zhuǎn)向“重視交易質(zhì)量與商家留存”，轉(zhuǎn)型期投入產(chǎn)出比波動，直接導(dǎo)致經(jīng)營利潤率下滑 。

傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)同樣增長乏力。廣告加載率接近天花板，品牌主投放趨于理性，疊加短視頻流量紅利消退，廣告收入增長持續(xù)承壓。而本地生活、AI等新業(yè)務(wù)尚處投入期，未能貢獻(xiàn)盈利，反而持續(xù)“燒錢”，進(jìn)一步攤薄整體利潤。

國內(nèi)市場的“增長瓶頸”，倒逼字節(jié)必須向外尋找增量，而海外市場，早已成為字節(jié)的“第二增長曲線”。

與國內(nèi)增速放緩形成鮮明對比，2025年字節(jié)海外營收同比增長近50%，遠(yuǎn)超國內(nèi)20%的增幅，海外營收占比從25%躍升至30%以上，創(chuàng)歷史新高。海外業(yè)務(wù)，已從“補(bǔ)充”變?yōu)椤昂诵脑鲩L引擎”。

這一輪海外爆發(fā)，核心靠TikTok Shop強(qiáng)勢拉動。2025年TikTok Shop GMV同比增速接近70%，全年GMV逼近1000億美元，全球活躍消費者達(dá)4億人。分市場看，美國營收同比增長108%，歐洲主要市場增幅超100%，東南亞穩(wěn)居行業(yè)第二，巴西、日本等新興市場更是爆發(fā)式增長。

海外業(yè)務(wù)的高增長，不僅優(yōu)化了字節(jié)的營收結(jié)構(gòu)，降低對國內(nèi)市場的依賴，更為AI投入提供了關(guān)鍵現(xiàn)金流支撐。但光鮮背后，隱憂如影隨形：美國業(yè)務(wù)剝離風(fēng)險持續(xù)，2025年二季度字節(jié)計提15億美元戰(zhàn)略儲備金；歐盟、新興國家的合規(guī)與貿(mào)易限制加碼；亞馬遜、Shopee、Meta等巨頭重兵圍剿，市場推廣成本飆升。全球化擴(kuò)張，注定是一場“高增長與高風(fēng)險并存”的硬仗。

短期利潤下滑，從來不是字節(jié)的“危機(jī)”，而是其長期主義戰(zhàn)略的必然代價。字節(jié)的核心邏輯很清晰：放棄短期利潤，押注AI與全球化兩大未來賽道，構(gòu)筑長期不可替代的競爭壁壘。

AI是字節(jié)的“終極賭注”。字節(jié)的AI投入，絕非盲目燒錢，而是瞄準(zhǔn)全棧技術(shù)布局：囤積12萬張英偉達(dá)高端顯卡，自建數(shù)據(jù)中心，推進(jìn)自研芯片SeedChip，計劃2026年量產(chǎn)10萬顆，擺脫外部依賴。長遠(yuǎn)來看，字節(jié)希望復(fù)刻亞馬遜AWS的成功，以AI技術(shù)賦能廣告、電商、內(nèi)容創(chuàng)作全鏈條，提升運營效率，創(chuàng)造新盈利點。

全球化是字節(jié)的“破局關(guān)鍵”。國內(nèi)存量競爭激烈，海外市場空間廣闊，TikTok Shop的成功驗證了字節(jié)全球化的能力。未來，字節(jié)將深耕東南亞、拉美等新興市場，完善履約與支付體系，同時進(jìn)軍歐美中高端市場，復(fù)制國內(nèi)本地生活的成功經(jīng)驗，打造更多營收增長點。

值得注意的是，字節(jié)的底氣，不僅來自業(yè)務(wù)布局，更來自現(xiàn)金流實力與內(nèi)部信心。2025年字節(jié)營收同比增長20%，現(xiàn)金流充裕；2026年新一輪期權(quán)回購價較2025年10月上漲超10%，內(nèi)部員工與投資人對基本面信心十足。

凈利下滑70%，是字節(jié)跳動主動選擇的“成長陣痛”，而非“衰退信號”。一邊是AI巨額投入、國內(nèi)存量承壓，一邊是海外業(yè)務(wù)狂飆、新引擎崛起，字節(jié)正以“犧牲短期利潤”的魄力，換取“掌控未來格局”的主動權(quán)。

短期內(nèi)，字節(jié)利潤仍將承壓，AI投入與全球化擴(kuò)張的“燒錢期”尚未結(jié)束；但長期來看，AI技術(shù)壁壘的構(gòu)筑、全球化市場的深耕，將為字節(jié)打開新的增長空間。這家始終以“高速增長”為標(biāo)簽的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，其真正的挑戰(zhàn)，從來不是“賺不到錢”，而是如何在短期投入與長期價值之間找到平衡，在全球科技競爭與地緣政治風(fēng)險中，走好屬于自己的路。

字節(jié)跳動的故事，從來不是“日賺6億元”的神話，而是“敢賭未來、持續(xù)進(jìn)化”的傳奇。短期利潤波動，不過是其成長路上的一道小坎，跨過之后，或許就是更廣闊的星辰大海。